对股权激励的探析

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1、对股权激励的探析———从万科看中国企业股权激励（经济管理学院20060241026郭丹丹指导老师：崔健）【摘要】股权激励是经理人与股东风险共担并对经理人实施长期激励的一种机制。它包函多种模式。本文以万科为案例对我国企业股权激励实施的利弊进行分析，针对弊端提出了从治理结构完善、模式选择等方面的建议【Abstract】TheStockholder'srightsdriveisamechanismthatthemanagerandtheshareholderriskaltogethertakesonandimplementsthelong-termdrivetothemana

2、ger.Therevariousmodel.ThisarticlepassesbythecaseofVANKEtoprosandconsaboutourcountryEnterpriseStockholder'srightsdriveanalysis,proposedinviewofthemalpracticeconsummates,aspectandsoonpatternchoicefromthegovernmentstructuresuggestions【关键字】股权激励限制性股权激励【keywords】Stockholder'srightsdriverestric

3、tedStockholder'srightsdrive随着经济迅速发展，现代企业所有权与经营权相分离，企业家职能发生了分解,产生了职业化的经理人。企业的所有者与经营者之间实为委托—代理关系。而经营者与所有者之间的目标并不完全一致，加之二者之间由于信息不对称，会导致逆向选择，存在着严重的“道德风险”。那么如何对管理层产生有效的激励？股权激励成为解决这一问题的有效方法之一。一、股权激励的基本概念股权激励起源于上世纪五十年代，在上世纪美国股市的牛市带动下，迅速在美国公司中流行起来，并铸就了九十年代美国经济的繁荣。之后，在欧洲、日本等发达地区的许多公司开始实行。目前我国企业正在

4、进行经营者激励机制改革，并把股权激励作为今后改革的方向。马会起对我国上市公司股权激励模式有效性的理论探讨经济管理0817期P53国内上市公司已有超过120家宣布或推出了股权激励方案，其中68家已经进入实施阶段。股权激励是一种经理人通过一定形式获取公司一部分股权的长期性激励制度，它使经理人能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而尽职尽责的为公司的长期发展服务。股权激励实际是经理人与股东风险共担的机制，是对人力资本价值的一种承认，是留住经理人并对其进行长期激励的一种方式，也是一种薪酬模式。股权激励发展至今，根据其实施的背景不同其模式也是多种多样，本文采用比较广

5、泛的划分模式。股权激励的主要几种模式：1.员工持股（ESOP）这种股权激励模式是让激励对象有一定数量的本公司股票，这些股票是公司无偿赠与激励对象的，或者是公司补贴激励对象购买的，或者是激励对象自行出资购买的。激励对象在股票升值时可以受益，在股票贬值时受到损失。采用此模式最著名的是美国的星巴克公司，其名为“咖啡豆计划（BEANSTOCK）”。-9-员工持股计划使得公司的员工流动率大大低于零售行业的一般水平。1.业绩股票（业绩单位）这种激励模式是在企业年初确立一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末达到预定目标，则公司就给与其一定数量的股票或提取一定比例的奖励基金购买公司

6、股票。业绩股票的流通变现有实收数量限制。另一种与业绩股票在操作和作用上相类似的是业绩单位，它与业绩股票的区别在于业绩股票授予的是股票，而业绩单位授予的是现金。2.虚拟股票虚拟股票是指企业给予高管人员一定数量的虚拟股票，高管人员没有所有权和表决权，不能转让和出售，离开企业自动消失，但是与普通股股东一样享有股票价格升值带来的收益以及享有分红的权利。3.股票增值权这种模式是公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升，激励对象可以通过行权获得相应的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后可会的现金或等值股票。4.限制性股票限制性股票是事先授予激励对象一定数量的公司股票

7、，但对股票的来源、抛售等有一定的特殊限制，一般只有当激励对象完成特定目标后，激励对象才可以抛售限制性股票并从中获益。5.管理层收购（MBO）管理层收购是指公司管理层或全体员工利用杠杆融资购买本公司的股份，成为公司股东，与其他股东风险共担、利益共享，从而改变公司的股权结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营。股权激励实为一把“双刃剑”。它的每种模式的实施都是一个复杂的操作过程，要求在一定条件成熟下才能发挥其激励作用，这不仅包括企业自身条件的成熟，更需要市场选择机制、市场评价机制、政策环境等的支持，否则盲目实施会适得其反，两败俱伤。尤其在我国