如何防范金融衍生交易风险

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1、如何防范金融衍生交易风险商业银行可以借助金融衍生工具的经济功能更好地实现经营目的，其主要经济功能包括：转移风险；降低交易成本；发挥财务杠杆作用，提高资产流动性；调整资产组合，实现特定的资产负债结构。不过，转移风险并不等于消灭风险，金融衍生工具交易中同样存在着很大的风险，如果不能正确运用，将引发巨额损失，从而又会限制金融衍生工具的发展。　　金融衍生工具风险的产生主要在于以下几方面：　　1.衍生工具投机性强，会加大基础金融市场价格波动的幅度。　　相对传统表内业务，金融衍生品的杠杆率要大得多。衍生品的表外交易性质，使得资产负债表上不体现衍生交易的盈亏，风险不易被发

2、现。高杠杆率将可能使银行在乐观时期犯更大的错误，增大繁荣，产生资产泡沫，而且也会将不利冲击带来的负面影响放大。　　目前国际上许多银行及其他金融机构都使用“delta保值”等技术方法对资产负债实施管理。衍生品的delta保值需要随基础资产价格的变化进行动态调整，即升买跌售。这样在市场下跌或危机时期，就会加大价格波动幅度，加剧市场不稳定性，进一步给银行资产保值增值增加难度，甚至引发金融市场的局部或全面混乱。　　2.双方信息披露与合约执行存在严重非对称性。　　一是交易前的信息不对称。大量重要的信息都是以表外形式存在，未在合约中得到充分的披露，这无疑给报表使用者带来

3、风险。二是合约执行过程中的信息不对称。买卖双方的机会主义动机和信息不对称的存在，使得道德风险和信用风险将可能产生。特别是当一方经济效益滑坡而无法挽救时，虽然合约具有法律效力，但违约事件也很可能发生。一个主要交易商的某种深层次危机，将可能引发和触及其他机构的连锁反应，由此又会导致市场风险。　　3.制度建设和监管难度大。　　由于金融衍生工具的随机性强，可进行多种组合，新的衍生产品层出不穷，现有法律法规和监管措施很难跟上这么快的变化。金融衍生交易本身又具有高度的技术性、复杂性，同时涉及标的资产自身风险及交易对手违约风险，这更对法律法规和监管规则的制定提出了考验。而

4、且，金融衍生交易大多需要进入国际市场，市场规模更大，不确定性更强，需要有高度统一的国际化监管。在我国，上海外汇期货市场、国债期货市场、海南股票指数期货市场短暂的发展历程，都与其存在严重缺陷的大户报告制度、限仓制度、涨跌停板制度、保证金制度、违规惩罚制度、市场信息披露制度等有重要关系。　　目前，我国银行业的衍生业务明显落后于发达国家，我们应借鉴国际上的经验教训，在市场化改革、原生资产现货市场不断完善、金融工程技术日益发展的基础上，循序渐进地开展金融衍生工具交易。为此建议：　　形成有序的市场机制。包括形成市场规则的稳定性、市场交易的公正性、市场运作的规范性等。这

5、是金融衍生工具发展的基本条件，需要通过加强金融监管、严格法律法规等来实现。　　严格会员管理制度。主要有对会员进行资产控制，看其是否拥有与交易相适应的可用流动资金数额；对会员实行保证金管理，在会员与客户之间形成较为合理的双重程序；实行结算会员基金，在投机者之间分散风险，并增强结算保证能力。　　健全结算制度与结算机构。对结算制度的完善不仅可以提高结算系统整体抗风险能力，而且对于分层控制风险也是有效的。结算机构直接介入交易，从整体上充分发挥结算系统的机制功能，既可保证保证金每日结算有效运作，防止亏损的累积，控制风险，又可通过财务稽核及时发现运营和财务上的漏洞，从而

6、为财务安全提供保证。　　完善信息披露。不断改进信息披露规则，提高有关会计和信用评估等信息的透明度，减少信息不对称，可以使市场参与者有效地对信用风险和流动性风险等进行监控。