详介 etf开放式基金及其套利机制

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1、详介ETF开放式基金及其套利机制详介:ETF开放式基金及其套利机制2011年10月25日　　交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金(ExchangeTradedFunds，简称“ETF”)，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。　　一、简介　　交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可

2、以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题。　　投资者可以通过两种方式购买ETF：可以在证券市场收盘之后，按照当天的基金净值向基金管理者购买(和普通的开放式共同基金一样);也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距(和普通的封闭式基金一样)。　　二、意义　　1、贯彻落实国务院“9条意见”，推动证券市场的产品创新，并为今后包括指数期货在内的新产品推出打下基础;　　2、通过扩大产品种类提高中国证券市场相对海外市场的核心竞争力;　　3、通

3、过ETF的规模交易进一步增强大盘蓝筹股的流动性;　　4、顺应目前国际上指数化投资的市场潮流，ETF目前已成为历史上发展最快的金融产品，其数量从1993年3只基金8亿美元增加到2003年280只基金2100亿美元;　　5、满足各方面投资者的市场需求，为中小投资者提供一个用小资金投资大盘的机会，为机构投资者提供新的套利模式。　　三、优点　　1、分散投资，降低投资风险　　投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。　　2、兼具股票和指数基金的特色　　1)对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖

4、。　　2)赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了;但由于我国证券市场目前不存在做空机制，因此目前仍是“指数跌了就要赔钱。”　　3、结合了封闭式与开放式基金的优点　　ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖;与开放式基金类似，ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票;同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。　　⑴与封闭式基金相比：　　相同点：同样可以在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市，一天中可随时交易　　不同点：①ETF透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布

5、净值和投资组合的频率相应加快。②由于有连续申购/赎回机制存在，ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.　　⑵与开放式基金相比　　优势：　　①一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回);而ETFs在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。　　②开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，而ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担;而ETF即使部分投资

6、者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。　　4、交易成本低廉　　虽然ETF在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。　　5、给普通投资者提供了一个当天套利的机会　　例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价

7、格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。　　四、品牌　　上海证券交易所推出的上证50ETF，是上海证券交易所计划推出的第一只ETF。此后,上海证券交易所还将陆续推出上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等。目前,上海证券交易所正和华夏基金管理公司一起为中国内地首只ETF的推出作最后的准备。　　1、第一只ETF――上证50ETF　　上海证券交易所将上证50