评估——“柠檬市场”的一剂解药

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1、评估——“柠檬市场”的一剂解药“柠檬市场”的产生在于市场的信息不对称。而资产评估就是尽可能收集市场信息，对标的物进行现值估算，得出最接近于真实价值的建议价格，平衡交易双方间的信息不对称，以维护各方合理权益　　市场经济要求通过市场调节达到资源的最优配置，而在市场经济体制下，垄断性竞争取代完全竞争，信息的私有化造成信息不对称的情况广泛存在。因而，市场参与者难以获得充分的信息，市场的功能不能完全发挥，常出现市场无序、恶性竞争等问题，出现了所谓的“柠檬市场”。　　一、市场经济环境下的柠檬市场　　（一）柠檬市场理论　　经济学家阿克洛

2、夫就市场经济环境中信息不对称现象提出了“柠檬市场”理论。在其论文《柠檬市场：质量不确定和市场机制》中，阿克洛夫指出，当产品的卖方比买方拥有更多产品质量的信息，而同时买方又难以辨识产品的品质时，易导致劣质产品驱逐优质产品，从而使市场上的产品质量持续下降。　　该文以旧车市场为例，指出因买卖双方之间的信息不对称，卖方清楚旧车的质量和价值，当买方无法通过有效办法确认旧车的品质时，只能给出其所了解的平均质量下的价格，导致市场竞争的价格机制发生扭曲，由于价格过低，质量好的旧车被挤出了旧车市场，市场上旧车的平均质量下降，买家给出的价格从

3、而更低，市场上最终只剩下劣等旧车，造成“坏车驱逐好车”的逆向选择现象。　　（二）信号传递模型　　劳动力市场同样存在“柠檬”现象——有关雇员能力的信息不对称。经济学家斯彭斯发现，雇员知道自己的能力，而雇主却不知道。其论文《劳动力市场信号》和《市场信号：雇佣过程中的信息传递》指出，雇员的教育程度可以成为向雇主传递雇员能力的信号。基于劳动力市场的研究，斯彭斯建立了斯彭斯模型，也就是信号传递模型，即为了解决市场中存在的信息不对称问题，卖方可通过发出某种信号，显示自己商品的品质类型，以便让买方识别。同样以旧车市场为例，在旧车市场上，

4、旧车卖主在卖车时会提出周全的产品保修计划，以显示其旧车质量以及服务品质，从而使市场上的旧车价格与其质量相适应。　　（三）信号甄别模型　　信息经济学家斯蒂格利茨则通过对不完全信息条件下的保险市场、金融市场、信贷市场等的研究，提出了由信息不对称而引发的逆向选择问题，并建立了“信息甄别”模型。他和罗思切尔德合作的经典论文《竞争性保险市场的均衡：论不完全信息经济学》指出，为避免保险市场成为“柠檬市场”，保险公司可以提供适用于高风险客户与低风险客户的两类不同保单——低保险金、低赔付率的保单和高保险金、高赔付率的保单，存在不同风险程度

5、的保险客户自行选择适合自己的保险合同。这样一来，保险公司就可以通过客户的自行选择实现保险市场有效履行率的“分离均衡”。　　正如在真实的生活中不存在物理学中完全无摩擦的环境，现实生活中也不存在信息完全对称的理想经济环境，即便是在完全自由竞争的环境下，市场主体间对信息的占有程度也是不同的，信息共享不完全都会使得资源无法流向最优配置。“柠檬市场”的不均衡现象只是信息不对称阻碍市场的典型表现。　　二、信息不对称的解药——评估　　市场主体间的信息不对称严重影响着市场运行，这就需要一种机制，以最小的成本来实现最大效用的信息传递，这就催

6、生了评估——收集、传递信息的行业。　　（一）最优交易价格　　市场要实现帕累托最优，就需要处在一个完备信息环境中。斯蒂格利茨和罗思切尔德合作《竞争性保险市场的均衡：论不完全信息经济学》指出，在不完备信息环境中的市场难以出现极高的经济效率，即使在不完备信息条件下出现竞争性均衡，也将可能不是帕累托最优。可以设置这样一个模型：　　P是交易价格，C是信息共享、传递的成本，可称为找寻成本，U是社会总效用，x是信息传递、共享的人数。交易价格越高，表明资源流向越需要该资源的买方，社会总效用就越高；而找寻成本的增加对社会总效用有负作用，所以

7、k和j分别是交易价格和找寻成本对社会总效用的转换系数。　　方程①是预期交易价格函数，P=f1（x）=E（x）*p（x），E（x）是问价x人后的最高交易价格，或称为抽样x的极值，p（x）则是问价x人后极值接近总体极值的概率。　　找寻成本与传递人数成正比，方程②是关于x的一个一次线性函数。　　对U求导，使U‘=0，求得x0，代入方程①，得到最优交易价格p0，可使社会效用最大化。p0是最接近商品内在价值的最合理的交易价格。　　为了找到商品的最优交易价格，市场需要一种机制，用最小的成本来得到这一价格。市场的价格体系正是这样一种机制

8、，平衡着市场买卖双方的信息不对称，使卖者了解其产品对社会的价值，使买者了解产品对自身的效用，在动态中维持着市场的均衡。　　（二）专业评估机构的产生评估，正是数量为x0的信息收集过程。专业的评估机构由于其专业化，能以最低的成本C（x0）采集足够的信息，得到接近商品内在价值的最优交易价格p0.价格体系本身就