人民币升值预期下的房地产泡沫——以日本为例

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1、人民币升值预期下的房地产泡沫——以日本为例房档产金融2001年8月7日英国俭融时报》发表文章《中阔买土地进行房地产开发，致使股票和土地价格急剧上的廉价货币>>(ChineseCheapMoney)，同年9月6日升。而日本金融机构认为有房地产担保的借贷存在巨《日本经济新闻》也发表文章《对人民币升值的期大的利润，纷纷给房地产公司和建筑公司发放贷款，望……中因威胁论的升级>>，周际上持续不断的主要求形成了房地产不断升值和借贷规模不断扩大的感性人民币升值的争论从此拉开序幕。在人民币最受前所循环，糊沫化进程开始启动。日本地价的最高年涨幅未有的外部和内部升值压力下，中国宏观经济

2、管理部是1987年的33%，1985;;'1990年日本地价总市值上门不断发表声明，要保持人民币汇率的稳定。但是到涨了126%，1990年日本地价总值最高是名义GDP的目前为止，市场上对人民币升值的预期并没有回此而5.5倍。日本政府为了抑制过热的经济，叉开始实行紧降低，大景的投机资金从不同渠道进入，造成部分地缩政策。但是1987年10月19日美阔的;黑色星期区的房地产泡沫。一;股灾使紧缩政策失效，对房地产和建筑贷款增加…、日本泡沫经济破灭的历史更为迅猛，问时货币供应量继续增加。日本银行直到1985年;广场协议;签署后，日元迅速升值，从11989年5月才提高了贴现率，但为时巳晚，日

3、本经济荣元兑换240日元迅速下跌到1986年的160日元水的烟味已形成。随后，日本政府采取过于严册的紧缩平。间出口关系密切的产业界一再要求政府改变日元货币政策抑制炮沫。1991年，日本房地产价格和股市不断升值的状况，特别是荣国对日本施压，要要求限制同时暴跌。此后，日本的土地价格连续11年下跌，全出口，增加进口。在这种情况下，要剌激经济的发展，国土地的平均价格已经低于泡沫经济发生前的1983财政政策无能为力。于是，日本政府不得不拿起货币年，东京部分地区的地价比最商时期下跌了75%。房产政策工具，在1986--1987年5次下调基准贴现率，从泡沫的破灭让银行产生了巨额的坏账，金融业遭到了5%一

4、直调整到2.5%，同时货币供应囊的增长率连蝶两沉重打击。日本经济从1991年后走向了长期的衰退。个学度超过9%。结果，日元升值带来的财富效应使扩二、日本泡沫经济的教训大的货币供应流向了资本市场，房地产商、建筑公司1.日本政府为控制日元的升值而采取过度的宽甚至5一些中小企业都利用土地拍保向银行贷款，再购松货币政策。由于对出口的极度依赖，日本政府过高则9期54响加??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????敡??湥???????????????????????????????

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