企业并购的财务效应分析1916

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1、企业并购的财务效应分析1916伍将扶术协作估怠财政舍融m10(28)总第1041躯企止并腾的财务效应分析·企业并购的财务效应分析1916伍将扶术协作估怠财政舍融m10(28)总第1041躯企止并腾的财务效应分析·盛克军任旭斌近年来，全球经济进入了一体化阶段，企业之间的竞争越发激烈，并购成为力是企业财务状况好坏的基础，反映了企业的综合素质，在评价企业生产经营的了许多企业扩充规模，增强实力的首选模式。并购到现在为止已经有一百多年的创利水平的同时，为企业提供了生产经营的效果和利润，以及为投资者提供了资历史了，我国的并购历史并不长.1993年深圳宝安公司收购上海延中实业公司是本的收益状况等。我国的第

2、一例并购案，随后并购浪潮愈演愈烈。即使我国的并购实践无论在数量三、企业并购容易引发的财务凤险上还是规模上与西方发达国家比还是有明显的差距，但是随着中国市场对外开1.信息不对称风险。放程度的加大，有日益增多的跨国公司进入中国市场，无论是跨国公司对中国企在企业并购过程中，信息不对称是普遍存在的。信息不对称对财务风险的影业进行的外资收购，还是中国企业自身通过并购的方式来壮大实力。响主要来自事前知识的不对称，即收购方对目标企业的知识或真实情况信息永面对国内发生或即将发生的大量并购实例，我们都会产生这样的疑问:已发远少于被收购方对自身企业的知识或真实情况信息。生的并购交易效果如何?将发生的并购交易是否

3、可行?并购的财务效应如何?回答2.融资风险。好这三个问题，对于我国将来的并购操作将会有很深远的意义。并购企业在一定时期内，为并购融资或因并购背负债务而使企业发生财务一、并购的概念及动因危机的可能性。一般而言，企业并购往往需要大量资金的支持，但是不可能完全公司并购，即企业的兼并与收购。兼并是指两家或更多的公司合并组成一家通过自有资本来完成一项大型的企业并购活动，有时用本公司的现金或股票.有公司，通常由一家占优势的公司吸收一家或多家公司。一项兼并行为可以通过以时则利用杠杆融资并购等债务支付工具，通过向外举债来完成并购。下方式进行:用现金或证券购买其他公司的资产;购买其他公司的股份或股票;对3.营

4、运风险。其他公司的股东发行新股票，以换取所持有的股权，从而取得其他公司的资产和企业在完成并购后，通过并购形成的新企业因规模过于庞大而产生规模不负债。收购指一家公司通过购买另一家公司一定比例的资产或股份以获得该公经济，以致整个企业集团的经营业绩难以实现规模效益和经验共享互补。在通过司的控制权的纯粹的市场行为。并购进入某一行业或产业，进行产业组合、转移投资方向等一系列大动作时，往L规模经济的动因。往会面临巨大的产品成本风险和市场壁垒风险。规模经济是指生产要素同时变动，从而引起产量的变动。如果产出增加，平四、企业并购中的财务管理建议均成本减少，则该企业具有规模经济效应，即规模经济报酬递增。在给定生

5、产函1注意防范信息风险。数的情况下，企业依据利润最大化的原则来决定投入产出水平。企业并购过程中的不确定性因素很多，既有国家经济政策的变化、经济周期2.多元化经营的动因。性的波动、通货膨胀、利率汇率变动等宏观环境因素，又有并购方的企业环境和企业采取在多个相关或不相关的领域中谋求效益，企业进行多元化扩张可资金状况的变化、被收购方反收购和收购价格的变化、并购后管理协调和文化整以充分利用和开发公司现有资源。多元化经营可以帮助企业降低风险，形成投资合的变化等微观因素。所有这些因素都会影响企业并购的各种预期与结果发生组合。相关产品可以产生协同效应，比如可以共用销售渠道、管理资源等。由于市偏离。企业并购所

6、涉及的领域非常宽泛，其中包括法律、财务、人员、市场网络、专场、法律等方面的限制，企业的发展有限，因此可以通过并购寻找新的发展空间。有技术、独特的自然资源等，所有这些领域都可能形成导致并购财务风险的不确3.协同效应的动因。定性因素和原因。因此，并购前应聘请经验丰富的资产评估、法律等中介机构，对协同效应包括是指并购后企业整体经济效益要大于原来独立企业经济效益目标企业所在的东道国宏观环境、产业环境、企业财务状况和经营能力进行充分之和。主要分为管理协同效应、经营协同效应和财务协同效应。了解并作全面客观分析，对目标企业未来自由现金流量作出合理预测，采用不同4.市场竞争动因。的价值评估方法合理确定目标企

7、业的价值，慎重选择并购目标。企业借助并购可以降低进入新行业的门槛，利用被并购企业的资产，人力资2.注意防范融资风险。源.渠道资源实现企业低成本、低风险的扩展，减少竞争对手从而增大企业的市企业在充分考虑不确定因素的基础上，应对并购资金需要量进行客观预测，场占有率，提高行业的集中度，增强企业对经营环境的控制，增加企业长期获利认真规划融资结构，合理确定债务资本与股权资本的比例以及债务资本的长短的机会。期限比例。一般