地方政府融资平台债务存量、特征及区域金融风险

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1、地方政府融资平台债务存量、特征及区域金融风险　　一、地方政府融资平台债务存量现状及特征分析　　（一）地方政府融资平台贷款余额规模　　不论以什么样的口径和什么样的概念界定，全国地方政府性债务总量已经积累到了相当高的程度。从借款主体来看，2012年底债务余额中，融资平台公司、地方政府部门和机构举借的分别占45.67%、25.37%，仍是主要的举借主体。融资平台公司和其他单位债务余额增长较大，分别比2010年增加3227.34亿元和1295.72亿元，增长比率分别为22.50%和32.42%。　　①201

2、3年相比2012年，融资平台公司债务占债务余额有所下降，但融资平台公司依然是地方政府借债的主要工具,占比达到地方政府债务余额的38%，并且地方政府融资平台在这两年间发展迅猛，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家，较2008年年末增长25%以上。②　　　　（二）地方政府融资平台地区分布和层级特征　　地方政府性债务余额占比为东部地区49.65%，西部地区27.29%，中部地区23.06%。地方政府融资平台是作为地方政府承接债务融资的主要渠道和工具，可以看出，近一半的地方政府性债务集中在东

3、部地区。从总体上看，东部地区平台个数较多，中部、西部地区县级平台比较高。一个地区短期内经济发展水平的高低和经济总量规模大小尽管和许多因素相关，但是债务是一个不可忽视的重要因素，债务短期内会使地方的经济总量明显扩张。　　③地方经济较为发达的地方，其地方政府融资平台个数越多，东部地区经济发达，地方政府融资平台个数占全部地方政府融资平台个数比重接近50%，中部地区、西部地区县级地方政府融资平台较高，中部地区的湖南、江西两省县级平台占比均超过70%，西部地区的四川、云南两省的县级平台占比近80%。　　④县级

4、财政又是最缺钱的财政，极有可能产生违约风险。银行在和地方政府的对话中处于劣势，无法有效监管资金使用，在信息不对称条件下，公共财政具有软约束的特征，官员为了自己的绩效考核，会最大化政府预算，加之寻租行为的存在，道德风险在地方融资平台中表现的尤为明显。而且有的地方融资平台，地方政府自身也并不清楚它的资金使用情况和偿债能力。　　（三）地方政府融资平台资金投向　　截至2013年6月底，已支出的债务资金中，用于市政建设、土地收储整理、交通运输设施建设、保障性住房、科教文卫、农林水利建设、生态建设和环境保护等基

5、础性、公益性项目的支出87806.13亿元，占86.77%。　　⑤可见大部分债务资金都投向了大型基础设施建设、项目短期内收益较低以及资金回收期长的项目，这些项目资金回报期长，而且效益较差，与债务偿还期限集中在近几年形成了结构性的冲突。约50%以上地方政府融资平台贷款投向市政建设与土地收储，可以看出地方政府对于土地财政的依赖程度。分地区看，东部地区地方政府融资平台贷款中主要投向市政基础设施，用于公路建设贷款占比低于中部、西部、东北地区，土地储备贷款集中情况有所缓解。⑥　　　　（四）地方政府融资平台还款

6、能力　　国务院以国发〔2014〕43号印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》中规定，剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。同时以2013年政府性债务审计结果为基础，结合审计后债务增减变化情况，经债权人与债务人共同协商确认，对地方政府性债务存量进行甄别。　　对于2013年及以前的地方政府融资平台贷款存量及在建项目而言，如果项目本身现金流无法覆盖项目贷款本息，则需要地方政府兜底支付。但从目前的情况看，地方财政收入的状况不容乐观，主要表现在财政收入高度依赖土地出让金收入和中央政府转

7、移支付。　　2013年地方政府的土地出让金收入41266.18亿元，占地方政府预算基金本级收入的85.92%，占地方政府本级财政收入的59.83%。⑦由于地方政府融资平台受政策影响，从2009年开始迅猛发展，分析2009年至2013年土地出让金收入占地方政府本级财政收入的比例数据：如下图所示：【1】　　　　通过上图可以看出，地方政府对于土地财政依赖度相当之高，而且自2008年以来，逐年递增。　　截至2012年底有3个省级、99个市级、195个县级、3465个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100

8、%；其中，有2个省级、31个市级、29个县级、148个乡镇2012年政府负有偿还责任债务的借新还旧率（举借新债偿还的债务本金占偿还债务本金总额的比重）超过20%。从行业债务状况看，截至2013年6月底，全国政府还贷高速公路和取消收费政府还贷二级公路债务余额分别为19422.48亿元和4433.86亿元，债务偿还压力较大。　　⑨截至2012年底，11个省级、316个市级、1396县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额34865.24亿元，占省、市、县三级政府负有偿还责