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《市场化程度对盈余稳健性的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、市场化程度对盈余稳健性的影响研究一、引言及文献回顾随着我国经济的发展,上市公司会计信息质量引起越来越多的人关注。会计信息质量不仅与会计准则有直接的关系,在更大的程度上与相关制度的安排有关。盈余信息是会计信息中重要的一种,它表明公司的经营业绩,对投资者、会计研究者和实务工都非常重要。Basu最早研究了会计盈余的稳健性,他发现自1980年以来,会计盈余的稳健性在提高,原因在于审计师责任感的增强,并利用会计盈余与股票收益之间的关系设计出计量盈余信息稳健程度的经验性指标,研究结果表明美国公司的盈余信息存在普遍的稳健性,且盈余信息的稳健程度随审计师面临的法律风险程度的不同而有所变化。在我国,对
2、稳健性原则的关注仅仅是近十年的事,这种关注主要体现在会计准则对稳健性原则的应用,并且,会计制度对稳健性原则的重视提高了上市公司盈余信息的稳健程度。另外,其他一些学者主要是从公司内部治理因素来分析对稳健性的影响,很少有文献从市场化程度来研究对会计行为和信息质量的影响。Balletal.认为,财务报告质量不仅由会计准则本身决定,还受经济和政治环境最终决定,其中市场环境是影响财务报告质量的一个重要因素。对于我们这样一个转轨型发展中国家而言,从市场化进程方面来研究财务信息的质量是非常必要的。国内对上市公司会计稳健性的实证研究结果不多,并且结论也不完全一致。如Ball等应用中国1992年-19
3、98年上市公司的数据,选择依据国内企业会计制度和国际会计准则编制的会计报告的会计盈余,发现不管是基于国内的企业会计制度还是国际会计准则编制的会计报告,都缺乏稳健性,其原因在于国内相关的制度背景,但他们并没有给出相关制度因素的证据。Lee和Cao使用1992年-1999年的数据应用七种不同的方法度量中国盈余-收益的不对称,结果发现盈余-收益的不对称性是普遍存在的,但不对称的特征在公司与公司之间不同。对这种不对称没有统一的解释,整体上在这期间中国会计缺乏稳健性,在中国会计稳健性似乎与配股权的管制有关。国内文献主要研究公司治理对盈余信息稳健性的影响。刘立国和杜莹对我国1993年-2000年
4、间对发生财务舞弊的25家公司进行了比较,发现舞弊公司的流通股比例更低、公司第一大股东更可能为国资局。陈旭东和黄登仕采用中国上市公司1993年-2003年的数据,运用Basu模型,计算了上市公司分年度的会计稳健性以及行业特征。实证研究发现,随着中国会计制度的改革,证券市场监管和处罚力度的强化,注册会计师的脱钩改制,会计稳健性在1998年后逐渐增强,2001年以后上市公司的会计具有稳健性,会计稳健性具有行业特征,在制造业尤其明显。刘凤委和汪扬研究了公司治理机制对会计稳健性的影响,结果发现股权性质影响会计稳健性,国家控股的公司会计稳健性越差。二、研究假设我国历时三十余年的改革开放,市场化进
5、展取得了举世公认的成功,但是市场化的进展程度是很不平衡的。中国经济改革基金会国民经济研究所自2000年开始致力于对我国不同地域的市场化进程进行调查研究,并发布了四份关于中国市场化进程的研究报告——《中国市场化指数》。该报告首先计算出各省区市场化指数的总体评分,然后再细分为政府与市场的关系、产品市场的发育、要素市场的发育和法律制度环境等方面对中国各省区的市场化程度进行比较分析,指出由于资源禀赋、地理位置以及国家政策的不同,各地区的市场化程度存在较大的差异。在市场化程度较高的地区,政府对企业的干预相对少一些,企业的经营决策主要取决于市场的变化情况,因而市场在资源配置方面起更大的作用;其次
6、产品的价格在更大的程度上是由市场供求决定,而不是政府指定,并且存在较低的贸易壁垒;再次要素市场发育也更完善,企业更容易从银行取得贷款,在引进外资和雇用劳动力方面也有很大自主权;最后,法律监管环境相对严厉一些。在市场化程度较低的地区,情况则相反。这势必会对企业财务会计信息产生影响。因此提出以下假设:假设:企业所在地区的市场化程度越低,其盈余信息稳健性越差;反之则反。三、研究设计(一)数据及变量本文选择除金融业之外的所有A股上市公司在2001年-2005年的数据为研究样本,再剔除当年IPO的公司和数据缺失的观察值,此外还剔除了所用到的连续变量在1%和99%分位数之外的观测点,最终得到57
7、40个样本。研究所用的财务数据来自CCER数据,市场化指数来自《中国市场化指数—各省区市场化相对进程2006年度报告》。变量定义如表1。(二)模型设定根据市场有效理论,如果市场是有效的,股票价格能及时反映所有公开的信息,那么,就可以用正的股票收益率表示“好消息”,负的股票收益率表示“坏消息”。Basu(1997)利用盈余与股票回报的关系设计出检验稳健性的模型:模型中主要考察λ4和λ5,λ4表示市场化程度对好消息反映的影响,λ5表示市场化程度对稳健性指数的影
