探析股权激励制度及其在我国的应用

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1、探析股权激励制度及其在我国的应用【】企业的激励活动是企业管理活动中的重要内容。因此，探讨股权激励制度在我国的发展历程，研究其发展过程中存在的问题及改进方法对我国股权激励制度的进一步发展与完善具有重要的理论和现实意义。本文通过探讨股权激励制度的内容及特点，结合我国现阶段股权激励制度相关数据，分析了我国股权激励制度的发展现状并且对未来股权激励制度在我国的发展前景进行展望。　　【关键词】股权激励，现状，发展前景　　一、股权激励制度概述　　（一）股权激励制度的基本概念。股权激励制度是一种股东事先设定行权日期与行权条件，通过管理

2、者或企业员工能否在既定日期达到行权条件作为衡量是否授予权益工具或给付既定利益的一种长期激励制度。其实质是公司所有者与经营者达成的一种合约，目的是使未来一段时间内所有者与管理者之间的利益趋于一致。相对于短期内津贴、奖金等福利政策，股权激励持续时间较长且更能约束与激励管理者得行为。　　（二）股权激励制度的主要方式　　1、股票期权。股票期权主要是指被授予者享有在规定若干年内按授予时规定的价格和数量自由购买或放弃公司股票。根据我国相关规定，股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量

3、股份的权利。　　2、虚拟股票。虚拟股票是指公司给予高级管理人员一定数量的虚拟股票，持有该虚拟股票的管理层既没有所有权和表决权，也不能转让或出售所持有的股票。通常持有虚拟股票的管理层人员与普通股股东一样享有股票价格升值带来的收益，以及享有分红的权利，但是该股票的有效期只是该管理人员在公司的在职期间，一旦该人员离开企业则该股票自动失效。　　3、股票增值权。股票增值权是指公司授予激励对象与虚拟股票相类似的一种以数量来计算的权利，即经营者可以在规定的时间内获得规定数量的股票价格上升所带来的收益，但不拥有股票的所有权，自然也不拥

4、有与股票所有权相联系的表决权和配股权。股票增值权的实施可以使用现金，也可以折合成股票来加以实施，还可以是现金和股票形式的组合。　　与虚拟股票不同的是，股票增值权授予者不参与公司收益的分配，这一点与股票期权更接近一些。与股票期权不同的是股票期权利益是证券市场上公司股票价格的变动，而股票增值权的则是公司本身。同样，股票增值权会加剧企业现金支付压力，故而实施股票增值权的企业需为股票增值权计划设立专门基金。　　4、管理层收购。管理层收购是指公司管理层利用杠杆融资购买本公司股份成为本公司股东，从而与其他股东风险共担、利益共享。相

5、较于虚拟股票，管理层收购改变了公司的股权结构、控制权结构和资产结构。除了上述几种方式外，还有延期支付、期股、限制性股票等股权激励方式。这些方式也在实务中不同程度的加以应用，丰富了股权激励内容。　　二、股权激励制度在我国的应用情况及特点　　（一）我国企业股权激励制度应用的总体情况。总体来说，我国的股权激励制度虽然发展十分迅速，但仍处于探索时期。伴随着资本市场的不断完善与相关制度的健全，我们可以看到股权激励制度对我国企业的激励效果日益浮现。　　我国2009年仅有18家企业首次公布企业股权激励方案，是近4年来的第二低值，仅次

6、于07年的15家。但方案的质量明显提高，合规性显著增加，由此可见我国股权激励制度正在逐步向着合理、合规方向转换。公司不再盲目实行股权激励制度，而是更多的考虑该制度与企业的贴合程度。这也是我国股权激励制度不断走向理性化与成熟化的标志。　　通过股权激励制度，我国上市公司的估值水平得到了有效提升。根据年报提供的数据，公布股权激励方案的上市公司其市盈率明显高于市场平均水平，亦高于行业水平。可以表明股权激励在提升我国上市公司估值水平方面起到了积极作用。　　（二）我国企业应用股权激励制度的特点　　1、行业集中特征明显。纵观2009

7、年我国股权激励制度年报我们不难发现，首次公布的18例股权激励方案大多集中于医药，信息技术，电子等行业，三者之和占所有比重的71%。而根据和君咨询股权激励研究中心的权威统计，在146家已公布股权激励方案的上市公司中，医药、信息技术、电子三个行业的企业有55家，接近总企业数量的四成。结合之前分析的股权激励制度实施特点不难看出，其在发【】企业的激励活动是企业管理活动中的重要内容。因此，探讨股权激励制度在我国的发展历程，研究其发展过程中存在的问题及改进方法对我国股权激励制度的进一步发展与完善具有重要的理论和现实意义。本文通过探

8、讨股权激励制度的内容及特点，结合我国现阶段股权激励制度相关数据，分析了我国股权激励制度的发展现状并且对未来股权激励制度在我国的发展前景进行展望。　　【关键词】股权激励，现状，发展前景　　一、股权激励制度概述　　（一）股权激励制度的基本概念。股权激励制度是一种股东事先设定行权日期与行权条件，通过管理者或企业员工能否在既定日期达到行权