人民币兑美元汇率有很大的升值空间,货币银行论文

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1、人民币兑美元汇率有很大的升值空间,货币银行论文从短期来说，美元汇率指数仍然处于上升周期，人民币还有进一步贬值的压力；从长期来说，人民币兑美元汇率有很大的升值空间；特朗普时代中美之间的博弈，很可能会促成人民币大幅升值。　　　　两种货币汇率水平以及波动方1水平（符合利率平价理论）；长期来说则取决于两国物价的相对水平（符合购买力平价理论）。所有其他因素对汇率所产生的影响，基本上是间接通过对利率或物价水平的作用而传递的。不过，以上的短期趋势和长期趋势的有效性，需要在一个市场化的环境中。　　　　人民币国际化与汇率市场化趋势。　　　　人民币国际化，就是要提高人民币在国际上被做为定价、支付、

2、流通、储藏手段的接受程度；汇率市场化，就是要由市场的供求关系决定汇率水平，这两者是互相有关系的。　　　　资本自由流动的基本趋势。　　　　如果考察一个封闭社会，资金受到严格管制，那么，汇率趋势就没有讨论的价值，未来的走势图可以被政府划成任意形状。得益于改革开放，中国经济发展迅速并逐步融入世界经济：中国2010年成为世界第二大经济体；2013年开始国际贸易总额居世界第一位；2016年成为世界第二大投资输出国；自2008年金融危机以后，中国经济对于世界经济增长的贡献率超过30%.在这种形势下，包括让资本在国际自由流动的人民币国际化和汇率市场化改革，成为必然的选择，同时也是符合中国的利

3、益的。　　　　首先，人民币在国际上需要有更广泛的接受程度，使中国商家在国际贸易中更有可能采用本币结算。目前内地企业多数还以美元作为结算货币签合同，不得不承担现金流在币种上的错配带来的汇率风险。　　　　其次，让资本在国际间的自由流动，可以提高国内商家的投融资能力和运作效力。目前国内商家到国外进行投融资活动，不得不应付繁琐和严格的审批环节，还要承担汇率波动所带来的额外投资风险。　　　　人民币国际化意味着国内外金融市场需要为人民币提供各种交易工具，比如，外汇远期交易、期货交易、期权交易等等。通过这些交易工具，商家可以做各种保值增值的活动，同时也提高资金和资本的流动效率。　　　　中国在

4、2016年10月正式被接受为SDR（特别提款权）的成份货币，基于履行相关责任和义务，中国政府也需要继续改革，让人民币更加国际化，汇率更加市场化。当然，这项改革牵一发而动全身，稍有不慎，就可能引发系统性风险。人民币国际化和汇率市场化需要有一个比较成熟的市场经济环境，监管当局需要有能力应对随时出现的突发事件以有序引导市场，有较完善的金融市场运作机制，市场参与者普遍对外汇风险有了解，金融市场有足够的交易工具被用于风险对冲等等。人民币国际化和汇率市场化改革应该是一个逐步推进的过程。其实，QDII、QFII、境外发行人民币债券、沪港通、深港通等都属于这个改革过程的环节。这些举措的特点，就

5、是政府在放水以前，都设定了阀门,可以随时拧松拧紧,甚至关闭。　　　　三元悖论汇率市场化带来的挑战。　　　　詹姆斯米德（J.Meade）在20世纪50年代初提出了米德冲突（MeadeConflict）理论，认为在开放经济社会中，内部平衡和外部平衡的目标不可能同时达到；蒙代尔（Mundell）在20世纪60年代又提出不可能三角（Impossibletriangle）理论，认为货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到；保罗克鲁格曼（PaulKrugman）在1999年进一步提出三元悖论（TheImpossibleTrinity），明确指出上述三个目标最多只能

6、满足其中两个目标。　　　　通过香港的港币汇率制度，可以理解以上理论。香港是一个自由港，必须保证资本的自由流动（第一个目标）；港币在1983年开始确定与美元挂钩的联系汇率制度，维持一美元兑付7.8港币相对稳定的汇率水平（第二个目标），不过，香港政府完全放弃货币政策的独立性（第三个目标）。香港金融管理局完全按照美国政府的货币政策行事，尤其是息率调整，几乎亦步亦趋。每次美国联储宣布调整基准利率水平，香港总是在第二天宣布同方向，甚至同比例的利率调整。为什么香港必须放弃货币政策的独立性？因为按照上述的利率平价理论，美元加息的情况下，港币如果不同步和同比例加息的话，必然会导致部分香港资金流

7、向美国，导致港币贬值，从而没法达到汇率稳定的目标。　　　　显然，人民币资本项目下自由流动的改革，将让中国货币管理当局面临重大挑战--未来必须在货币政策独立性和汇率稳定性方面做出取舍。理性抉择的原则，不外就是两害相权取其轻.对于中国这样的国家来说，在资金可以自由流动的前提下，货币政策独立性和汇率稳定哪个目标更重要呢？对于中国这样的大国来说，前者无疑是更重要的。货币政策是国家管理经济的手段之一，如果不能保持独立性，当中国的经济周期与美国不一致，就会很被动。　　　　汇率稳定目标当然也重要。不过，当