货币政策对我国农村非正规金融市场的影响渠道及效应研究

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1、农业技术经济2016年第5期货币政策对我国农村非正规金融市场的*影响渠道及效应研究顾宁康海俐(吉林大学商学院长春130012)内容提要作为正规金融的重要补充，农村非正规金融有助于农村金融市场形成竞争格局，有助于资产形成更加合理的价格。本文在估算1987—2013年农村非正规金融市场规模的基础上，研究了货币政策对农村非正规金融的影响渠道及影响效应。实证检验结果表明，货币政策的利率渠道和信贷渠道对农村非正规金融市场的影响能力和效果不同，其中利率传导渠道的影响能力较弱;信贷传导渠道对农村金融市场产生的影响较为

2、显著，且给正规金融市场和非正规金融市场带来的共生效应要强于替代效应。为了更好地发挥货币政策对农村非正规金融市场的调控作用、进一步规范农村金融市场运行，应该加快利率市场化改革，同时建立正规金融市场和非正规金融市场的合作互补联结机制，引导非正规金融市场透明化和规范化。关键词农村非正规金融金融市场利率信贷传导渠道广义货币供应量DOI:10.13246/j.cnki.jae.2016.05.004一、引言长期以来，由于我国金融抑制和金融排斥的现象普遍存在，正规金融部门对农村资金供给严重不足、存在着较大的供需缺口

3、，在此背景下农村非正规金融应运而生并迅速发展。虽然农村非正规金融具有隐蔽性、自发性和非正规性等特征，容易产生较大的信用风险，但其作为正规金融的重要补充，在构建新型农业经营体系的进程中提供了大量的资金支持，已经成为农民增收和缩小城乡差距的主要金融力量。农村非正规金融市场的发展会受到市场供需关系、农村金融市场的竞争程度以及外部宏观经济政策等各方面影响。尤其在我国经济发展出现新常态、利率市场化改革步伐日益加快的背景下，灵活的货币政策工具对其发展的影响越发凸显。为了更好地了解农村非正规金融市场的内部运行机理，充

4、分发挥农村正规金融和非正规金融的协同作用，有必要对货币政策影响农村非正规金融的渠道进行梳理和识别，并对其影响效应进行检验，研究结果将有助于提升货币政策对非正规金融市场的影响力，为进一步规范和利用农村非正规金融市场提供经验支持。正规金融和非正规金融作为金融生态系统的两大金融形态，存在长期共生和互补关系(杨福明，2008)。相对于正规金融而言，农村非正规金融对缩小城乡差距具有更显著的促进作用(胡宗义等，2013)。关于农村非正规金融市场规模的测度，主要有以下几种方法:郭沛(2004)根据农村金融的供求轧差测

5、算出个私企业和农户两个主体的非正规金融规模，进而测算出农村非正规金融规模。彭芳*项目来源:吉林大学2013年科学前沿与交叉学科创新项目“吉林省构建新型农业经营体系的金融支持研究”(编号:2013QY021)—32—顾宁等:货币政策对我国农村非正规金融市场的影响渠道及效应研究春(2010)根据金融经济相关系数法估算出武汉地区非正规金融规模，得出该地区非正规金融发展快速，呈现周期性、规模庞大的特点。易宏远(2013)通过金融经济相关系数法估算出广东省农村非正规金融规模，并提出深化农村金融体制改革、增加农村金

6、融供给主体、规范民间金融市场有助于促进农村经济增长和农民增收。农村非正规金融规模的影响因素主要包括微观和宏观两个方面。从微观方面来说，家庭经济状况、家庭结构和人口特征等家庭基本状况以及法制环境等因素会影响其贷款渠道的选择。家庭经济状况好、教育程度高以及有特殊地位的农户更有可能在农村正规金融机构获得贷款，女性家长以及家庭劳动力人数会对非正规金融选择产生正向影响，法制环境有助于吸引农户向正规金融贷款(金烨等，2009)。从宏观方面来说，国内生产总值、广义货币供应量以及金融深化程度都会对非正规金融规模产生影响

7、。经济发展以及广义货币供应量的增加有助于非正规金融规模的扩大，金融市场化程度越深，对非正规金融规模抑制作用越强(褚鹏，2012)。农村非正规金融规模还受到正规金融存款利率、农村经济发展水平以及国家金融政策的改革等方面的影响，正规金融存款利率对非正规金融规模产生负向影响，金融体制改革会对农村非正规金融发展起推波助澜的作用(李秀敏等，2009)。综观已有的文献发现，相关研究主要集中在探究非正规金融和正规金融关系以及非正规金融规模测算，还有一部分研究是探究非正规金融影响因素，但其中大部分是定性研究，定量研究较

8、少。鲜有学者研究货币政策对农村非正规金融市场影响，而货币政策恰是国家宏观调控农村正规金融市场和非正规金融市场的重要手段，不应被忽略。鉴于此，本文将尝试探讨货币政策对农村非正规金融市场的影响渠道和效应。二、我国农村非正规金融市场的规模测算相对于正规金融，非正规金融是指不受国家法律法规保护和规范、处在金融监管当局之外的各种金融机构、金融市场、企业、居民等从事的各种金融活动(任森春，2004)，它是金融抑制以及信息不对称的产物。具体来说，农村合会