信用评级行业的监管与评级质量

《信用评级行业的监管与评级质量》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、信用评级行业的监管与评级质量邓博文曹廷贵南财经大学中国金融研宄中心信用评级机构在美国次贷危机和欧债危机中备受指责,被认为是危机的重要推手,社会各界均呼吁加强对信用评级行业的监管，欧美迅速出台了新的法规强化监管。但加强评级行业的监管能否改善评级质量，学术界却看法不一。本文的研究发现，通过加强监管，可以改善评级质量，从社会福利的角度看，非对称性监管优于对称性监管。美国对信用评级行业的监管力度不足是次贷危机前评级泡沫产生的重要原因之一。各国需要采用非对称性监管模式，加大复杂性金融产品评级的监管力度,防止评级高估，提高评级质量。关键词：佶用评级;佶用评级质量;监管;Researcho

2、ntheRegulationofCreditRatingIndustryandQualityofCreditRatingDengBowenCaoTingguiAbstract：CreditratingagencieswerecriticizedwidelyintheU.S.subprime-mortgagecrisisandEuropeandebtcrisis.Theywereviewedastheimportantboosterforthecrises.It’scalledtostrengthentheregulationofcreditratingindustry.The

3、U.S.andEUhaveissuednewlawsrapidlyforstrengtheningthesupervision.However,therearedifferentviewsaboutwhetherstrengtheningtheregulationofcreditratingindustrycanimprovequalityofcreditratingintheacademiccircles.Thispaperbelievesthatstrengtheningthesupervisionwillwork.Fromtheperspectiveofsocialwe

4、lfare,asymmetricregulationforcreditratingindustryissuperiortosymmetricone.BeforetheU.S.subprime-mortgagecrisis,theseriouslackofsupervisionisoneofimportantreasonsforthebubbleofcreditratings.Everycountryneedstouseasymmetricregulationandstrengthenthesupervisionforcreditratingsofcomplexfinancia

5、lproductsinordertopreventoverestimationofcreditratingandimproveitsquality.Keyword：CreditRating;QualityofCreditRating;Regulation;引言信用评级机构在美国次贷危机和欧债危机中的表现广受人们指责，被认为是危机的重要推手，社会各界都呼吁加强对信用评级行业的监管。各国政府由此迅速采取行动，美国2010年7月出台了《多德-弗兰克法案》，欧盟2009年11月颁布了《信用评级机构监管指令》。在欧债危机愈演愈烈的背景下，欧盟还在2011年5月出台了修订条例，使对信用评

6、级机构的监管更加严格。加强对信用评级行业的监管是否真能改善评级质量？学术界看法不一。Goel&Thakor(2011)认为，对信用评级行业增加诉讼和监管成本是把双刃剑。而Dimitrov,Palia,Tang(2014)的研允表明，《多德-弗兰克法案》的实施并未改善评级质量，还产生了逆向效果。因此，亟需从原理上说明信用评级行业的监管与评级质量的关系，并提供一个对监管措施的有效性进行评价的理论框架，为信用评级行业的监管改革提供指引。信用评级向市场传递丫评级对象的信用质量好坏和变化的信号，能够缓解发行者、投资者和监管者之间的信息不对称，提高了投融资效率，方便了金融监管。但如果信用

7、评级质量不好，就会向市场传递错误的信号，不仅会导致投融资缺乏效率，而且会影响金融体系的稳定。信用评级质量的问题主要表现为评级高估或评级低估，实践中人们通常采用两种方法来判断评级高估或评级低估:其一是检验信用评级和债券收益差的关系，棊本特征相同的同等级评级债券的收益差会接近或相等，处于一个合理区间。如果某一债券的收益差偏离合理区间太远，则可能存在评级高估或低估。其收益差高出合理区间太多，说明市场认为对其评级未充分反映信用风险，从而要求更高的收益率，对其的信用评级被高估了，反之就是信用评级被低估了。其二是检