中国吸收fdi的因素分析

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1、中国吸收FDI的因素分析摘要我国对外开放以来，外商直接投资(FDI)日益成为我国利用外资的最主要形式。文章对引起FDI持续快速增长的因素进行分析，通过对政府政策、市场条件、外商等方面的考察，提出了许多与传统看法不同的新观点。　　关键词FDI政府外商投资企业1中国利用外资概况　　中国利用外资的方式主要有三种：外商直接投资(FDI)、对外借款和外商其它投资。FDI的方式主要有中外合资经营企业、外商独资经营企业、中外合作经营企业、合作开发等。对外借款主要是对外国政府、金融机构和国际金融组织的借款。其他投资方式包括补偿贸易、加工装配和国际租赁。从1983年以来，我国吸引外资中FDI占总资本

2、流入量的30%以上。特别是1986年，比重逐年加大，到了1995年后，比重一直维持在60%以上，近3年的比重甚至超过了90%，说明我国的外资流入大部分以FDI的形式进行。2问题提出　　那么，为什么FDI在中国能够持续增长呢？FDI在中国外资流入量中的过高份额引起了诸多学者专家的关注和研究。其中，美国发展银行的两位高级经济学家RicardoHausmann和Fernandez-Arias认为：FDI比重的上升暗示了国内资本市场运作失效、金融系统不完善以及投资风险高，本国商人将自己的公司出售给国外投资者，说明该国的市场和金融系统限制了这些公司的发展。而哈佛商学院的黄亚生教授从国家所有权

3、、经济分散化、金融市场非有效性和政策利益4个方面解释了中国的“外国投资企业现象”。在参阅这些　　此外，对于FDI投资者而言，由于单个的投资金额往往很大，所以也很难执行分散投资策略以降低系统风险。流动性低以及分散投资困难等特性，决定了FDI投资比其他投资方式具有更多的风险。因此，根据风险越大，要求收益率越高的基本准则，FDI投资者通常会要求投资项目的资金回报率比那些股票等资产组合投资的回报率要高。3.3国内资本流动受阻3.3.1地方政府行为　　当代中国最显著的特征之一是，中国的地方政府不仅控制数目巨大的经济资源，而且自治于中央政府做出许多决定和制定了许多政策。大部分国有企业直接在地方

4、政府的控制之下，地方政府掌握在手中的广泛的政府权力补充了他们的所有权功能。尽管有中央政策的禁止，但是地方政府设置障碍阻止地区间的贸易，同样限制资本出口。这就意味着由于资本的限制，对于一家地处于省份A的公司在省份B投资通常是很困难的。地方政府手中的所有权和政策功能的结合对地区间的投资方式产生了巨大的影响，这意味着国外资本将起到独一无二的作用。由于国内资本的非流动性，地区间资本的竞争就与在国际间资本竞争没有分别。这就似乎合理地解释了为什么中国有世界最高储蓄率的同时，又有高的FDI流入量。资本充足的地区或公司将资本出口到国外赚取大的贸易盈余，这是因为规章制度和政策限制了国内的投资机会。资

5、本不足的省份从国外进口资本来弥补资本的不足。　　同FDI相联系的第二个方面就是地方保护主义。中国的地方政府，均追求一种“进口替代战略”的方式，这一战略同20世纪70年代拉丁美洲国家所采取的相似，它对FDI的影响也完全一样。由于贸易被隐含的或明确的关税或定额方式所限制，在保护墙之后为进入市场创造了良好的厂房和生产设施条件。同国内股权资本相比，国外股权资本具有流动性，地区层次上的进口替代战略吸引了更多的国外投资。3.3.2金融市场非有效性　　造成金融市场非有效性的原因之一就与中国的银行在指导信用贷款用于最富生产成效的用途上的失败有关。主导的偏好通过两种方式产生作用，一是信用贷款中绝大部

6、分直接给国有企业；非国有企业，生产效率更高，盈利也更大，却在整个改革年代缺少信用融资，这种情况一直到政府在1997年取消信用贷款的定额制之后才得到改善。主导的偏见同时也意味着银行正在起着跨地区重新分配资本的作用，而中国中央政府却不能恰当地提供这种功能。强有力的证据表明中央银行的重新融资措施——通过对专业银行收取保证金来推行——将金融资源从储蓄资金富余的地区重新分配到储蓄资金贫乏的地区。储蓄资金贫乏的地区，也就是贷款多于储蓄的地区，典型的是东北省份，这里有大型国有企业，亏损非常严重。储蓄资金富余的地区典型的是南方省份，比如江苏、浙江和广东；这里的非国有经济部分成长迅速。如果存在这种主

7、导性偏见，国外公司就成了那些基础很好却遭受外部强加的流动性危机的公司的资本供给者。这就很好地解释了为什么富有活力的非国有企业需要国外资本。。3.4政企不分　　作为一个独立的法律实体，外商投资企业被赋予了一系列决策权利，而国有企业则没有。政府和企业之间决策权的分离对公司经营自主权产生了很大的影响。最重要的控制权利就是任命管理者的权利。1979年股权合资企业的法律和其它各式各样关于外商投资企业组织形式的法律把此权利赋予了董事会。对于国有企业而言，是到1993年公司法出台，