我国农业巨灾风险证券化研究

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1、我国农业巨灾风险证券化研究近年来我国自然灾害频发，每年因灾损失严重，而保险市场承保能力存限，不能存效分散农业巨灾风险。农业巨灾债券作为一种创新型金融工具，为巨灾风险转移提供了新思路。为此该文探讨发展农业巨灾债券的可行性，并在阐述巨灾债券的基本框架基础上，对一年期农业巨灾债券的价格及发行条件进行分析，最后为我国发展农业巨灾债券提出合理建议。己关键词：农业保险市；巨灾风险；农业巨灾债券F842.66;F832.51A1007-7731(2017)13-0020-03StudyontheSecuritizationofAgriculturalCatastrop

2、heinChinaTakingCatastropheBondsasanExampleHanShuangetal.(DongbeiUniversityofFinanceandEconomics,Daliang160021，China)Abstract：Inrecentyears,thefrequentoccurrenceofnaturaldisastersinChina,theannualtollssufferedseriouslosses,theinsurancemarketcoverageislimited,cannoteffectivelyreduc

3、eagriculturalcatastropherisk.Agriculturalcatastrophebondsasaninnovativefinancialtool,providesanewideaforcatastropherisktransfer.ThispaperexploredthefeasibilityofagriculturalcatastrophebondsinChina，andinbasedonthebasicframeworkofcatastrophebonds,thepriceandtermsofissuanceofone-yea

4、ragriculturalcatastrophebondsareanalyzed,finallyputforwardreasonablesuggestionsforthedevelopmentofChina’sagriculturalcatastrophebonds.Keywords:Agriculturalinsurance；Catastropherisk；Agriculturalcatastrophebond巨灾是指发生频率低，但一旦发生就会造成严重经济损失和人员伤亡的自然灾害，巨灾风险是由于巨灾的发生，所造成的损失远超过经济主体的承受能力而使得经济

5、主体出现财务危机的不确定性。我国是农业大国，同时是自然灾害高发国家，因此发展农业巨灾保险显得尤为重要。2017年政府工作报告指出中国特色农业现代化发展离不开农业保险的有力保障，强调我国要积极发展巨灾保险。但是，农业巨灾风险的厚尾性及保险标的高度相关性使农业巨灾保险不能完全适用大数法则，加之近年我国农业巨灾事件大幅上升，导致传统保险业与再保险业承保能力严重不足，如何更为有效进行农业巨灾风险管理成为保险业界关注的热点，农业巨灾风险证券化显现优势。1我国发行农业巨灾债券可行性分析巨灾风险证券化产品主要包括：巨灾期货、巨灾期权、巨灾债券、巨灾互换，其为农业分散巨

6、灾风险提供Y有效的解决办法，但将巨灾风险转移到资本市场所要求的约束条件过高，不仅需要成熟的资本市场，强大的买方市场和卖方市场的同时存在，还要求具备完善的法律、金融监管体系。虽然近年我国资本市场高速发展，已经具备巨灾风险证券化的部分基础条件，但我国并不适合所有的巨灾风险证券化产品，以下作了简单分析。巨灾期货、巨灾期权必须有与之相关的损失指数，足够的卖方市场、买方市场，同时在损失确定的时候对技术要求较高。我国在这方面的发展明显不足，缺乏有关的研宄数据，不适合发展巨灾期货和巨灾期权产品。巨灾互换对于风险种类、发生概率和损失程度的界定要求较高，同时互换双方的高透

7、明度在我国难以实现，虽然我国需要分散的巨灾风险种类较多，但对于风险的分类、损失的确定，相关数据和技术还不足。而目前，我国债券市场相对成熟，监管机制较为健全，2015年我国大陆地区首支地震巨灾债券在北美发行，我国台湾地区早在2003年8月在美国发行3年期1亿美元巨灾债券。国内成功的巨灾债券发行案例，为农业巨灾债券发行提供了一定经验，同时学界在农业巨灾债券研究方面成果较多，可以为农业巨灾债券在我国发展提供理论基础。综上所述，本文认为农业巨灾债券在我国发展最具潜力2农业巨灾债券的市场主体与运行机制我国发展农业巨灾债券既要要借鉴国际的先进经验又要符合我国实际情况

8、。农业巨灾债券运行过程主要有包含以下市场主体：保险公司和再保险公司、特殊目的载体