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1、国际金融危机下公允价值的运用公允价值是近年来会计界讨论的一个热点话题,较历史成本而言,公允价值具有高度潜在的相关性,因此备受世界各国的重视。早在1953年,美国财务会计准则委员会(FASB)成立之前,公允价值便已见于会计研究报告(ARP)NO.43中。随后,在FASB成立以来陆续发布的157项会计准则中,有51项运用公允价值的概念,直至SFAS157号准则将公允价值计量推向高潮。20世纪80年代以来,随着金融工具的迅速发展,人们对金融工具特别是衍生金融工具进行确认和计量的要求十分迫切,历史成本缺乏相关性和及时性的缺陷逐渐凸显。许多投资者认为,历
2、史成本财务报告不仅未能为金融监管部门和投资者发出预警信号,甚至误导了投资者对这些金融机构的判断。在这种呼声下,美国证券交易管理委员会(SEC)于1999年首次提出了应当以公允价值作为金融工具的计量属性。相比于历史成本,公允价值计量能够提供更为相关的财务数据,为财务报告使用者防范和化解金融风险提供了有用信息。因此,公允价值对历史成本地位的冲击不是偶然的。 金融危机中的公允价值 2008年金融危机浪潮席卷全球,这使全球经济暴露在动荡的局势之下,变得极为脆弱。这场强大的金融浪潮几乎将所有金融巨头都拖入泥潭,贝尔斯登股票被收购,美林、瑞银证
3、券等巨亏,雷曼兄弟破产……追根溯源,这一切都是由2007年美国的次贷危机引起的。 所谓次贷,即次级抵押贷款,是放贷机构对信用等级低的人发放的贷款。在美国,次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务,但由于借款者的信用记录太差,其面临的风险也较大。为了扩大市场份额,贷款机构之间盲目降低贷款条件,引发恶性竞争。当经济不景气时,政府通过降低利率和减税措施,鼓励人们买房,房价不断攀升,房地产市场持续膨胀。但是,当房地产市场开始降温时,房价走低,一旦出现降价预期,借款人很难将房屋卖出或抵押再融资,使得还款违约率增加,危及整个房贷市场。为了分散风险,贷款机构
4、将手中的抵押贷款出售给投资银行,投资银行再将其打包成抵押贷款证券后出售给投资者。证券化产生了各种衍生金融产品,但在此过程中,风险并未完全转移,利益相关者同样要为此风险承担代价。随着房贷违约率的不断上升,房屋贷款抵押类证券的价格持续下跌,导致金融机构不得不对其计提减值。资产账面值的大幅缩水,使得金融机构抛售其持有的次贷资产,使市场陷入“价格下跌—资产减计—恐慌性抛售—价格进一步下跌”的恶性循环之中,金融危机便这样愈演愈烈。 在这场金融危机中,公允价值成为人们关注的焦点。目前主要存在两种观点,一种观点认为公允价值是金融危机的助推器,应废除公允价值
5、;另一种观点认为公允价值是金融危机的一面“镜子”—真实、透明地揭示了资产泡沫,使危机更快暴露出来,应支持公允价值。 (一)公允价值的推波助澜作用 一些反对者,主要是在这场金融危机中严重受挫的一些金融巨头,他们认为,公允价值对金融危机具有推波助澜的作用。 公允价值是一种重要的会计计量属性,它是事前的计量与确认,在假设条件下的判断与估计活动。在此次金融危机中,证券化产生的各种衍生金融产品是按公允价值计量的,当贷款违约率上升,此类衍生金融产品的价格下跌,于是金融机构不得不对其计提减值准备,以致资产账面价值大幅缩水,同时又拉低了资本充足率,使得金
6、融机构被迫在短期内变卖手中的次贷产品,引发新的市场暴跌。公允价值计量本是提供反映更为相关和及时的会计信息,但却使得金融机构在账面上确认了未实现且未涉及现金流量的巨额损失,不仅打击了投资者的信心,也使得金融机构陷入价格下跌、资产减值引发的恶性循环。 (二)公允价值的警示作用 在反对者呼吁停止甚至废除公允价值之时,一些支持者则为公允价值辩护,使其免受非难。支持方主要是以FASB、IASB为代表的会计准则制定机构,他们认为,公允价值并没有扩大金融危机,反而使危机更快暴露出来,起到一定的警示作用。在经济繁荣时,金融机构在利益的驱动下盲目放贷,制造了
7、房地产泡沫,并越吹越大,此时公允价值反映的非真实的信息却无人问津。当经济低迷,泡沫破灭时,公允价值所反映的财务信息却使得金融机构无法接受。然而,从公允价值的特性来看,公允价值具有很强的时效性,能够提供相关的、及时的信息。同时,作为一种新的计量属性,公允价值是衍生金融工具最相关的计量属性,面对客观的市场波动,公允价值能通过财务报表及时地反映出业绩的变动情况,为会计信息使用者提供决策需要的信息。当市场由金融泡沫演变为一场金融危机时,市场由有序变得无序,这时,公允价值带来的损益波动可能会导致金融机构和投资者作出一些非理性的决策,但正是公允价值计量下所
8、反映的“巨额损失”,才使得金融泡沫真实、透明地展现在人们面前,同时对投资者认识和及时规避金融风险起到一定的警示作用。 辩证看待公允价值的运用
