我国房地产企业资本结构状况及其治理效应研究

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1、我国房地产企业资本结构状况及其治理效应研究2010年3月中国管理信息化Mar.,2010ChinaManagementInfonnationizaloˇn第13卷第5期Vo1.13,No.5我国房地产企业资本结构状况及其治理效应研究李志学，邱乐(西安石油大学经济管理学院，西安7><710065)[摘要]资本结构影响公司治理的问题一直是资本结构研究领域的热点问题。国内外学者对资本结构治理效应的研究未达成一致结论。本文介绍了我闺房地产上市公司最近几年的资本结构状况，并以深沪两市房地产板块的66家上市公司

2、为样本，进行实证分析。结果表明2008年我闺房地产上市公司的资本结构与治理效应无显著相关性。最后对实证结果进行了原因分析。[关键词]资本结构;治理效应:房地产;上市公司doi:10.3969/j.issn.16<73-0194.2010.05.01<7[中固分类号]凹<75[文献标识码]A文章编号]16<73-0194(2010)05-∞35-04资本结构是企业资金来源中各项目所占比重以及它互依存、相互作用的关系。它反映了一种不同集团的利益们之间的比例关系。资本结构表面上揭示的是企业资金的分配格局。

3、合理的资本结构可以降低代理成本、改善公司不同来源，但实质上体现了各种资金背后不同产权主体相抬理效率、提高公司经营绩效。我国房地产行业资产负债[收稿日期]2009-05-31率高，资本结构有独特的特征。这种资本结构是否会对企[基金项目]陕西省社会科学基金项目(08E032)资助。业的治理结构产生影响呢?本文构建模型，以66家房地产{作者简介]李志学(1962-)，舅，陕西乾县人，西安石油大学油气上市公司的财务数据做实证检验然后据此提出一些改善资源经济与管理研究中心教授，管理学博士，主要研究方向:投资项

4、目目前状况的建议。，经济评价。可以选择放弃。新兴铸管在2∞4年年报上推出每10股派据现行为;应当完善上市公司内外部监督机制，一方面加10元的分配预案后，同时提出;拟增发不超过12仪)()万股强监事会等公司内部监管部门对高管层的监督职能，及时A股、拟融资10亿元;的再融资方案，就曾受到市场非议，制止非良性派现行为，另一方面应加强证监会等公司外部被认为是;拿流通股股东的融资款来向大股东南派现是监管部门对上市公司高振现行为的监督;应当加快股权分.对流通股股东利益的一种伤害。。置改革，优化上市公司股权结构，

5、真正实现;同股同权、同尽管近年来我国上市公司分红比例呈现逐年上升态股同价、同股同利;;应吗完善中小股东权益保护制度，引人势，但对比成熟资本市场仍然存在较大差距。上市公司股集体诉讼机制和l累积投票制度;应当完善公司治理结构，引利分配意识普遍较为波薄，股利分配的随意性较大。实践人独立董事制度制约控股股东的决策行为并监督管理层的表明，连续稳定的股利政策，既是公司可持续发展的重要内部人控制问题，充分发挥债权人的监督作用;等等。标志，也是公司可持续发展的重要条件，上市公司派现政综上可见，上市公司合理派现行为的

6、建立，需要证券策的稳定性和持续性，是引导上市公司价值投资的源泉。市场的进一步成熟规范，需要股权分置改革的加快进行，因此，为树立投资者价值投资、长期投资的理念，促进我国需要政策法规和信息披露制度的完善健全，也需要广大中资本市场健康发展，我们必须建立良好的分红环境，实现小投资者素质的迅速提高。而上市公司只有做到建立健全股利分配行为的理性化，保护广大中小投资者的利益。具股利分配政策，真正注重对中小股东的网报，切实保护各体而言，应当鼓励上市公司在《公司章程》中制订稳定的派类股东的合法权益，才能使自身的价值得

7、到体现，实现可现政策:鼓励公司每年股东大会增加网络投票的方式审议持续增长，也才能吸引长期资金进驻资本市场，实现我国股利分配方案;规定有盈利不分红的公司除在定期报告中资本市场的健康发展。详细披露原因和资金项目用途外，还要做出相应的业绩承诺或项目盈利预测，并接受投资者监督;等等。主要参考文献另外，针对一些上市公司表现出的超能力派现、融资[1]刘淑莲，胡燕鸿.中国上市公司现金分红实证研究[J].会计研究，派现和控股股东恶性套现等非理性套现倾向，我们应当致2∞3(4).力于为k市公司提供一个规范、有序、公平

8、的市场环境，大[2]伍利娜，高强，彭燕.中国上市公司;异常高派现;影响因素研究力发展资本市场，全面设立市场运作机制，平衡不同融资[J].经济科学.2∞3(1).手段的筹资戚本，建立有效的法制体系，完善《公司法》、《证[3]闵越.股利政策与投资者利益保护[1].财务与会计2理财艇，2∞<7券法》、《税法》等相关法律法规，从而正确引导上市公司高(11).CHINAMANAGEMENTINFORMAT10NlZAT10N135?????????????????叽??????