论多变战略环境下企业财务管理能力建设

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1、论多变战略环境下企业财务管理能力建设上海立信会计学院贺妍财务管理理论与实践的发展是与环境密不可分的。20世纪90年代以来，科学技术特别是信息技术的不断进步，生产力的快速发展，贸易壁垒的减少使经济全球化趋势越来越明显。与此同时，随着战略思想的不断发展、完善和渗透，财务管理与战略之间的关系也更加紧密。战略思想贯穿于企业财务管理的各个环节。战略的主旨是获得并保持竞争优势，企业创造价值的能力取决于其竞争优势。竞争优势是相对竞争对手而言企业做得较好的所有方面。获得并保持竞争优势对一个持续存在的企业的长期成功是绝对必要的前提。而竞争优势又取决

2、于企业所拥有有价值的和稀缺的资源及能力的大小和强弱。当外部环境处于多变状态时，有价值的和稀缺的资源越来越市场化，企业的能力越来越具有战略性。企业本身的能力可能会成为决定企业特征的更为稳定的基础。因此，“用有能力做什么来定义企业，比用要满足什么需求来定义企业，可为战略的制定提供更为持久的分析基础”（RobertGrant）。迈克尔·波特提出，能力要素是价值链中对业务产出有独立价值贡献的一个基本组成部分，企业的这种能力要素就是“企业基因”，是那些与竞争对手比有显著优势的能力就是企业竞争优势的主要。由于企业运作的所有环节都需要财力、人力

3、和物力，而财务管理能够及时跟踪和把握整体现状，其能力建设也就由于企业环境的变化和与战略的紧密关系而成为一个迫切的任务。只有不断拓宽财务管理能力范围，强化财务管理能力建设，才能适应多变的战略环境，真正成为支撑企业战略的有力助手。具体来说，多变的环境下企业财务管理能力建设应从以下方面进行：一、基本决策能力从自身的职能和内容来看，财务管理是围绕资金运动而进行的融资、投资、资金回收和利润分配等内容的管理活动，其基本能力就是行使上述基本职责，满足信息使用者需要的能力。其努力的重点在于满足预算和现金流所需的资金，恰当的风险控制，确保信息的可靠

4、性以及对财务、经营过程进行适当的监督与控制。在投资方面，依据投资收益大于投资成本的原则来进行直接投资（项目投资）和间接投资（证券投资）的决策。在考虑时间价值和风险的基础上选择净现值为正，即未来现金流量的现值大于投资现值的投资项目。在项目投资中，应避免对风险估计不足而导致未来现金流量的现值小于投资现值而造成损失，或者由于夸大风险而放弃原本净现值为正的项目从而错失良机。证券投资中则要对系统性风险进行科学合理的估计，同时通过多元化投资来分散非系统性风险。融资方面的主要问题在于如何获得企业所需的资金，包括向谁融资、何时融资、融资多少等，其

5、关键在于确定各种的资金在企业总资金中所占的比例，即资本结构，包括债务和权益之间的比例关系、负债的期限结构等，使融资风险与融资成本相匹配。同时要根据企业战略要求和投资的客观规律制定企业融资战略目标和原则，寻求各种有效的融资组合，使融资方式与投资相配合并达到动态平衡。利润分配的决策主要是决策企业的累计可分配利润中有多少可以分配给股东，有多少应留在企业中作为再发展或投资所用，避免留存收益和股利结构处理不当产生的对企业或股东的不利后果。由于融资、投资和利润分配之间存在密切的联系，所以决策时应全面加以考虑。资金回收管理主要涉及营运资金管理。

6、营运资金管理的重点是流动资产和流动负债的管理，其原则是缩短现金周转期，加快资金周转。具体是通过快速收现和资产结构的变化来实现。因此，管理的中心应放在应收账款管理和改善资产结构方面。例如通过对应收账款风险进行合理的评估，对收益和机会成本、管理成本、坏账成本进行权衡来制定信用政策；与营销部门共同制定收账政策；根据营运资金计划调整流动资产结构，如调整存货持有量等。二、战略匹配能力根据弗雷德·R·戴维对企业战略类型的划分，企业战略可分为一体化、强化、多元化和防御战略四类。一体化战略是对供应商（前向一体化）、销售商（后向一体化）或竞争对手（

7、水平一体化）的控制战略，以获得成本或价格上的优势。强化战略需要加强企业市场方面的努力程度，以扩大市场份额，提高企业现有产品的竞争力，如市场渗透、市场开发、产品开发等。多元化战略以增加产品或服务的种类为主要特征。防御战略则是为了使企业摆脱困境而采取的收缩、剥离或者清算战略。在战略的选择中，财务可行性分析是至关重要的环节。此外，一体化、强化战略常常通过企业并购方式或合资来实现。执行一体化、强化和多元化战略往往需要从外部筹措大量的资金。由于负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释，企业财务策划常常以增加财

8、务杠杆利益为出发点，采用积极的筹资策略，大量提高债务比重。与此同时，还要加强管理，降低资金成本，减少筹资风险，从而提高企业的权益资本收益率，获得较大的财务杠杆利益。“高负债、低收益、少分配”是这些战略财务方面的特征。而防御战略尤其是在清算中，则要利