企业并购的财务效应分析2334

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1、企业并购的财务效应分析2334财税经贸2014年1月(下)企业并购的财务效应分析王恒(西安外事学院，陕西西安710077)企业并购的财务效应分析2334财税经贸2014年1月(下)企业并购的财务效应分析王恒(西安外事学院，陕西西安710077)企业并购的财务效应分析2334财税经贸2014年1月(下)企业并购的财务效应分析王恒(西安外事学院，陕西西安710077)摘要:随着市场经济的不断发展，企业问竞争的日趋激烈，目前企业并购已经成为中国企业实现跨越式发展的主要战略和手段。企业并购作为一项重要的资本经营活动，并购的直接动力源于追求责本的最大增值。企业通过并购虽然能够暂时摆脱经营困难，但在企

2、业并购过程中仍存在许多风险问题，如由于信息不对称带来的估价风险，筹集并购资金过程中出现的融资风险，以及财务整合不利导致一系列财务问题等。为了解决这些问题，企业除要做好并购前的调查，改善融资方式外，还要制定正确的财务经营战略，规范财务制度，加强资产和负债的整合力度，确保企业并购成功，增强企业竞争力及应对金融危机的能力。在企业并购时，能否正确对企业并购所产生的财务效应进行权衡及深入分析，往往决定着企业并购的成败。关键询:并购;财务效应一、企业并购的原因的集中度，增强企业对经营环境的控制，增三种形式:产品扩张型、市场扩张型和纯粹1.企业扩大利润的需求加企业长期获利的机会。并购。企业为了获得规模经

3、济就要扩大企业4.政府有效管理的需要2.企业并购的可行性因素规模，并购是一个有效的手段。通过并购企我国很多并购是由政府主导的，因为产分析企业并购的经济可行性工作主要业可以在短时间内扩大生产。并购是帮助企权交易可以带来企业制度的变更。国有企业是:分析并购企业的现金流量状况是否良业将内部协一调替代市场协调，以降低交易的改制过程中，政府推动了许多并购，从而好，能否满足企业并购的现金流出;并在此成本。当市场交易成本高于内部协调成本解决了政企不分的问题，这样也便于国有资基础上确定企业支付并购款的方式;分析企时，并购就可能发生。科斯认为企业是市场源的重新优化配置，使整个社会的经济结构业实施并购可能产生

4、的各种协同效应以及机制的替代物，市场和企业是两种可以互相更加合理。另外也有很多并购是政府为了消由此可能产生的并购净收益;分析企业并购替代的资源配置手段。如果通过价格机制进除亏损，用行政性手段迫使企业进行的，这过程中可能产生的税务问题;分析企业并购行交易的成木高，企业可以通过并购，将市种并购实质上是企业破产机制的一种替代，过程中可能存在的财务风险。场买卖关系，转化为内部管理协调，而交易我国许多大规模国有企业经营不善，一旦破(1)现金流量分析，支付并购款的方式选费用的多少主要由资产的专用性、交易的不产，会引发许多社会问题，引起社会不稳定，择。现金流量分析，最重要的是分析了解并确定性以及交易的频

5、率共同决定。随着企业所以采用并购的形式将此问题化解，实质上购企业的现金流量状况是否良好，其拥有的规模的增大，企业的组织费用也随之增加，是将社会成本转给了企业。未来预期现金流量及筹资能力，能否满足企当规模扩大到一定程度时，组织费用的边际二、企业并购的可行性分析业并购的需要。在明确企业现金流量情况增加额与交易费用的边际减少额相等，企业1.企业并购的概念及类型后，企业可选择的支付并购款的方式一般就不应在通过并购扩大规模了。公司并购，即企业的兼并与收购。兼并有:资产置换十现金支付、全部现金支付、2.企业多元化经营的需要是指两家或更多的公司合并组成一家公司，股权置换+现金支付、全部股权置换等等。(2

6、)企业收益总有一定程度的经济周期性通常由一家占优势的公司吸收一家或多家并购的综合效益分析。在并购企业吸收并购变动，但不同企业周期变动不同。因此，一公司。一项兼并行为可以通过以下方式进目标企业以后，新的企业将拥有原来的并购个周期变动较大的企业通过并购一个周期行:用现金或证券购买其他公司的资产;购企业和目标企业的大量资源，通过资源整稳定的企业，实现投资组合的多元化。企业买其他公司的股份或股票;对其他公司的股合，新的企业将在生产、营销、企业管理等投资者进行多元化投资和多元化经营，除了东发行新股票，以换取所持有的股权，从而各方面形成协同效应。因此需要分析企业并可以分散个别企业自身的特有风险外，还可

7、取得其他公司的资产和负债。收购指一家公购产生的这些协同效应和并购可能产生的以在一定条件下，通过一定程度的风险抵司通过购买另一家公司一定比例的资产或并购支出，确定并购的净收益状况，从而判消、降低投资组合的投资风险，以增加其自股份以获得该公司的控制权的纯粹的市场定企业并购是否可行。(3)并购的税务分析在身的稳定，并由此稳定企业盈利水平和股东行为。并购通常被分为三种类型:横向并购、企业并购过程中，因实施企业并购，并购企的收益。