季节性供需趋松期价或进入下跌通道

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1、季节性供需趋松期价或进入下跌通道一、策略逻辑：1、鸡蛋季节性淡季到来，价格下行压力增大图1：鸡蛋1901合约月线图数据来源：文华财经、云晨期货研发部我国鸡蛋价格具有较强的季节性特征。春节前后是鸡蛋价格的一个相对高点，主要是现货消费较好对价格形成有力的提振所致。而春节过后，由于春季一般是上一年补栏蛋鸡产能投产的时间，叠加春季转暖后产蛋率提高，鸡蛋供应提升，导致年后鸡蛋价格一般会承受一定的压力。而到进入夏季后，气温升高产蛋率下降，加之中秋节学校开学备货需求，导致价格可能逐步升至年内高点。但到了秋季后，温度下降，产蛋率再度提升但需求归于平淡，

2、导致价格或早或晚都会出现一定的季节性回落。所以总结起来影响鸡蛋价格波动的主要因素在于蛋鸡补栏的季节性与需求的季节性变化。根据对过去4年01合约的统计来看，季节性高点往往出现在7、8月份，之后大概率会有1-3个月的下跌行情。2、2018年蛋鸡鸡龄结构更年轻化、蛋鸡补栏同比增长明显，雏鸡进入高产鸡龄段重要声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，云晨期货有限责任公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任

3、何意见或建议是否符合其特定状况。图2：近三年7月份蛋鸡鸡龄结构鸡龄2016年2017年2018年小龄（小于210天）43.68%35.57%47.71%中龄（210-359天）28.95%37.59%25.53%老龄（大于359天）27.37%26.84%26.76%数据来源：芝华数据、云晨期货研发部自2017年下半年蛋价反弹之后蛋鸡养殖扭亏为盈，保持较好效益，养殖户养殖信心持续增强。2018年春季补栏旺季，养殖户补栏积极性不减，多地区空栏观望的养殖户再次选择补栏，一季度种蛋入孵率在60%—70%，其中今年1月商品代鸡苗补栏量突破1亿羽

4、，创近两年新高。根据芝华数据显示，自2017年8月至2018年6月，连续10个月蛋雏鸡补栏量超8000万羽，补栏规模较一年前增长明显。而此轮高补栏的蛋雏鸡开始进入高产鸡龄段，后期鸡蛋产能压力将逐步体现且持续时间较长，这意味着接下来的一年全国鸡蛋市场的供应能力相对充裕，鸡蛋难以出现持续性高价。短期鸡蛋需求仍有一定支撑，库存不多，蛋价高位调整，但已基本进入中秋行情尾声。后期随着天气逐步转凉，蛋鸡产蛋率回升，在产蛋鸡存栏量逐步恢复，鸡蛋供应短缺情况有望缓解。同时，鸡蛋需求转弱，蛋价将进入季节性下跌周期。二、主要风险点：1、禽流感疫情今年蛋鸡疫

5、情出现概率不大，但仍需时时警惕,禽流感等疫情出现时间往往为冬季，若冬季气温偏低，疫情发生概率则会增加。目前来看，蛋鸡还没有出现疫情的苗头，加之目前养殖利润较好，相关预防投入相对更有保障。一旦出现疫情，短期会因为恐慌鸡蛋消费受到抑制而利空蛋价，但长期会因为存栏减少而利多蛋价。2、环保政策重要声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，云晨期货有限责任公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议

6、是否符合其特定状况。部分养殖户仍未达到环保要求，鸡粪处理能力总体不足，这意味着后期仍有大量蛋鸡产能需要改造升级，这会影响相当长一段时间的蛋鸡补栏。三、操作建议及策略：鸡蛋交易策略合约价位操作方式仓位第一目标价位第二目标价位（止盈）卖出1901合约4100止损0%3700-38003600下方4000建仓区间高位总体不超过总资金量的30%3900建仓区间低位云晨期货交易团队重要声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，云晨期货有限责任公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议

7、，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。