互联网企业并购价值创造研究

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1、互联网企业并购价值创造研究互联网企业并购价值创造研究王玉华(首都经济贸易大学工商管理学院，北京100070)摘要:移动互联网是当今互联网行业的发展趋势，为了更好地迎接移动互联网的到来。互联网企业抛起了并购的热潮。目标企业是如何通过并购为并购企业创造价值的，选取典型并购案例百度收购91无线，研究其价值创造过程。在案例分析中，以91元线的核心业务为切入点，最终得出研究结论。研究表明:企业进行并购时，目标企业的核心业务能力是企业选取目标企业和产生价值创造的关键点，也是企业愿意溢价并购目标企业的关键所在。关键词:并购;价值创造;案例分析中图分类号:F2文献标识码:A文章编号:1672-3198(201

2、5)04-0010-022.2以并购活动为出发点的价值创造研究1引言普里切特和鲁宾逊(17><997)将并购过程分为设计、近几年，我国互联网市场不断的飞速发展，契合手评估、展开、管理和收尾五个阶段，并认为一个可以使机使用特性的网络应用进一步增长。截止2014年6企业价值增值的并购与这五方面是必不可分的。并购月，我国于机网民规模达5.27亿，较2013年底增加风险是企业并购失败的最大原因，哈贝(2003)认为企26<99万人，网民中使用手机上网的网民比例为业并购活动可分为三个阶段，相应的并购风险也出现83.4%.相比2013年底上升了2.4个百分点。台式电在三个阶段:企业并购活动前，企业并购活动

3、中，企业脑和笔记本电脑上网网民比例略有下降，分别为69.并购整合过程;其风险概率依次为30%、17%、53%。6%和43.7%。移动互联网将带动整体互联网的发展，各个阶段都有并购风险的存在。但是并购前的分析、并推动网民生活的进一步;互联网化;。财务规划以及与对方的讨价还价已经引起了企业的重当今时代发展和消费者对于能够随时随地进行信视，因此这一阶段的风险就相对比较低，因而并购风险息共享的这种需求，加快了互联网行业的战略转型。主要存在于整合阶段。为了更好地迎合这种战略转型，互联网企业抛起了并3案例研究购的热潮。在这次并购热潮中，尤以百度19亿美元收3.1案例背景购91无线最受人关注。此次收购是百度

4、的一种战略百度是全球最大的中文搜索引擎，2000年1月创转型布局:9J元线握有中国最大的应用市场，掌握数以立于北京中关村，百度致力于向人们提供;简单，可依亿计的用户和内容，将是百度通往移动互联网业界的赖;的信息获取方式。于2005年8月在纳斯达克上;船票;。在收购整合之后，这种并购模式给企业带来市，近年来，百度不断扩展企业业务，以适应互联网的多少的价值增值?又是怎样的一个价值创造过程，受快速发展模式，更是为移动互联网的到来做铺垫。主哪些因素的影响?基于这些问题，本文将对这一井购要业务有百度搜索和百度地图等产品。案例进行详细的分析研究。91无线是网龙公司旗下专注于元线互联网业务开2文献综述发与拓

5、展的高新技术企业。91无线平台集成91手机2.1以并购动因为出发点的并购价值创造研究助于、安卓市场、91无线开放平台、91熊猫看书、91熊依据增加公司价值的需要把并购动机分为保护上猫桌面、安卓桌面等强势产品为内容端口的完整移动市资格，维护竞争势力，维护个人地位，分散经营风险，互联应用产品群，是国内最大、最具影响力的智能手机维护公司信誉，建立产业联盟等六个方面。而且，代理服务平台。截止到2012年12月，91无线平台总下载和自大两个并购动因有助于解释并购价值创造如何受数达到129亿次，在iPhone和Android两大智能手机损的。崔冰(2005)做了包括并购动机在内的一些影响客户端的市场渗透率

6、分别超过80%和50%。因素与并购绩效关系的实证研究，结果表明，并购公司3.2并购过程为了取得金融市场竞争优势而并购的样本业绩最优。2013年7月16日，百度宣布拟全资收购网龙旗下战略动因也是并购价值创造的驱动因素，能够使91无线业务，购买总价为19亿美元，相关各方已就此企业获取战略利益。Healy等研究表明，大部分并购活签署谅解备忘录。据悉，百度和网龙进一步协商，就收动由协同效应、代理和自大并存驱动，前者对并购价值购建议的相关条款达成一致，最终于2013年8月14日创造有正影响，后两者有负影响，但这3种并购动因尚前，签署收购由网龙持有的91无线57.41%的股权。不能解释并购价值创造或受损的

7、全部来源。鉴于百度有意收购91元线剩余的42.59%股权，在最作者简介:王玉华(1988-)，女，硕士，研究方向:财务管理与资本运营。现代商贸工业I2015年第2期(下)I9如产业经济后截止日期前，如果其他股东愿意出售其持有的股份，如今，91的收入来源是游戏和广告两大模块。通百度将按与网龙签署的相同条款进行收购。过内容分发和广告，他们为自身和平台开发者都带来3.3并购价值的效应体现了收益。2013