建立以eva为导向的财务风险预警体系

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1、建立以EVA为导向的财务风险预警体系2009年9月及2010年7月，深圳市国资局及上海市国资委分别印发了《市属国有企业建立财务风险预警系统指引（试行）》（下称“指引”）与《关于做好2010年财务风险预警工作的通知》（下称”通知”），“指引”与“通知”中均要求各市属国有企业需根据《中华人民共和国企业国有资产法》、国务院国资委颁布的《中央企业全面风险管理指引》等法规和要求，结合企业的实际情况，启动企业的财务风险预警工作。此外，2004年起，国务院国资委开始研究把经济增加值（EVA）纳入中央企业的考核体系，坚持每年对各中央企业的经济增加值进行测算。2010年1月7日，中央

2、企业负责人会议正式宣布从2010年起以经济增加值取代净资产收益率作为年度业绩考核指标，全面推行经济增加值考核工作。为此，德勤深圳企业风险管理服务部门通过对财务风险预警理论和方法，以及EVA理论进行了研究及实践应用，除参考“指引”与“通知”中提出的财务指标外，对单纯依靠会计利润进行财务风险预测提供了有益的补充和完善。针对现行财务预警方法与模型存在的不足，我们试图在本文中引入AHP（层次分析法）、Delphi（德尔菲）法及模糊综合评价法，构造初始的预警模型；基于对EVA的内涵和作用的理解，在EVA与财务风险预警之间建立联系，把EVA引入财务风险预警指标体系，进而建立基于

3、EVA的财务风险预警模型。一、现有财务预警体系建立的基本方法1.财务预警体系的定性预警方法和定量预警方法。财务风险预警是指通过分析和调查，发现危机迹象及诱因，并告诉有关人员，以提前安排防范应变措施，消除危机的分析系统。财务预警模型的种类很多，常见的有以下两大类：定性方法和定量方法（见图1）。其中定量预警分析侧重于通过统计数据考察企业的财务特征，利用第一手数据和各种统计手段来预测企业的财务危机。图1：财务预警体系分析方法2.现有的财务风险预警研究方法的缺陷。在财务风险预警的分析方法中，无论是单纯的定性预警分析法还是定量预警分析法都有其自身的局限性。特别是定性预警法分析

4、法的局限性在于，定性预警法分析操作方便，且可以很好地区分不同企业的财务特性；但是，分析人员的经验、采用的具体方法以及收集资料的情况，对分析结论有较大的影响，从而导致分析结果具有过多的人为主观性。因此，企业在进行财务风险预警时不能盲目运用定量或定性模型计算，应尽量将定量方法和定性方法结合起来，提高预警准确度并及时采取有效的措施。我们对这两种分析方法的缺陷作了简单的对比。上述介绍的模型仅仅对财务报表进行了表面的、静态的数据分析，而没有透过财务报表及其他相关的财务资料进行更深入且动态的流量分析因而该模型只能给财务分析人员提供一些表面上的信息，而不能从根本上防止企业陷入财务

5、困境。二、建立以EVA为导向的财务风险预警体系1.把EVA引入财务预警指标体系。经济增加值（EVA）等于企业税后净营业利润减去全部资本成本后的净值，是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA在计算中考虑了对所有者投入资本所应该获得的投资机会报酬的补偿，量化了企业能够提供给投资者的增值收益，消除了传统利润计算中对债务资本使用的有偿性和所有者资本使用的无偿性的差别对待。与传统的会计利润指标相比，EVA更注重企业实际的财富创造能力，能够真正反映企业的实际盈利状况。为此，我们将EVA的概念引入财务危机预警模型，提出采用EVA来代替会计利润进行财务危机预警的方法。EVA的基本计算公

6、式如图2所示：图2：EVA的基本计算公式2.财务风险预警模型的构建。鉴于上述介绍的财务预警模型都存在着一定的局限性，我们尝试借助多种理论构建了财务预警模型（详细的预警步骤请见图3）以有效预测企业的财务风险。参考“指引”或“通知”中的要求，建立财务综合指标评价体系，首先采用AHP层次分析法对各个财务指标的权数进行详细的分析，权数大表明指标对财务整体的影响大；反之则影响小；其次，建立评价评语模糊集合，利用Delphi专家打分法对各财务指标进行打分，统计各评语集合的比例后，利用模糊综合评价法做预警分析，作出预警度判断。图3：详细的预警步骤请见图（1）财务风险预警指标体系的

7、建立。财务指标的选择，对财务风险预警模型的设计及预测的性能有及其重要的影响。以下我们将参照深圳市国资局“指引”中所附的行业参照值，从财务管理的盈利能力角度入手，按财务活动的过程，利用AHP层次分析法建立财务风险预警指标体系，具体可分四个步骤：建立评价指标→比较指标重要性→计算指标权重→一致性检验。经上述比较后，初步建立的财务指标体系可采用矩阵分别计算得出盈利能力风险预警指标组中各预警指标的权重及进行一致性逻辑检验。表1：预警指标的权重（2）相关财务指标的调整。如税后净利润等传统业绩评价指标的计算，是根据会计报表信息直接计算出来的。会计报表的编制以会计准则为依据，