基于突变级数法的传媒上市企业财务绩效综合评价

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1、基于突变级数法的传媒上市企业财务绩效综合评价一、引言　　文化产业伴随着经济的发展飞速前进，其在经济生活中的地位也日益提高，随着文化事业机构转型改制，文化企业逐渐成为市场的主体。2009年，国务院《文化产业振兴规划》的发布，标志着文化产业已经上升为国家的战略性产业，我国文化产业将迎来发展的黄金期，未来文化产业将成为我国最热门的投资领域，作为文化产业核心的传媒产业也将呈现出投融资和上市融资的高潮，企业的财务绩效如何势必成为企业决策人员和利益相关人员关注的焦点。传媒上市企业作为传媒产业通过资本市场求发展的“急先锋”，其财务绩效的状况是整个传媒产业发展状况和发展前景的重要“风向标”。目前对企业的

2、财务绩效进行综合评价的方法多种多样，如主观赋权法的层次分析法、模糊隶属度法；客观赋权法的熵权法、主成分分析法、因子分析法以及不用赋权的突变级数法。其中突变级数法是一种对评价目标进行多层次矛盾分解，然后利用突变理论与模糊数学相结合产生突变模糊隶属函数，再由归一公式进行综合量化运算，最后归一为一个参数，即求出总的隶属函数，从而对评价目标进行排序分析的一种综合评价方法。突变级数法没有对指标采用权重，但权衡了各评判指标的相对重要性，定性与定量相结合，从而减少一般模糊算法的主观性，又不失科学性和合理性，且方法简易又准确，应用范围广泛。　　本文基于突变级数法，以传媒上市企业为样本，对各样本单位的财务

3、绩效进行综合分析与评价，以期对传媒企业决策人员和利益相关人员提供决策的依据。　　二、突变级数法的基本思想与步骤　　突变理论是研究不连续现象的一个新兴数学分支，其主要数学渊源是根据势函数把临界点分类，进而研究各种临界点附近非连续性态的特征，即为有限个数的若干初等突变。把这样得到的知识与对不连续现象的理论分析和观察资料相结合，就可建立数学模型，更深刻地认识不连续现象的机理并做出预测。其基本步骤如下:　　（一）按突变级数法构建指标体系根据评价目的，对评价总指标进行多层次矛盾分组，排列成倒树状型目标层次结构，从评价总指标到下层指标再到下层子指标，原始数据只需要知道最下层子指标的数据即可。将一个指

4、标进行分解是为能获得更具体的指标从而便于量化，当分解到对某个子指标可以量化时，分解就可停止。由于一般突变系统的控制变量不超过4个，所以相应的各层指标不要超过4个。　　（二）确定突变级数法评价指标体系的突变系统类型考虑一个性态通常是光滑的，但有时也呈现出不连续的系统。一般假定系统在任何时刻的状态都可完全由给定n个变量（x1，x2，…，xn）的值来确定，n是有限的，但可以很大。也可以假定系统受到m个独立变量（u1，u2，…，um）的控制，这些变量的值决定了xi的值。我们把xi称为状态变量或内部变量，ui称为控制变量或外部变量。常见的突变类型有三种:　　尖点突变系统模型：f（x）=x4+ux2

5、+vx　　燕尾突变系统模型：f（x）=1/5x5+1/3ux3+1/2vx2+in［?滋A1，?滋A2，…，?滋An］，即采取了“大中取小”原则。因此在利用归一公式对同一对象各个控制变量计算出的x值也应采取“大中取小”原则，但互补性的指标通常用其平均数来代替，在对象的最后比较时要用“小中取大”原则，即对评价对象按总评价指标的得分大小排序。　　三、突变级数法的应用　　（一）指标体系的建立按照突变级数法的要求，从财务信息角度出发，结合以往研究成果，从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力这4个方面选取了12个代表性财务指标构建了企业财务绩效评价指标体系，如图1所示。这是一个三级指标体系，每一

6、级指标按重要性进行排序，重要的指标排在前面，次要指标排在后面。第二级指标系统，盈利能力为燕尾突变系统，为互补型；偿债能力为燕尾突变系统，为互补型；营运能力为蝴蝶突变系统，为互补型；成长能力为尖点突变系统，为非互补型。第一级指标系统为蝴蝶突变系统，为互补型。　　（二）数据与处理按照《上市公司行业分类指引》，传媒业是指包括出版业（书、报、杂志、资料，软件出版业，其他出版业）、声像业（声乐和影像制品业）、广播电影电视业（广播、电影和电视业）、艺术业、信息传播服务业和互联X等众多领域的行业。本文根据研究的具体情况，选择以传媒产业为主业以及对传媒产业有较大规模投入的2008年12月31日前已上市的

7、且未被ST处理的A股上市公司为研究对象，共得到样本企业14家（见表1）。　　原始的财务数据均来自于上市企业公开发布的2009年年报。上述的12个财务指标可分为正指标与适度指标两类，其中流动比率、速动比率、资产负债率为适度指标，其余均为正指标。为了消除不同指标间量纲与数量级不同的影响以及满足突变级法对数据取值为0-1之间的要求，本文对适度指标采用（1）式进行标准化处理，其中流动比率的适度值取这14家企业的中位数，速动比率的适度值取为1