关于企业负债经营的思考

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1、关于企业负债经营的思考史仙果随着市场经济的发展和市场体系的完善，企业的财务理念在不断转变。企业筹集资金的观念和方法都在不断改进，企业生产经营所需资金由原来“等、靠、要”已转变为自主筹资，通过合理举债筹集资金已成为绝大多数企业解决资金暂时困难的主要方法。但是，在举债经营过程中，也暴露出许多问题，在市场复杂多变的环境下，企业应该充分认识负债经营的利弊，根据自身实际情况来决定资本的经营。一、企业负债经营的利弊通过举债的方式，筹集企业生产经营所需要的资金，其优势与风险是同时并存的，企业应对其进行客观的认识。这样才便于企业进行资本经营决策。首先，我们应该看到企业负债经营的优点。在市场经济条

2、件下，企业负债经营的优点已经越来越被人们所认识。1、负债经营可以为经营者带来财务杠杆效应。企业举借债务一般都要支付相应的利息费用，而支付给债权人的利息是一项应计入当期费用的固定费用，因此如果企业的总资产收益发生变动，就会因此而给权益资本带来更大的波动，从而产生杠杆效应。一般情况下，企业股权收益率的变动受企业资本结构的影响很大，提高负债的比重，对股权收益率波动的影响更大。2、负债经营在一定程度上可以降低企业的资本成本。一方面，对于投资者来讲，由于债权性投资的收益率是相对固定的，投资者一般都能够按期收回本息，其投资风险较小，因此，相应地报酬率也低，对筹资者来讲，资本成本就降低了。另一

3、方面，负债经营可以从“减税效应”中获得利益，一定比例的负债由于其利息是所得税前支付的，也能够降低企业的资金成本。3、在市场经济条件下，尽管企业的经营环境在不断地变化，但在通货膨胀情况下，负债可以使企业从中获益。在通货膨胀条件下，企业的负债并不随物价指数的变化而变化，而是始终以其账面价值来确认，实际上是将损失转嫁给了投资者。4、负债经营有利于加强企业使用资金的责任心和紧迫感。实际上，负债经营是改变了企业原来对资金的无偿使用的格局，一方面给企业筹资的自由，企业可以资金成本较低的方案筹集资金，另一方面，还本付息的压力迫使企业注重资金的经济收益，确立资金的时间价值观念。5、负债经营与发行

4、股票筹资相比，有利于企业控制的保持。如果通过发行股票来筹集资金，势必引起股权的分离，影响股东对企业大的控制。而通过举债筹集资金，在增加企业可利用资金的同时，并不影响企业所有者对企业的控制权。有利于企业股东对企业的控制。其次，尽管负债经营具有以上的优势，但并不是每一个企业都可以无限制地负债经营的，因为，负债经营在企业经营中同时也存在着风险，尤其是对于那些资本结构不合理的企业，过度、不合理地负债可能使企业陷入财务困境，甚至使企业经营失败。由于负债经营而应承担的风险主要有以下几个方面。1、负债经营可能引起财务杠杆效应的负面影响。尽管财务杠杆效应能够有效地提高权益资本的收益率，但是收益与

5、风险是并存的。当企业面临经济发展的低谷时，由于固定额度的利息负担，会使企业的利润迅速了清，权益资本的收益率会随之以更快的速度下滑。因此，杠杆效应同样会带来权益资本收益率大幅度下滑的负面影响。2、负债经营要承担到期及时偿债的财务风险和经营中的市场风险。众所周知，举债经营不同于股份筹资，采用举债的方法筹集的资金，企业负有到期偿本付息的法律责任。如果企业筹得的资金，在投资过程中未能获得预期的收益，或者企业资金运作不当，使企业财务状况恶化，都会使企业面临无力偿债的风险。这一方面可能使一部分短期负债长期化，另一方面也会影响企业的信誉，使资金更加紧张。同时由于债务利息而使企业的经营成本增加，

6、导致企业盈亏平衡产量上升，从而使企业的抗风险能力减弱。3、当前的负债经营会增加企业再筹资的风险。由于负债经营，企业的资产负债比一般都会增加，随着负债的增加，对债权人债务清偿的保证程度也会随之降低，企业再举债的能力也会随之而降低。一方面，债权人会对企业的经营状况提出质疑，另一方面，企业的筹资成本和筹资的难度都会增加。二、合理负债经营，提高企业经济效益企业负债经营，收益与风险并存，因此企业应树立正确的负债经营观念。首先应做好负债经营项目的可行性研究，尤其是对长期负债的投资项目，更应充分调查研究，务求不仅技术上可行，而且经济上合理，确保预期的经济效益。其次，要立足内部管理，加强资金管理

7、，以系统观念控制、协调、强化资金管理。另外，企业在负债中应严守信用，信用是企业举债的前提，信用的丧失必使企业在市场竞争中无立足之地。在此基础上，企业用充分认识到，合理举债不仅可以解决企业资金紧缺的问题，而且还会因负债风险的充分考虑而推动企业科学经营；提高经济效益。因此企业在经营过程中，对负债经营应引起足够的重视。1、一定要正确把握负债的量与度。一般情况下，企业负债经营的前提是其息税前利润率要高于举债利息率，否则企业就有陷入财务困境的可能，财务杠杆效应的反面作用也会体现出来。因此，