我国证券市场结构风险及应对措施

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1、我国证券市场结构风险及应对措施证券市场结构；风险；应对措施　　一、我国证券市场结构的现状　　证券市场是根据供需关系，通过自由竞争的方式，决定证券价格的一种交易机制，通过证券市场的交易机制可以反应出证券市场效率的高低和功能的强弱，均衡的市场结构是证券市场高效运行的基础。　　我国的证券市场主要包括债券市场和股票市场，债券市场主要是由国债市场和企业债券市场两种构成。股票市场、国债市场和企业债券三者相互协调和匹配，共同促成我国直接融资体系的发展和完善。我国上市公司以设备、机械、仪表类数目最多，其次是化学、石油类、金属、非金属类，再次是农、

2、林、牧、渔和采掘业，最后是金融、保险业类与信息和文化产业类。总体上来说，在上市公司中第二产业占主体地位，其次是第三产业，比重最少的是第一产业。上市公司主要集中在上海、深圳、广东等地区，而西部地区则比较少，地区差异明显，主要集中在华东地区，西北五省所占的比例比较少。投资者主要分为企业、基金、金融机构、个人投资者四类。　　二、我国证券市场结构存在的问题及风险　　第一，市场层次结构不健全，没有形成有效的“梯级市场”结构，同时场外市场流动性等问题不容小觑，导致我国证券市场的退出机制不健全，退成成本比较高，且要以政府主导的被动退出为主，对公

3、司的治理限制太大。政府对证券市场的计划和干预过多，影响了证劵市场竞争的正常进行。这种市场结构性问题，加之创业板上市制度和信息披露规则不健全，导致的证券交易中种种不公平现象还容易挫伤股民、基民以及债券投资者的信心。　　第二，投资者结构存在许多问题，散户多机构少，造成投机现象严重，股价波动剧烈。我国证券交易投资者多数为中小投资者，数量上众多，但是质量却参差不齐，这些中小投资者中许多人对证券市场的投资风险和收益没有理性的认识，存在投机心理，缺乏自我保护的意识，对证券市场的认识欠缺，盲目跟风的现象严重，在部分投机分子的作用下，容易造成股市

4、波动剧烈，同时，在证券市场稳定后，又容易对金融证券市场缺乏信心。　　第三，可投资的证券品种少，股票、期货、期权的缺失导致难以合理对冲风险，对基金、券商等机构投资者尤为不利，造成机构投资者风险增大盈利降低。投资工具种类少，不能满足不同投资者的需求，也无法满足国内外不同投资者的融资需求。例如，在产品种类方面，香港证券市场提供不同类别的产品，包括股本证券、衍生权证、股本认股权证、期货、牛熊证、期权、交易所买卖基金、房地产投资信托基金、债务证券等，供不同的投资者选择，而在内地证劵品种数量有限。　　第四，市场自身的治理结构存在严重问题。交易

5、规则不健全，交易所大宗交易平台存在严重缺陷，出现利用大宗交易平台非法操纵市场等行为；沪深交易所未能形成有效区分，股价走势形同一致，上市公司类别也大为相似；上市公司少分红、零分红，不仅加剧市场投机氛围，不利于价值投资策略的培养，而且导致运用DCF估值法的股价估值模型失灵。　　第五，我国证券公司存在一些突出的问题，轻视长期激励，重视短期激励，缺乏对高级管理人才的奖励机制，证券行业普遍欠缺诚信的企业文化，有些公司或者个人为了利益，非法融资、挪用投资者的保障金、披露虚假信息等等，这些行为影响整个证券行业的信誉度。　　三、应对证券市场风险的

6、措施　　要想建立均衡的证券市场结构，保持我国证券市场健康、持续、协调的发展就要对存在的风险进行有效的防范和应对。要从健全市场机制、加强制度创新、提高诚信观念三个层次进行。　　首先，健全市场机制。参照其他国家和地区成熟的证券市场经验，按照证券公司的发展阶段、交易风险、证券流动性强弱建立多层次的证券交易市场。政府减少对证券市场的干预，推进社保基金入市，扶持中外合资等其他形式的证券公司发展，将以散户为主导的投资者转变为机构投资者，提高证券市场的规范性和稳定性。给民营企业和外资企业宽松的上市环境，兼并、淘汰落后和产能地下的国有企业，促进市

7、场竞争机制在证券市场上的调节作用，让不同性质、背景的企业拥有公平竞争的机会。创新我国证券投资产品的种类，结合我国国情开发受投资者欢迎的证券种类。这不仅可以改善投资环境，也可以使得我国证券市场的国际化水平提高。　　其次，加强制度创新。市场经济的局限性要求政府整个证券市场制度建设中起到设计者、控制者和实施者的作用。政府要提倡证券制度创新，在政府的宏观调控中推进市场化进程。推进股权制度创新，在保护国有资产的前提下，让市场来决定股价。创新发行市场制度，交易市场和股票发行市场要有效衔接，实行定价市场化和透明化，这有利于证券市场的健康发展。完

8、善证券市场监管制度，加强市场化的监管力度，完善证券信息真实披露的力度，加快政府和社会对市场的监管力度，同时证券企业也要提高自身的约束力度。只有这样才可以有效的保护投资者，实现利益的最大化。　　最后，提高诚信观念。诚信观念对证券市场的经济活动影响越来