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1、金融工程在企业风险管理中的应用和发展一、金融工程与风险管理的相关概念（一）金融工程金融工程是20世纪90年代初出现的一门由理学和商学相结合的新兴学科。对金融工程的定义,一般采用JohnFinnerty的观点:金融工程包括创新金融工具与金融手段的设计、开发与实施,以及对金融问题给予创造性的解决。此观点突出了金融工程的实质:创新与创造。这是狭义的金融工程概念。广义的金融工程则是借鉴工程管理的概念，综合地采用各种工程技术方法设计、开发和实施新型的金融产品，用金融创新的方法创造性地解决金融和财务中的问题
2、，包括产品的设计、定价、交易策略、金融风险的管理等。金融工程最本质的特征就是创新性，它是金融创新的技术支持，其目的是解决金融问题。（二）风险管理风险是指人们在事先能够肯定采取某种行动所有可能的后果，以及每种后果出现的可能性的状况。金融工程对风险管理和控制是利用金融市场上各种金融工具来规避风险，主要是运用现货工具和衍生工具并对它们进行一定的组合。所谓金融衍生工具是指某种金融产品,其自身的价值是由其所关联的其他产品的价值所确定的。目前国际上流行的金融衍生工具主要包括远期工具、期货工具、期权工具和互换
3、工具等,同时还可以将几种衍生工具予以组合,创造出更新颖的金融工具。而这些工具之下的相关产品可以是某种商品,比如石油,也可以是股指、利率、汇率和债券等。（三）运用金融工程进行风险管理的优势与传统风险管理手段相比，金融工程具有明显的比较优势：（1）准确性高。金融工程避险的一个重要内在机理就是衍生性和反向对冲性，其价格受制于基础工具的变动，而且这种变动趋势有明显的规律性，可以方便地锁定风险，而对衍生交易的精确定价与匹配可以精确地抵补风险。（2）时效性强。成熟的衍生市场的流动性可以对价格作出灵活反应，并
4、随基础交易头寸的变动而随时调整，较好地解决了传统风险管理的时滞问题。（3）成本低。衍生交易有高杠杆性，付出少量资金可以控制大额的交易，动用的资金少，可大大节约企业套期保值的成本。对于场内交易的衍生工具来说，交易的标准化和集中性降低了信息搜寻成本和交易成本。（4）灵活性大。期权的购买者获得了履约与否的权利，场内的交易头寸可以方便地由交易者随时根据需要抛补，场外交易则多是为投资者“量身定做”的，以金融工具为素材，投资银行家可随时根据客户的需要，通过剥离、组合等方法创造金融产品。二、金融工程在企业风险
5、管理中的运用金融工具创新的主要职能是通过套期保值来规避风险，具有广泛的用途，面对日益复杂和波动的经济环境，金融工程必然成为企业理财的一个新领域，对规避财务风险、创造企业最大价值起到不可替代的作用。国际上近些年发生的墨西哥金融危机、英国巴林银行倒闭、日本大和银行事件,以及东南亚金融危机,这些充分说明运用金融工程进行风险控制是十分必要的。（一）对企业财务风险的控制企业之所以要进行风险管理,是因为外汇汇率、市场利率和商品价格的变动日益频繁和剧烈。金融工程提供了远期、期货、期权及互换等风险管理工具,同时
6、还可以将此类衍生金融商品进行组合,创造出更为新颖的金融工具,以抵补利率、汇率、商品价格等频繁波动带来的风险。具体地说,对于利率风险,金融工程提供了远期利率协议、利率封顶保底、互换等工具及其组合;对于汇率风险,金融工程提供了掉期、远期和期权等金融工具及其组合;对于价格风险,金融工程提供了期货、期权、价格顶协议等金融工具及其组合。（二）数量风险控制对于此风险,传统的方法,企业主要是通过调节生产过程来实现。但这种过度调整生产过程的成本是高昂的。为此,金融工程相应提供了两类新的产品:一类是商品期权；另一
7、类是利用宏观经济景气指数,与企业产量的相关性来设计宏观衍生产品。这样,通过参与商品与宏观衍生产品的交易,就可以进一步消除数量风险,从而确保正常收益的实现。（三）信用风险控制信用风险,又称违约风险。传统的信用风险控制方法往往在提高信用质量和交易安全性的同时,也减少了潜在交易量和利润,对整个市场交易规模的扩大和流动性的增强亦是不利的。为此,金融工程提供了新型的管理工具:信用互换。对于那些有大量应收账款或业务集中于少数几个客户的企业,可以考虑利用信用互换:企业定期向互换对手支付应收账款保险费,当出现应
8、收账款拖欠时,企业可以从互换对手处得到补偿或者以某个有利价格将应收账款出售给互换对手。（四）优化资本结构金融工程提供了互换技术,该工具可以突破增加负债比例的各种局限性,在企业资信等级方面不变以及不增加财务风险的情况下,成功实现融资成本的降低和资本结构的优化。常见的,比如利用利率互换,首先可以降低财务风险；其次,可以使加权平均资本成本随着负债比例的增加而下降更快。利用创新性的理财工具互换,可以优化最初的资本结构,但企业最优资本结构并不是一成不变的，它随着企业环境的变化和企业的资金运动而处于动态平衡
