同业业务的穿透式监管

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1、同业业务的穿透式监管胡静张伟WWff中国人民银行南京分行同业监管政策变化针对同业业务的开展情况，监管政策经历了一个从相对宽松到逐步收紧的过程。201广2013年，证监、保监相继放松资管业务，券商、基金子公司、保险加入资管大军，商业银行特别是中小银行同业资产规模增长迅速，引致其资产规模大幅增长。同业业务快速发展的同时，风险也逐步显现，自2014年幵始，监管部门陆续出台了一系列政策，旨在重新规范和定位同业业务，引导同业业务回归流动性管理本源。特别是2017年3月和4月，银监会相继下发7份文件，再次重申穿透式管理和“实

2、质重于形式”的原则，旨在避免资金空转、降低经营杠杆、足额计提资本、准确计提拨备、规范处理不良资产五大问题，对银行业特别是对同业业务进行了进一步规范和治理（见表1）。在目前分业监管背景下，穿透式监管是防范系统性金融风险的有效手段，也是本轮监管强化的重点。出台的系列相关政策均明确要求各商业银行根据底层资产的性质，准确计量风险，同时足额计提资本和拨备；明确耍求新开展的同业投资业务不得进行多层嵌套，对界定为高风险的同业投资业务要明确退出时间和应对策略。与此同时，监管检查的重点在于是否存在多层嵌套以及是否严格穿透底层资产并

3、进行准确甄别。同业业务是跨市场、跨部门监管的交叉性金融业务，监管态势的变化对商业银行特别是中小银行开展同业业务提出了新的考验。监管政策对中小银行同业业务的约束与影响放缓增速、控制增量，压降同业资产规模按照穿透式管理要求和“实质重于形式”的原则，银行在开展同业业务过程中，要透过各种产品结构查淸楚底层资产的性质，以达到准确进行会计核算、风险计量并足额计提资本的要求。从同业经营而言，一方面，银行用自营或理财资金通过多种形式接回的资产流转、不良资产消化模式都将受到较大的限制；另一方面,部分底层资产被穿透还原后，银行面临较

4、大的资木计提压力，特别是对中小银行的资本充足率有较大影响，导致同业资产规模被动收缩。2017年第一季度统计显示，2017年第一季度，上市银行同业资产平均占比6.36%,较2016年末下降0.6个百分点。其中，国有大行同业资产占比仅下降0.14个百分点，股份行、城商行等中小银行同业资产占比分别下降2个和1.65个百分点，远高于国有大行;存放同业、拆出资金和买入返售三个分项的规模，与2016年末相比均出现了不同程度的回落。降低同业资产负债的期限错配度，部分缓释流动性风险同业业务主要盈利模式为通过短期负债获取低成木资金

5、，投入到买入返俜、应收投资类等长期限资产中，以赚取利差收入。在市场流动性充足吋，由于银行能从市场上滚动获取短期拆借资金，大部分银行能从期限错配屮获利;但一旦市场资金面紧张，过度的期限错配将使部分银行特别是中小银行难以融入足量资金而无法平盘，导致发生流动性风险，甚至因“羊群效应”而引发市场恐慌。针对同业经营“以短套长”的特性，监管文件明确要求同业负债要总量适度、来源稳定、结构多元、期限匹配，明确提出M业融资依存度高、同业存单增速快的银行金融机构要合理控制同业存单等同业融资规模，检查重点在于期限错配情况及流动性管理有

6、效性，并着重指出对•丁•资金来源与运用明显错配的机构耍加强监管。在此基础上，明确提出同业存单计入同业融入资金余额不能超过负债总额的三分之一。综合来看，提高同业资产负债的期限匹配度，促进资金脱虚向实、督促银行业回归实体经济本源是同业监管趋势。表1棊于监管对象的金融监管模式演进和释义下载原表引导同业产品结构简单化，降低行业杠杆近年来银行资产规模大幅增长，根木原因在于同业资产规模的扩张。截至2016年末，根据在全国银行理财信息登记系统中集中登记的454家银行的数据统计，同业资产实际杠杆率高于两倍，银行体系整体风险有增大

7、的趋势。此外，同业业务品种从早期简单的资金拆借、信贷资产表外化向受益权（收益权）买入返售、应收账款类等多产品模式发展，合作关联方从银银合作延仲至银信、银证、银保等不同交易对手;与此同时，同业产品结构日趋复杂，产品层层嵌套，信用风险、操作风险和道德风险均明显增大，引起监管对同业风险的关注。为降低同业经营风险，确保业务稳健运行，银监发[2017]6号文首次明确规定新增同业投资不得进行多层嵌套，主耍是因为通过SPV载体等进行多层嵌套后，拉长融资链条，增加企业融资成本;此外，多层嵌套难以穿透投资的底层资产，容易导致资木计

8、提不准确，增加投资风险。在穿透式监管导向下，推动同业逐步降低杠杆、加快产品结构的简单化是未来发展的重要趋势。影响部分银行的风险偏好监管政策的延续性以及监管机构的执行力度必将对银行的风险偏好产生影响，而由于受资木金和相关指标约朿，监管政策变化对中小银行的冲击显然更大，大部分中小银行同业资产规模的增长明显放缓。可以预见，在未来一段吋期，银行同业资产总规模依然会保持低速甚至负增