煤炭上市公司高管薪酬与公司绩效相关关系研究

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1、煤炭上市公司高管薪酬与公司绩效相关关系研究张格冯套柱张阳安科技大学管理学院陆军军医大学士官学校以2012-2016年28家煤炭上市公司为样本，棊于委托代理理论、激励理论等相关理论，采用主成分分析法和固定效应模型研宂高管薪酬与公司绩效的关系。研宄结果表明，煤炭上市公司高管货币薪酬与公司绩效呈正相关关系，高管内部薪酬差距与公司绩效呈负相关关系，而高管持股比例与公司绩效没有显著相关关系。在此基础上，加入高管货币薪酬与股权集中度的交互项，研究证明公司治理机制间的交互作用对公司缋效产生影响。关键词：煤炭上市公司；高管薪酬;委托代理理论;交互作用;公司绩效;基金：国家软科学研宂计划(

2、2013GXS4D151)StudyontherelationshipbetweenexecutivecompensationandcompanyperformanceoflistedcoalcompaniesZhangGeFengTaozhuZhangYangCollegeofManagement,Xi’anUniversityofScience&Technology;Abstract：Taking28listedcoalcompaniesduringtheyearof2012to2016asthesamples，thispaperstudiedtherelations

3、hipbetweenexecutivecompensationandcompanyperformancebyusingprincipalcomponentanalysisandfixedeffectmodelbasedonprincipal-agenttheoryandmotivationtheory.Theresultsshowedthattheseexecutives’monetarycompensationwaspositivelyrelatedtocorporateperformance,andtherewasanegativecorrelationbetween

4、executivepaygapandcorporateperformance.Theexecutivesharepercentagewasrarelycorrelatedtocompanyperformance.Moreover,takingtheinteractionbetweenexecutivemonetarycompensationandownershipconcentrationintotheresearch,itwasproventhattheinteractionofcompanygovernancemechanismshasanimpactoncompan

5、yperformance.Keyword：listedcoalcompany;executivecompensation;principal-agenttheory;interaction;companyperformance;现代公司制企业的重要特点之一就是两权分离，即公司所有权与控制权分离。也就是说，股东拥有公司的所有权，但经营管理的权利由公司的管理者所拥有。根据委托代理理论，为了提高公同绩效水平，委托人（公同股东）会根据代理人（公司管理者）的表现给予相应的补偿，消除由于两权分离导致管理者从中谋取利益而产生的代理成本。同时，为了实现公司最大化的盈余和长期健康发展，采取

6、有效的高管薪酬激励制度，使公司高管自身利益与公司利益有机联系，促使高管积极发挥自身能动性，努力推动公司发展和绩效提高。我国煤炭行业进入“十二五”时期，一方面，国民经济增速放缓，在经济结构调整的新常态下，对煤炭下游需求产生抑制，同时，我国能源结构调整，特别是供给侧结构性改革和低碳高效利用等环保因素，使得煤炭市场萧条，需求降低;男一方而，随着前期资源整合矿井产能集中释放和后资源整合时代的产能释放短期内依然存在，市场供需格局逆转，煤炭价格下跌，行业景气度显著下降，企业经营绩效下滑。面对严峻的形势，在行业中处于主导地位的煤炭上市公司，积极调整内部管理，实施科学有效的高管薪酬激励长

7、效机制，使高管个人利益与公司绩效有机统一，激发高管推动公司发展的积极性和主动性，规避高管“寻租”、“搭便车”及其他损害公司利益的行为，对煤炭上市公司及煤炭行业健康发展具有重要意义。1己有研究综述1.1高管薪酬与公司绩效在现有的文献中，学者们从高管货币薪酬、高管内部薪酬差距以及高管持股比例三方面分别对公司绩效影响进行研宄。Hall（1998）研宄了美国1980-1994年100多家上市公司，得出薪酬激励对于公司高管起到促进作用，并且发现公司绩效在14年间呈递增趋势;Canarell(2008)以美国上市公司为样本，研究证明高管内