债权人财务治理研究——基于利益相关者合作博弈的分析

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1、债权人财务治理研究——基于利益相关者合作博弈的分析第21卷第4期审计与经济研究Vol.21,No.42∞6年7月AUDIT&ECONOMYRESEARCHJuI.,2∞6债权人财务治理研究一一基于利益相关者合作博弈的分析苏正建，牛成结(兰州理工大学国际经济管理学院，甘肃兰州73∞50)[摘要]基于对利益相关者合作博弈模型的分析，发现我国企业的利益相关者全面参与公司治理并不现实，利益相关者财务实施尚存在困难。相对而言，作为外部利益相关者的债权人参与公司财务治理具有可操作性，可以考虑完善各种机制，先实施债权人财务治理，问接实现

2、利益相关者财务目标，待时机成熟再逐渐完善公司的利益相关者财务治理。[关键词]债权人;利益相关者;财务治理:合作博弈模型[中国分类号]F279.23文献标识码]7><>D)、政府(G)、公一组合约，公司治理的本质应该是各利益相关者之间相互众投资者(P)、消费者(C)、供销商(町、社区(S)等。各制衡关系的有机整合，每个利益相关者都对;企业剩余;作利益相关者依据各自的谈判能力和对谈判破裂

3、的担心程出贡献，都应有平等机会享有企业剩余索取权和剩余控制度参与公司财权配置的博弈，追求对公司财务控制权(剩权[IJ。伴随着公司价值取向的变化，利益相关者财务逐渐余索取权)的实际份额。浮出水面。利益相关者财务是一种以利益相关者财富最假定利益相关者各自的谈判力为低，公司财务控制大化为基本目标并由利益相关者共同参与的一种新型公权(剩余索取权)租金为V，谈判达成各方所获的收益为司财务体系[2J。它通过财权在利益相关者之间的不同配孔，对谈判破裂的担心程度且，谈判破裂时各方的效用(RP债权人财务治理研究——基于利益相关者合作博弈的分析第21

4、卷第4期审计与经济研究Vol.21,No.42∞6年7月AUDIT&ECONOMYRESEARCHJuI.,2∞6债权人财务治理研究一一基于利益相关者合作博弈的分析苏正建，牛成结(兰州理工大学国际经济管理学院，甘肃兰州73∞50)[摘要]基于对利益相关者合作博弈模型的分析，发现我国企业的利益相关者全面参与公司治理并不现实，利益相关者财务实施尚存在困难。相对而言，作为外部利益相关者的债权人参与公司财务治理具有可操作性，可以考虑完善各种机制，先实施债权人财务治理，问接实现利益相关者财务目标，待时机成熟再逐渐完善公司的利益相关者

5、财务治理。[关键词]债权人;利益相关者;财务治理:合作博弈模型[中国分类号]F279.23文献标识码]7><>D)、政府(G)、公一组合约，公司治理的本质应该是各利益相关者之间相互众投资者(P)、消费者(C)、供销商(町、社区(S)等。各制衡关系的有机整合，每个利益相关者都对;企业剩余;作利益相关者依据各自的谈判能力和对谈判破裂的担心程出贡献，都应有平等机会享有企业剩余索取权和剩余控

6、制度参与公司财权配置的博弈，追求对公司财务控制权(剩权[IJ。伴随着公司价值取向的变化，利益相关者财务逐渐余索取权)的实际份额。浮出水面。利益相关者财务是一种以利益相关者财富最假定利益相关者各自的谈判力为低，公司财务控制大化为基本目标并由利益相关者共同参与的一种新型公权(剩余索取权)租金为V，谈判达成各方所获的收益为司财务体系[2J。它通过财权在利益相关者之间的不同配孔，对谈判破裂的担心程度且，谈判破裂时各方的效用(RP置，协调利益相关者之间的责权利关系，保证企业的决策效威胁点)为飞，各方从谈判结果中得到的效用为u(XJ，上率和治

7、理效率。利益相关者财务的顺利实施需要各利益述i=M，B，E，…，S…。谈判力γι是受社会制度、文化、经相关者参与企业财务治理，实现利益相关者合作下的公司济差异及其他变量影响的外生变量，它对谈判方i实现超财务的共同治理。那么，各利益相关者是否有能力和动力过谈判破裂收益的能力有正面影响。王是由个体效用函参与企业财务治理?和谐合作的利益相关者共同治理能数决定的谈判方i对破裂结果的局部规避。飞是谈判方i否实现?我们通过利益相关者的合作博弈模型进行分析。可接受的最低效用水平。令u'(X，)=X-飞，则u'(Xjj)为i方

8、获取的净收益(边际效用)。一、利益相关者参与公司财务治理的合作博弈模型①(二)模型建立(一)模型假设依据纳什谈判定理[3J若满足:(1)个体理性;(2)效该合作博弈的参与者为公司的利益相关者，即经理用函数线性变换不改变问题的解;(3)对称'