内含报酬率法与净现值法在有线电视投资决策中的应用

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1、内含报酬率法与净现值法在有线电视投资决策中的应用摘　要：有线数字和有线模拟是目前我国农村地区有线电视X络建设两种主要方式，使用内含报酬率法和净现值法在进行投资分析师，会产生不同的结果，本文通过深入的分析，阐述如何根据有线电视投资的特点选用合理的方法进行投资决策。关键词：净现值法内含报酬率法有线电视　　一、原理分析　　1.内含报酬率法　　所谓内含报酬率，也被称为内部收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。用公式表示为：　　其中IRR为内含报酬率

2、，基准折现率。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。　　　　2.净现值法　　净现值（NetPresentValue）是指在项目计算期内，按行业基准收益率或设定的贴现率计算的各年净现金流量现值的代数和，是评价投资方案的一种方法。用公式表示为：　　若净现值大于0，即贴现后现金流人大于贴现后现金流出，投资项目的报酬率大于预定的贴现率，方案可行；若净现值小于0，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴

3、现率，方案不可行。当净现值为正数时，说明该投资有可能带来经济效益；反之，则是亏损；当净现值为零时，只是保本投资。　　二、对有线电视投资效益的评价　　假设某村屯采用有线模拟方式，户均投资700元，基本节目收视费每月16元，缴费率80%，运行维护费每月2元。如采用有线数字方式，户均投资1000元，基本节目收视费每月20元，缴费率80%，付费节目订购率10%，户均付费节目收入11元，运行维护费每月2元。该村在不同建设方式下的现金流量如下表所示。　　1.采用净现值法分析　　2.采用内含报酬率法分析　　就会认为有

4、线模拟方式优于有线数字方式，但是此结论与净现值法评价结论相矛盾。这就表明在实际工作中,按照净现值最大准则和内部益率最大准则进行决策分析,可能产生相互矛盾的结论。　　三、净现值法与内含报酬率法的比较分析　　无论采用净现值法还是采用内含报酬率法对投资方案进行选择判断,其实质均是判断投资大的方案相对于投资小的方案,增量投资能否被其增量收益抵消有余,即对增量现金流的经济性做出判断。因此,用内部收益法进行互斥方案比较时应计算增量现金流的IRR,并称为“差额内部收益率”或“增量内部收益率”(记作△IRR)在计算寿命

5、期相等的情况下,计算△IRR的方程式为:　　式中△CI为互斥方案的增量现金流入，△CO为互斥方案的增量现金流出，用差额内部收益率比选方案的判别准则是:若△IRR大于I0,则投资大的方案为优;若△IRR小于i0,则投资小的方案为优。　　计算有线数字相对有线模拟方式的增量内部收益率，　　-300+48.96(P/A,10%,10)=0。　　经计算求的△IRR=10.06%，大于i0,增量投资可行，也就是说，采用有线数字方式建设实际上是可行的。　　　　四、结论　　在有线电视新建项目的建设方案选择上，内含报酬率

6、法不能反映项目的寿命期及其规模的不同，故不适宜作为项目决策的依据.而净现值法兼顾到了项目寿命期和项目建设规模等因素，适合作为投资选择的依据。