基于资金流向分析的股票短期投资决策研究

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1、基于资金流向分析的股票短期投资决策研究基于资金流向分析的股票短期投资决策研究【摘要】本文从目前中国股市市场主力（机构投资者）与个人投资者之间的博弈关系出发，研究短期内股价受博弈双方之间所持股票供求关系变化所决定的现实存在，分析了反应股票供求关系变化的载体，既隐匿在交易数据下主力与个人投资者之间的资金流入流出的情况，揭示股价短期波动的机理，并总结提出资金流向分析法的定义、基本步骤和理论前提。并根据市场数据，利用统计分析验证主力资金进出对.L.沪深股指、板块指数以及个股走势的主导作用。　　【关键词】基本分析法；技术分析法；

2、资金流向分析法　　　　一、问题的提出　　证券市场既是一个充满机会的市场，也是一个具有较高风险的地方，同时也是人类进行智力比拼、心理较量的竞技场所。每个市场参与主体都必须有备而为，必须熟练掌握各种各样证券投资分析的方法以及市场操作技术。只有通过理性思考，才能够发现并理解股票价格波动的规律，及时地根据各种影响股票价格波动的因素或股票价格变化的趋势情况，确定股票操作的买卖时机及具体价位[1]。然而近年来，中国沪深股指大幅波动，尤其是07年和08年，中国广大中小投资者经历了一波牛市及大熊市的洗礼，个人投资者获利人数寥寥无几，大

3、部分中小投资者处于亏损的尴尬处境。毫无疑问，市场主力（机构投资者）仍主导着中国证券市场，在资金规模、信息来源、专业知识、操作理念以及操作手法，相比于市场主力个人投资者都远远不及。那么在我国股票市场投资实践中，中小投资者如何应对？应该采用何种投资策略呢?本文分析了在证券市场上主流的传统分析方法如基本分析法、技术方法及其适用性的问题，并且进一步从中国股市市场主力与个人投资者博弈的现实状况出发，研究短期内股价波动由供求的变化所决定，而股票供求关系变化的直接载体是市场主力机构与个人投资者所持股票（筹码）流转的表现形式，即不同类

4、型投资者资金的流进流出情况及其变化趋势。而本文主要研究市场主力资金流向对股价的影响的分析方法。　　二、传统证券投资方法及适用性问题　　证券投资分析方法，可以简单地分为两种不同的类型：证券投资基本分析和技术分析。基本分析一般叫基本面分析，认为股票价格取决于其内在价值。因此，分析的主要内容是宏观经济、行业景气状况以及公司的经营状况，未来上升空间，进而得出未来几年每股收益的情况，然后在市场认可的估值水平下给出股票的合理价格区间[2]。技术分析方法是通过对证券市场运行本身的分析以及股票价格波动本身的分析来预测股票价格的波动方向

5、。技术分析方法的本质是一种经验模型，它解释行情变化原因的依据是经验模型内部建立起来的逻辑关系。具体地说技术分析主要是将股市往日有关价、量、时等日常交易资料，按照时间排序绘制成图形，然后针对这些图形进行分析研究，预测股市未来走势[3]。　　然而基本分析与技术分析本身是一个复杂系统，并且两种方法都有其适用性问题。首先，基本分析需要经济学、公司财务等多方面知识储备以及研判，这一点让很多中小投资者不得要领；此外基本分析需要的信息一般是具有时滞性，这也增加对公司价值的研判难度。其次，传统技术其三大理论前提本身存在不足，并且市场主

6、力也会常常利用技术分析来达到骗筹的目的。　　三、资金流向分析法的基本内容　　1.资金流向分析法的定义　　关于资金流向分析法的定义，目前尚未有权威或者一致的界定；很多关于资金流向的说法主要集中在资金流向分析的实际运用上，主要是从不同侧面对资金流向分析法进行了归纳总结，具体说来主要有以下几个观点，资金流向代表不同性质的参与者意图，从不同参与性质的资金进出分析可以研判出不同的市场参与者对股价未来趋势的判断；资金流向可以区分机构、大户、中户、散户的不同表现，从而判断股价未来趋势；其三利用计算机统计，根据交易数据，来判断资金进出

7、情况及股价波动趋势。总结起来，本文认为资金流向分析法是以交易所行情交易数据为基础，通过计算机技术来统计不同大小成交单的.L.资金量，并在此基础上分析代表不同资金量性质的市场参与的投资行为，来预测短期内股价波动方向的定量与定性方法。　　2.资金流向分析法基本步骤　　即首先利用资金分析方法来判断沪深股指的运行状态，来选择购买股票的时机；第二步利用资金分析法，选择介入板块。正如板块涨跌幅度不一，主力资金对于不同板块的关照是不一样的；有的板块主力介入较深，表现持续强势，而有点板块表现持续低迷，是市场主力资金连续出逃的结果。第三

8、步，选择资金流入最多的板块，并选择主力资金流入最大个股进行操作。证券投资的获利与亏损的直接原因是否选择了恰当的个股，以及个股介入时机，因此利用资金流向分析法在个股投资中极为重要。　　3.资金流向分析法的基本前提　　基本分析法具有坚实的理论基础，技术分析方法有三大假设，资金流向分析法同样有其前提条件：其一，股价短期内的波动由供求关系