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1、上市公司财务绩效评价与对策研究[摘要]本文选取辽宁省上市公司的财务指标数据,在分析财务绩效现状的基础上,运用多元统计中的因子分析方法,对45家上市公司的财务绩效进行综合评价并进行排序。最后,针对目前存在的问题,提出提高辽宁上市公司财务绩效的对策。 [关键词]财务绩效辽宁上市公司对策 从2003年中央作出振兴东北老工业基地的战略部署以来,已过去整整五年。辽宁作为我国重要的老工业基地,在这一战略指引下,近年来经济社会取得了长足的发展。上市公司作为辽宁各个行业的代表,是辽宁经济中最具活力的部分,其发展和壮大为辽宁经济的发展提供了有效的资本支持,加快了经济
2、结构的优化调整,因此,上市公司经营业绩的好坏将会对该地区经济发展产生重大影响,对辽宁上市公司财务绩效进行综合评价有着非常重要的意义。 目前,我国上市公司的财务指标数量繁多,投资者、债券人和地方政府很难综合地评价和了解上市公司的财务绩效,对上市公司财务绩效进行评价时,通常采用的方法有:直接加权平均法、沃尔评分法、功效系数法、模糊分析法等。这些方法均存在着信息重叠或主观赋权的弊端,不符合财务绩效评价的客观性和公正性。而利用因子分析法可以弥补上述方法存在的不足。本文在分析辽宁上市公司财务绩效现状的基础上,运用因子分析方法,对上市公司的财务绩效进行综合评价与排序
3、。 一、样本及指标选择 本文以辽宁省A股上市公司为研究对象,剔除ST上市公司和数据不全的公司,最终选取了45家上市公司作为分析样本。为了避免前后指标变动的影响,使用上市公司2005年-2007年三年数据的平均值,主要财务指标数据分别来自中国上市公司咨询X、金融界等X站。 考虑指标的可获得性及分析的需要等因素,本文从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面,选择14个指标作为财务绩效影响要素,分别是:(1)流动比率、(2)速动比率、(3)资产负债率、(4)股东权益比、(5)主营业务利润率、(6)净资产收益率、(7)总资产收益率、(8)每股
4、收益、(9)主营业务收入增长率、(10)总资产增长率、(11)净利润增长率、(12)总资产周转率、(13)应收账款周转率、(14)股东权益周转率,这14个指标代表了财务状况的主要特性,具体数据暂不列出。 二、辽宁上市公司财务绩效现状分析 根据样本数据,可以得出45家样本公司最近三年14个财务指标数据的平均值,以及三年的加权平均值,见表1。 由表1可知,45家上市公司的流动比率偏低,三年的加权平均值只有1.352,且每年的平均流动比率都在2以下,说明辽宁上市公司整体上存在短期偿债能力不足的问题。至于反映企业资本结构和长期偿债能力的资产负债率
5、,三年的加权平均值超过了50%,但属于适度状态,说明辽宁上市公司在负债和股权融资方面保持着合理比例。 在盈利能力方面,主营业务利润率、总资产收益率和每股收益均呈现出逐年升高的趋势,企业经济效益不断改善。特别是2006年,这一趋势十分明显,净资产收益率达到10.05%,比上年增加了6个百分点,上市公司的盈利能力有了大幅度的提升。 在发展能力方面,辽宁上市公司呈现出良好的发展趋势,主营业务收入增长率、总资产增长率、净利润增长率维持着较高的水平,特别是净利润增长率,三年加权平均值高达81.777%,说明上市公司发展后劲充足,但同时可以发现,上市公司在2007
6、年的增长幅度明显下降,增长速度慢了下来,这可能与宏观经济环境有一定的联系。 在营运能力方面,应收账款周转率维持在较高水平,但是波动幅度较大,这主要受部分商业企业影响所致。相对于突出的应收账款周转率,辽宁上市公司的总资产周转率和股东权益周转率偏低,尤其是总资产周转率,连续三年的平均值都小于1,说明辽宁上市公司资产利用效率不高,这直接影响了企业的营运能力。 三、辽宁上市公司财务绩效实证研究 本文运用因子分析法对上市公司财务绩效进行评价,通过SPSS软件得到相关系数矩阵的特征值与贡献率。以特征值大于1为依据选取前四个公共因子F1、F2、F3、F4。
7、这四个因子一起解释了辽宁上市公司综合财务指标得分的78.658%,可以认为比较充分地反映了原变量的绝大部分信息。在此基础上,建立因子载荷矩阵并旋转,见表2。根据旋转结果,把F1、F2、F3、F4分别命名为偿债因子、盈利因子、营运因子和发展因子。通过SPSS软件自动生成各公司在四个公因子上的得分,以每个公因子特征值的贡献率为权重,计算得出45家样本公司的综合得分。 结果表明,财务绩效综合得分排名前五位的分别是大杨创世、凌钢股份、国能集团、荣信股份和中兴商业。大杨创世以1.4198的总得分排名第一,该公司在偿债能力,发展能力方面均处于辽宁上市公司的前列,偿债
8、能力尤为突出,但在盈利能力和营运能力方面仍然存在着不足,需要及时改
