汇率定价模型及人民币兑美元汇率研究

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1、汇率定价模型及人民币兑美元汇率研究汇率定价模型及人民币兑美元汇率研究1,231刘纪显陈建梁张宗益1(重庆大学经济与工商管理学院重庆400044)2(广东商学院广州510320)3(中山大学管理学院广州510275)【摘要】将汇率定价问题纳入宏观经济框架进行一般均衡研究。以凯恩斯的经典理论为宏观经济框架，以厂商利润最大化为微观经济基础，以严格的数学推导为逻辑纽带，以Dornbusch的价格粘性为思想指导，以购买力平价的微分冲击形式为理论依据，综合运用最优化方法、横截面联立方程组、时间序列单方程等模型方法，提出并构建了产品市场和货币市场同时均衡、劳动市场非充分就业均衡的

2、一般均衡粘性汇率定价优化模型。以此为平台文章开发建立了它的人民币兑美元模型。应用开发的模型，对1991年至2000年的人民币一般均衡粘性汇率进行了定价，并对2001年的定价进行了预测。以此为标准，对1991年至2001年的即期汇率偏离与经常性项目的关系，进行了弹性分析。【关键词】IS-LM分析汇率通货膨胀粘性价格定价【中图分类号】C931.1，F224.0，F0【文献标识码】AExchangeRatePricingModelandEmpiricalStudyonExchangeRateofConversionfromRMBtoUSdollars1,231LIUJix

3、ianCHENJianliangZHANGZongyi1(Economy&ManagementSchool,ChongqingUniversity,Chongqing400044,China)2(GuangdongUniversityofBusinessStudies,Guangzhou510320,China)3(SchoolofManagement,SunYat-senUniversity,Guangzhou510275,China)【Abstract】Thepapertriestoputexchangeratepricingintotheframewo

4、rkofwholemacroeconomyandconductsgeneralequilibriumresearch.ThepaperputsforwardandconstructstheGeneralEquilibriumStickyExchangeRatePricingModel(ESEPM)byusingKeynes’classictheoryasthemacroeconomicframework,profitmaximizationofmanufacturersasmicroeconomicfoundation,strictmathematicaldeduc

5、tionaslogiclink,Dornbusch’sstickypriceasideologicalguideline,differentialimpactformofPurchasingPowerParityastheoreticalfoundation,andcomprehensivelyusingthemodelsandmethodssuchasoptimizationmethod,simultaneousequations,timeseriessingleequation,etc.Thepapersetsthepricefortheexchangerate

6、sforconversionfromRMBtoUSdollarsfrom1991to2000,andpredictsthepricingof2001byusingtheESEPMfortheconversionfromRMBtoUSdollars.Usingitasthestandard,thepaperconductselasticalanalysisontherelationbetweenmarketexchangerate1电子商务——市场·应用·技术deviationandcurrentitemsfrom1991to2001.【Keywords】IS-LMa

7、nalysis,exchangerate,inflation,stickyprice,pricing0引言Dornbusch认为，当货币市场受到冲击时，如货币供给增加等，产品市场对冲击的响应是滞后的，表现为粘性价格(thestickyprice)。因此，短期内购买力平价不成立。经过一个粘性周期的调整，价格才会达到新的均衡水平。因此，长期内购买力平价成立[1-3]。但Dornbusch一是没有提出确定价格粘性周期的方法;二是没有考虑汇率决定的微观基础，如利润最大化等；三是不考虑经常性项目对长期均衡汇率的作用，如进出口等;四是不涉及财政政策对汇率的影响，如政府购买、