经济周期、行业景气度与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据

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1、经济周期、行业景气度与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据经济周期、行业景气度与盈余管理*一一来自中国上市公司的经验证据陈武朝[摘要}盈余管理不仅与审计意见、审计收费、审计师变更及内部拉制等有关，而且，盈余管理程度也是衡量注册会计师财务报表审计质量的重要标准。本文研究了经济周期不同阶段及行业景气度不同时，盈余管理程度的差异。通过检验我国A股上市公司在2000-2011年间经济周期收缩期和扩张期，以及行业景气度高与行业景气度低时可操控性应计利润绝对值的差异，本文发现，盈余管理程度在经济收缩期大于扩张期，在行业景气度高时大于行业景气度低时。进一步，元论在经

2、济收缩期还是扩张期，盈余管理程度都在行业景气度高时大于行业景气度低时;盈余管理程度在宏观经济收缩期且行业景气度低(高)时大于宏观经济经济扩张期且行业景气度低(高)时。本文的研究表明，在研究盈余管理时，既应考虑企业所处经济周期不同阶段的影响，也应考虑其所处行业景气度的影响。对审计师而言，在评估重大错报风险及识别盈余管理时，应该考虑经济周期不同阶段及行业景气度的影响。[关键词】经济周期行业景气度盈余管理可操控性应计利润一、引言上市公司盈余管理不仅与审计意见、审计收费、审计师变更、内部控制有关，而且，盈余管理程度也是衡量注册会计师财务报表审计质量的重要标准。许

3、多文献从不同的角度，对上市公司盈余管理的动机、方向和程度进行了实证研究。这些研究讨论的盈余管理动机通常包括监管机构关于IPO、退市、再融资的规定，对于宏观经济不同阶段，以及行业景气度不同时，盈余管理的特点是否存在差别，则较少涉及到。本文一方面按照宏观经济研究中对经济周期不同阶段的划分，研究了盈余管理程度在宏观经济收缩期和扩张期的差异;另一方面，检验了盈余管理程度在行业景气度高与行业景气度低时的差异。通过检验我国A股上市公司在20∞-2011年间经济收缩期和扩张期，以及行业景气度高与行业景气度低时可操控性应计利润绝对值的差异，本文发现，盈余管理程度在经济收

4、缩期大于扩张期，在行业景气度高时大于行业景气度低时。进一步，无论在经济收缩期还是扩张期，盈余管理程度都在行业景气度高时大于行业景气度低时;盈余管理程度在宏观经济收缩期且行业景气度低(高)时大于宏观经济经济扩张期且行业景气度低(高)时。论文第二部分是文献回顾和研究假设，第三部分是研究设计，第四部分是数据来源及样本选择，第五部分是描述性统计及检验结果，最后是结论。二、文献回顾及研究假设(一)文献回顾上市公司盈余管理不仅与审计意见、审计收费、审计师变更、内部控制有关，而且，盈余管理程度也是衡*陈武朝，清华大学经济管理学院，邮政编码1∞084，电子信箱chenw

5、zh2@se皿lsinghua.edu.cn。96量注册会计师财务报表审计质量的重要标准。一些文献讨论了宏观经济因素对企业盈余管理的影响。Liu和Ryan(2006)发现，在90年代的繁荣扩张时期，盈利不错的银行通过加速计提某些贷款的损失准备而把利润做小。Liu和Ryan(1995)则发现，在90年代之前的经济衰退时期，业绩差的银行会通过推迟计提某些贷款的拨备来把利润做大。Lin和Shih(2003)发现，在1990-1991年的经济衰退期间，企业(不包括金融业)普遍把利润做小;在实际GDP增长非常强劲或非常疲软的季度，企业的可操控性应计利润绝大多数为负

6、;盈余管理程度与实际GDP增长率呈非线性U型关系，即在实际GDP增长率处于较低水平时，盈余管理程度随实际GDP增长率提高而下降;而当实际GDP增长率处于较高水平时，盈余管理程度则随GDP增长率提高而上升。Jin(2005)发现盈余管理程度与实际GDP增长率呈非线性U型关系，并发现盈余管理程度在扩张期比衰退期小。这些研究表明，企业盈余管理与经济周期有关。宏观经济周期与行业密切相关。任泽平、陈昌盛(2012)认为，宏观经济由行业经济组成，在宏观经济由繁荣到衰退周期性发生的背景下，在行业层面会表现出相应的规律，经济总量波动通过产业关联和供求关系在行业景气层面进

7、行传导。张利兵等(2009)认为，行业景气度高峰期来临时产品需求上升而价格大涨，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。因此，企业现金流也会发生较大波动。他们在研究中假设行业景气具有两个基本状态:繁荣和萧条，而行业景气在此两个状态之间转移。陈迪红等(2003)认为，行业景气是当行业处于不同的周期节点时呈现不同的市场景象。任泽平、陈昌盛(2012)建立了;DRC(国务院发展研究中心)中国年度、月度行业景气模型以反映行业景气的波动。其;中国、月度行业景气模型;显示，行业景气波动与总体经济波动存在时滞，一些行业的景气波动先于宏观经济波动，一些行业则同步，还有一

8、些行业则滞后。如果盈余管理与经济周期有关，那么，由于宏观经济波动与行业景气波动之