财务管理总论（二）

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1、财务管理总论(二)相关者利益最大化：股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权利，并承担着最大的义务和风险，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。企业的利益相关者首要是股东，然后是债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。有利于企业长期稳定发展。第一章财务管理总论以企业价值最大化作为财务管理的目标，其完全弥补了利润最大化目标的缺点。但是以企业价值最大化作为财务管

2、理的目标主要缺点是过于理论化，不易操作。3.经营者有可能为了自身的利益而不去努力实现企业的目标或背离股东的利益，主要表现在道德风险和逆向选择这两个方面。道德风险是指因为自私而不尽力（利己不损人）；逆向选择是指因为自私而背离股东目标（利己损人）。解决方式主要有解聘、接受、激励等。4.所者有与债权人的利益冲突，可以通过限制性借款、收回借款、停止借款等方式解决。5.财务管理的基本职能是财务分析、财务预测、财务决策、财务计划、财务控制等。财务分析和财务预测是财务决策和财务计划的基础条件，财务决策和财务计划是财务分析和

3、财务预测的延续。财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考察现实的要求和条件，对企业未来的经济活动作出较为具体的预计和测算的过程。财务预测的起点是销售预测，方法主要有定性预测和定量预测。定量预测主要有时间序列预测法、相关因素分析法、概率分析预测法。定性预测方面，主要有高级经理意见法、德尔菲法、专家小组法、销售人员意见法等。财务计划是指根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程。财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的

4、过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。财务决策是对财务方案进行选择和决定的过程，又称为短期财务决策。财务决策的目的在于确定最为令人满意的财务方案。只有确定了效果好并切实可行的方案，财务活动才能取得好的效益，完成股东财富最大化的财务管理目标。因此财务决策是整个财务管理的核心，是对财务预测结果的分析与选择。财务决策是一种多标准的综合决策。决定方案取舍的、既有货币化、可计量的经济标准。又有非货币化、不可计量的非经济标准，因此决策方案往往是多种因素综合平衡的结果。按决策的内容，分为筹资决策、投资决策、股

5、利分配决策等。财务决策是面向未来的，而未来含有许多不确定性因素，因此良好的财务预测是决策的基础，是决策科学化的前提。没有准确科学的预测，就不可能做出符合客观实际的科学决策。同时，财务决策是财务计划的基础，没有具体的决策结论，就无法做出相应的计划和预算，也无法进行相应的控制和考核。二、财务管理理论与实务的发展过程第一章三、财务管理的环境－金融环境金融市场是资金供应者和资金需求者借助于金融工具融通资金的场所。以期限长短为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场。货币市场又称短期金融市场，是指以期限在一年以内的金融工

6、具为媒介，进行短期资金融通的市场，包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：1）期限短，最长不超过一年；2）交易目的是解决短期资金周转；3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场，包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。资本市场的主要特点是：1）融资期限长，至少1年以上；2）融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期

7、资本，扩大生产能力；3）资本借贷量大；4）收益较高但风险也较大。金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。一般认为，金融工具具有流动性、风险性和收益性的特征。常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等；衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等，具有高风险、高杠杆效应的特点。四、关于通货膨胀：通货膨胀对企业财务活动的影响：1.引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。2.引起利润上升，加大企业的权益资金成本。3

8、.引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。4.引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。5.引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资