rd投入与企业业绩关系研究

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1、RD投入与企业业绩关系研究在竞争日益激烈的市场环境中，企业必须通过持续的R&D投入来培育企业的自主研发能力和核心竞争力，为企业的可持续发展提供保障。近年来，我国的研发投入强度逐年增高，研发支出占企业支出的比重越来越大，而研发投入是否对企业业绩产生积极作用，是否能促进企业的发展？另外，企业的业绩状况是否会影响企业的研发投入决策？即研发投入与企业业绩之间是否能形成一个良性循环？本文通过实证分析来考察研发投入与企业业绩之间是否存在相互促进的作用。　　一、文献回顾　　（一）宏观研究在宏观层面上，国内外学者在研发投入对企业生产率的

2、影响研究上结论较为统一，均认为R&D投入对经济增长和企业生产率有积极影响。Griliches（1980）根据美国制造业数据、Hall和Mairesse（1995）根据法国制造业数据、Klette（1996）根据挪威样本和Wakelin（2001）根据英国上市公司数据研究均表明R&D投入对企业生产率有显著正向作用。Hu　　RD投入与企业业绩关系研究在竞争日益激烈的市场环境中，企业必须通过持续的R&D投入来培育企业的自主研发能力和核心竞争力，为企业的可持续发展提供保障。近年来，我国的研发投入强度逐年增高，研发支出占企业支出的

3、比重越来越大，而研发投入是否对企业业绩产生积极作用，是否能促进企业的发展？另外，企业的业绩状况是否会影响企业的研发投入决策？即研发投入与企业业绩之间是否能形成一个良性循环？本文通过实证分析来考察研发投入与企业业绩之间是否存在相互促进的作用。　　一、文献回顾　　（一）宏观研究在宏观层面上，国内外学者在研发投入对企业生产率的影响研究上结论较为统一，均认为R&D投入对经济增长和企业生产率有积极影响。Griliches（1980）根据美国制造业数据、Hall和Mairesse（1995）根据法国制造业数据、Klette（1996

4、）根据挪威样本和Wakelin（2001）根据英国上市公司数据研究均表明R&D投入对企业生产率有显著正向作用。HuA.G（2001）根据北京样本、吴延兵（2006）根据中国大中型工业企业数据研究，也发现R&D对生产率有显著正影响；颜鹏飞和王兵（2004）等学者研究认为R&D投入能促进全要素生产率增长；单红梅和李芸（2006）研究发现，R&D投入不但对当期经济增长具有促进作用，而且还存在滞后效应。　　（二）微观研究在微观层面上，可以分为两大研究方向：一是企业业绩对R&D投入的影响，二是R&D投入对企业业绩的影响。（1）在企

5、业业绩对R&D投入影响的实证研究方面，Scherer（1965）以1955年至1959年福布斯中的448家公司为样本研究发现公司利润增长与专利权产出正相关，王任飞（2005）研究结果表明盈利能力与企业R&D支出正相关。李丹蒙、夏立军（2008）研究发现国有控股公司和非国有控股公司在企业盈利状况良好时对R&D投入采取了不同的态度，前者会增加R&D投入，后者则会减少研发投入；（2）在R&D投入对企业业绩影响的实证研究方面，Klette（1996）等证实R&D投入对公司业绩增长具有正向的促进作用。国内对上市公司研发投入与业绩关

6、系的实证研究得出的结论还存在较大分歧。唐清泉、徐欣、曹媛（2009）等学者研究发现企业研发活动对企业盈利能力具有显著正向影响。而周国红、陆立军（2002）发现研发投入强度和企业的总资产报酬率、净资产收益率利润总额的相关性都不显著。关于研发投入对企业业绩影响的滞后性方面，Lev和Sougiannis（1996）研究R&D支出与下一年经营收入的关系，结果表明R&D投入的效益具有明显滞后性。Hu，A.G和Jefferson（2003）利用中国北京地区1991年至1997年大中型工业企业的创新数据，研究发现R&D投入对企业业绩的

7、贡献是显著的，并且影响程度随着时间的推延而越来越小。梁莱散、张焕凤（2005）以及程宏伟、张永海、常勇（2006）的研究结果也表明研发投入的经济效果存在滞后效应；但梁莱散、张焕凤（2005）研究结果是研发投入对当年的盈利没有显著影响，对滞后两年的盈利有显著影响；而程宏伟、张永海、常勇（2006）的研究表明，R&D投入对公司业绩的影响逐年减弱。　　二、研究设计　　（一）研究假设本文提出以下假设：　　假设1：企业业绩与企业研发强度显著正相关　　假设2：企业研发强度与企业盈利显著正相关　　假设3：企业研发强度与企业发展能力显著

8、正相关　　（二）样本选取选择2003年至2008年度披露R&D投入的上市公司作为研究样本，通过手工收集得到896个样本公司，删除ST公司和极端值样本后，最终获得样本809个，其中国有控股上市公司样本582个，非国有控股上市公司样本227个。本文研发数据来自金融界X站的年度财务报告，其他数据来自于深圳国泰安信息公司的中