2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响

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1、2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月2013年外商直接投资利润汇回对我国收支的影响2013年3月我国1979年—2011年的外商直接投资(FDl)留置利润进行了测度，并探讨了FDI投资利润大量留在中国境内的原因。

2、同时，评估了FDI利润汇出及留置利润潜在性汇回对我国国际收支的影响。结果表明，1979年—2011年间，FDI留置利润总额累计高达近万亿美元，已经达到2011年底全国外汇储备的近1/3。当年新增留置利润也逐渐呈现出超过FDI流入规模的趋势。人民币升值空间缩窄，欧美加大产业召回力度，全球经济增速下滑，我国劳动力成本优势丧失等都将加大未来FDI利润汇回的可能性。因此，加强对留置利润及利润汇回的流向监控及其影响评估非常重要。   留置利润的估算及分析　　2010年，我国按照国际标准对2005年以后的国际收支平衡表中的收益账户和金融账户进行了调整，计入了外商投资企业归属外方的未分配利润和已分配未汇

3、出利润。但是，FDI留置利润的规模并未得到完全统计，尚处于低估状态。因为，即便按照10%较低的投资利润率进行估算，每年的FDI利润也高达千亿美元，减去利润汇回和再投资利润，当年留置利润规模至少在500亿美元以上，远高于2005—2009年数据上调的幅度。所以，本报告首先应用FDI存量数据测算出FDI利润，并减去外管局公布的FDI利润汇出和再投资利润数据，可以计算出每年FDI的留置利润。用本报告估计得到的FDI投资利润减去外管局公布的FDI投资利润总额将得到每年低估或未统计的FDI留置利润。为了清楚地分析FDI利润处置的变动情况，分别列出1980—2011年外商投资企业历年的利润汇回、再投资

4、利润和留置利润数据。长期来看，我国留置利润和利润汇回的绝对规模都呈现增加的趋势，而再投资利润的绝对规模和份额在2002—2005年呈现明显的缩小趋势，随后一直维持在41亿美元的规模上下浮动。据测算，1979—2011年间，FDI留置利润累计总额高达10791.7亿美元，尚未估计或低估的留置利润存量累计约为7334亿美元。其中，1979—2004年没有计入统计的留置利润共达1019.6亿美元，2005—2011年低估的留置利润达6318.2亿美元，低估的程度达到72.1%。相对应的，1979—2011年外管局口径下累计的FDI利润汇出额约为4028.74亿美元，占利润总额的比重为25.5%，

5、再投资收益仅占FDI利润总额的9.7%。可见，FDI利润总额中有近65.8%被留存在国内。　　如图1所示，从FDI利润处置情况的变动趋势来看，大致经历了四个阶段：　　第一个阶段是1979—1994年，FDI利润整体规模较小。这一期间，FDI利润汇出的比重很低，外商投资企业选择将大部分利润用于再投资，年均再投资利润规模为10.71亿美元，累计利润总额约为168.2亿美元。15年间累计再投资利润总额与汇出利润总额之比约为21:1。　　第二个阶段是1995—2001年，FDI利润留存和再投资规模进入调整阶段。1995年利润汇出力度开始加强，从上一年的4亿美元增长到近99.5亿美元，增长了24倍。

6、1995—1999年五年间FDI利润低于利润汇出和再投资收益总和，这说明当年留置利润是负数。尤其是1995和1996年利润汇出额甚至超过了当年利润总额，占总利润的比重飙升，分别达到1.1倍和1.4倍，外商选择将之前累计的大部分留置利润汇往国外。这两年利润汇出总额共超出FDI利润总额43.23亿美元，即出现了以利润汇出形式实现资金流出的撤资行为。这和整体投资利润率的降低密切相关，1997年前后企业净资产利润率不足7%，1998年最低只有4%。可见，在面对不确定性时，FDI将倾向于通过利润汇出途径撤出资金。比如：山东省2010年度外汇年检数据显示，某公司2010年4月以现金方式支付给外方股东利

7、润103.5万元，会计凭证摘要注明“付新加坡外方投资款”，并冲减了“实收资本”项，外方以利润汇出名义实现了撤资行为。1995—1996年利润汇出的大幅度增加可能主要因为：一是1996年开始我国实现经常项目可自由兑换，FDI利润汇出不受限制；二是亚洲金融危机爆发后，外资企业面临的主权风险和投资风险等急剧恶化，为了避免风险，这一时期的FDI有着明显的短期性特征；三是这一时期人民币阶段性贬值预期加剧，汇率风险加大，外资企业倾向