资产价格、通货膨胀与中国货币政策体系的完善

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1、___________________________________________________________________________________________资产价格、通货膨胀与中国货币政策体系的完善摘要：通过理论分析和实证研究，揭示了资产价格与实体经济、通货膨胀之间的关系机理，肯定了资产价格波动对宏观经济、金融稳定的影响和在央行制定货币政策中的作用，论证了将资产价格作为货币政策调控目标存在的困难。密切关注资产价格的变化、改进和完善货币政策体系是我国央行的现实选择。　　关键词：资产价格，通货膨胀，货币政策体系，金融稳定　　一、引言　　随着资本市场迅速扩张和各国金融资

2、产总量和结构的变迁，资产价格波动的效应大大超出了对资本市场本身的影响，其在货币政策中所起到的作用日益受到重视。众多研究表明，金融资产价格的波动是导致金融危机的重要甚至是决定性的因素。随着我国市场经济的发展，居民资产结构中有价证券和不动产份额持续增加，货币市场与资本市场的联系不断加强，资产价格的波动对货币政策的制定和实施必然产生深刻影响。　　1.低通胀与资产价格大幅波动并存　　在过去30多年里，出于对通货膨胀给对国民经济造成的危害严重性的认识，各国中央银行一直将控制通货膨胀当作其重要或者说首要的任务，所以发达国家和大多数发展中国家都较为成功地控制了通货膨胀特别是恶性通胀。在一些国家，由于过度

3、的地关注通货膨胀水平，国民经济曾陷入到通货紧缩甚至经济衰退的境地。然而在这样的背景下，无论是发达国家，还是发展中国家都经历了资产市场价格大幅波动的历史。1997年开始爆发的亚洲金融危机中，深受影响的国家几乎都处在国内物价水平稳定的宏观经济环境中，但这些国家并未因低通胀而能逃脱被冲击的命运。20世纪90年代中后期，美国经济出现的“非理性繁荣”(IrrationalExuberance)，更是引起了决策层担忧。我国从15________________________________________________________________________________________

4、_____________________________________________________________________________________________资产价格、通货膨胀与中国货币政策体系的完善摘要：通过理论分析和实证研究，揭示了资产价格与实体经济、通货膨胀之间的关系机理，肯定了资产价格波动对宏观经济、金融稳定的影响和在央行制定货币政策中的作用，论证了将资产价格作为货币政策调控目标存在的困难。密切关注资产价格的变化、改进和完善货币政策体系是我国央行的现实选择。　　关键词：资产价格，通货膨胀，货币政策体系，金融稳定　　一、引言　　随着资本市场迅速扩张和各国金

5、融资产总量和结构的变迁，资产价格波动的效应大大超出了对资本市场本身的影响，其在货币政策中所起到的作用日益受到重视。众多研究表明，金融资产价格的波动是导致金融危机的重要甚至是决定性的因素。随着我国市场经济的发展，居民资产结构中有价证券和不动产份额持续增加，货币市场与资本市场的联系不断加强，资产价格的波动对货币政策的制定和实施必然产生深刻影响。　　1.低通胀与资产价格大幅波动并存　　在过去30多年里，出于对通货膨胀给对国民经济造成的危害严重性的认识，各国中央银行一直将控制通货膨胀当作其重要或者说首要的任务，所以发达国家和大多数发展中国家都较为成功地控制了通货膨胀特别是恶性通胀。在一些国家，由于

6、过度的地关注通货膨胀水平，国民经济曾陷入到通货紧缩甚至经济衰退的境地。然而在这样的背景下，无论是发达国家，还是发展中国家都经历了资产市场价格大幅波动的历史。1997年开始爆发的亚洲金融危机中，深受影响的国家几乎都处在国内物价水平稳定的宏观经济环境中，但这些国家并未因低通胀而能逃脱被冲击的命运。20世纪90年代中后期，美国经济出现的“非理性繁荣”(IrrationalExuberance)，更是引起了决策层担忧。我国从15______________________________________________________________________________________

7、_______________________________________________________________________________________________资产价格、通货膨胀与中国货币政策体系的完善摘要：通过理论分析和实证研究，揭示了资产价格与实体经济、通货膨胀之间的关系机理，肯定了资产价格波动对宏观经济、金融稳定的影响和在央行制定货币政策中的作用，论证了将资产价格作为货币政策调控目标存