外商直接投资对我国国际收支状况的影响分析.doc

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1、外商直接投资对我国国际收支状况的影响分析改革开放以来，外商对我国的直接投资规模不断扩大，尤其是1992年确立了建立社会主义市场经济体制以来，外商直接投资的速度进一步加快。到2005年底，我国累计实际使用外商直接投资金额达6000多亿美元，FDI在我国经济中已经占据重要地位。与此同时，外商直接投资使我国的国际收支的规模、结构产生了实质性变化。 　　国际收支账户主要包括三个子账户，即经常账户、资本和金融账户以及错误与遗漏账户。由于错误与遗漏账户是政府干预汇率，维持国际收支账户的平衡而人为设立的一个抵消账户，并不反映实际的经济交易，因

2、此我们主要通过经常账户、资本和金融账户这两个账户来分析FDI对国际收支的影响。 　　一、外商直接投资对我国经常账户的影响。　　经常账户作为国际收支帐户的第一大帐户，主要反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支平衡表的最基本、最重要的项目。经常项目主要包括四个主要项目：货物、服务、收益和经常转移。根据重要性程度的不同，我们主要分析货物和投资收益两个项目。 　　（一）外商直接投资（FDI）对货物的影响分析。 　　外商直接投资对我国的贸易进出口水平的贡献是显著的。　　从货物贸易收支总体来看，1989-2005年外商直接投资企业进出

3、口累计顺差为153.7美元，2005年外资的进出口顺差增长至567亿美元，创历史最高水平。通过89—05年统计数据，我们可以看出外资企业的出口增长要快于其进口增长水平。外资企业进口额从1989年占全国进口总额的14.9%增到2005年58.7%；而外资企业出口创汇增长迅速，从1989年占出口总额9.4%增长到2005年的58.3%，图1纪录了1989—2005年间我国的外商投资企业出口额及其占全国出口额的百分比，该出口百分比变化趋势见图1。因此，外资的出口效应较为显著，外商直接投资的流入对货物贸易收支的总体平衡和长期顺差做出了贡

4、献。　　（二）外商直接投资（FDI）对收益项目的影响分析。　　收益项目中主要有职工报酬和投资报酬，这里我们只分析最重要的投资报酬部分，即外资在我国投资过程中的收益率和利润汇回状况。　　1995--2005年累计投资收益的借方余额（逆差）是2463.29亿美元，相当于外商直接投资顺差的51.12%，其中1995年收益项目的借方余额为169.65亿美元，2005年高达265.07亿美元。增长了56.25%，外商投资收益借方余款的变化说明了外商直接投资已经成为收益项目收支逆差的主导原因。值得注意的是，投资收益在连续10年出现逆差后，2

5、005年实现顺差91.15亿美元，原因在于外商投资收益的再投资，更主要的因素在于近几年来人民币汇率的升值压力与预期，使得投资收益汇出推迟，使得一部分转化为“热钱”滞留在国内。在人民币汇率的升值压力得到缓解后，这部分投资收益终究是要兑现的，并有可能使利润汇出更加集中。按照国际货币组织的统计，FDI在华投资收益率约为13%—15%，而目前我国境内FDI总规模已达6000多亿美元，即使按10%的年回报率来计算，那么外商在我国的年投资收益约为600多亿美元，如果外国投资者每年将投资收益汇回去，我国为保持经常帐户平衡，每年就必须保持约60

6、0亿美元的贸易顺差，近几年贸易顺差往往只300--400亿美元，仅在2005年贸易顺差达到1341.9亿美元，而一旦贸易顺差规模减少，就会产生难以弥补外资企业的投资收益的大规模汇出，与此同时，利润汇出会对投资收益项目产生明显的反作用，因此，假使外资企业所获得的利润在短时期内集中汇出就有可能导致投资收益项目借方余额的急剧增加，就可能会导致国际收支产生危机。 　　另外，外商直接投资在我国的投资收益远远高于我国在国外的投资收益，这将对我国贸易项目的顺差形成一定的抵消作用。　　二、外商直接投资对我国资本和金融账户的影响。　　资本和金融账

7、户，作为国际收支帐户的第二大帐户，主要是指资产所有权在居民与非居民之间的转移，包括资本账户和金融账户两大部分，而我国资本账户总体差额所占比重很小，金融账户中的证券投资与其他投资差额项目长期为负，只有直接投资项目一直为正，保持盈余，并且直接投资项目非常不对称。　　1995—2005年间，外商直接投资大致保持上升的趋势，从平均数来看，外商在华投资为490.2亿美元，我国对外投资平均数为35.4亿美元，同时我国累积实现直接投资顺差5113.2亿美元，相当于同期资本及金融项目1.3倍，而流入我国的外商直接投资累计为5391.9亿美元，是

8、我国累计对外直接投资389.8亿美元的13.8倍。特别是近几年来，FDI流入的规模和速度出现了大幅度上升，2000—2005年累计直接投资顺差3279.5亿美元，占1995年—2005年累计顺差的60.8%。由此可见，我国目前基本上属于一个资本要素的净流入国，这