锆供需趋衡 价格回暖

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1、锆供需趋衡价格回暖　　在供应端收缩、需求端放量的大背景下，金属锆相关产业链的提价趋势有望持续下去。　　受需求低迷及非理性产能扩张影响，锆产品价格自2011年达到高点后持续下滑。2016年，锆英砂价格出现回暖，由6100元/吨上涨至7100元/吨。　　有观点认为，随着以ILUKA（ILU.AX）为首的锆英砂巨头减产保价，锆英砂供给和库存将呈现双下降趋势。同时，受益于下游手机陶瓷背板需求增加及核电项目建设，锆英砂及锆加工产品价格有望继续回暖。　　供给缩减价格回暖　　5月8日，东方锆业决定上调公司硅酸锆、电熔氧化锆、二氧化锆、氯氧化锆等产品出厂价，在2017年4月19日提价的基础

2、上再次提价5%-10%。　　此前，公司曾于2016年10月和2017年2月分别发布提价公告，上调氯氧化锆产品出厂价1500元/吨，上调二氧化锆产品出厂价4000元/吨以及上调复合氧化锆产品出厂价4000元/吨。　　分析指出，本轮锆产品价格上涨主要是受进口原料锆英砂提价带动。　　锆英砂为锆制品生产的最初原材料，可加工生成硅酸锆和氯氧化锆。氯氧化锆是生成碳酸锆、硫酸锆、二氧化锆、复合氧化锆和金属锆等的原材料，锆及其制品主要应用于陶瓷、玻璃、电子、石化等行业。　　截至2015年，世界锆矿储量约为7800万吨，主要分布于澳大利亚和南非两地，两地储量合计约占全球的85%。其中，澳大利

3、亚储量约占全球储量的65%，主要集中在南部、西部及东南部。　　2015年，全球锆英砂产量约为141万吨。其中，澳大利亚产量约为50万吨，占比约为35.46%；南非产量约为38万吨，占比约为26.95%；中国产量约为14万吨，占比约为9.93%。　　根据长城证券研报，锆上游一直处于寡头垄断格局，ILUKA（伊鲁卡）、TRONOX（特诺）和RIOTINTO（力拓）作为全球锆英砂的三大龙头公司，掌控全球大部分?α亢筒?量。　　2015年，上述三家公司锆矿储量合计约为5774.35万吨，约占全球的67.71%；三家公司锆英砂产量合计约为83.76万吨，约占全球锆英砂产量的59.41

4、%。最新年报数据显示，2016年，ILUKA的锆英砂产量为34.7万吨，全球占比约为36.8%；TRONOX产量约为20.5万吨，全球占比约为21.74%。　　受下游需求减弱因素影响，锆英砂价格自2011年以来一路下滑，由高位的2080美元/吨跌至2015年的986美元/吨。2016年4月，ILUKA发布公告称，自4月16日起公司将停止位于澳大利亚的Jacinth-Ambrosia矿山采选活动，持续时间18-24个月。同时，ILUKA还计划于2017年年底彻底关停USMining和StonyCreekMSP矿山。　　根据ILUKA年报，Jacinth-Ambrosia矿山是

5、全球最大的锆矿山，2015年，锆英砂产出为24.97万吨，约占当年全球锆英砂供给的17.7%。2016年年底，RIOTINTO旗下RBM公司宣布，将缩减锆英砂产量至20万吨以下。　　受减产因素影响，2016年4月，ILUKA宣布上调锆英砂价格60美元/吨，提价6.32%；2016年年末，ILUKA、RIOTINTO及TRONOX共同宣布，将于2017年一季度再次上调产品价格50美元/吨，提价4.95%。　　供需趋衡涨价有望持续　　有观点认为，伴随供给端的产量缩减以及需求端的消费增长，全球锆英砂供需关系有望达到平衡，锆英砂及锆加工产品价格有望继续回升。　　从供给端来看，中国是

6、全球锆英砂加工第一大国，同时也是全球锆英砂进口第一大国，锆英砂需求量约占全球总产量的48%。2016年，中国进口锆矿砂及精矿100.71万吨，进口金额约为5.8亿美元。其中，从澳大利亚进口46.37万吨，从南非进口20.44万吨。　　但随着以ILUKA为首的锆英砂生产巨头逐步减产，中国锆英砂港口库存量已出现明显下滑。统计数据显示，截至2017年5月5日，中国锆英砂港口库存量约为10.6万吨，同比下滑15.53%，已接近三年内低点。　　同时，ILUKA最新公布的产量计划显示，2017年，公司将在2016年34.7万吨产量基础上削减产能7.2万吨至27.5万吨，减产幅度为20.

7、75%。　　根据ILUKA、TRONOX年报公布的2017年产量规划以及三巨头的全球产能占比情况，长城证券预计，2017年，全球锆英砂供给量约为122.87万吨；2018年，若Jacinth-Ambrosia矿逐步复产，供应量可能小幅上升至129万吨。　　从需求端来看，手机陶瓷背板推广以及核电项目建设有望带来锆产品的需求增加。　　广发证券研报指出，此前，由于金属材质对手机信号有屏蔽作用，手机往往使用天线外设，或后壳采用非一体化设计。但由于5G手机将采用大规模多天线技术以满足高传输速率的需求，为了保证手机外壳的完整性