高管在职消费研究文献综述

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1、高管在职消费研究文献综述集美大学财经学院随着公司治理研宄的发展，人们越来越认识到作为薪酬契约一部分的在职消费的重要性。学术界也展开了理论研究和实证分析，至今已经有了不少成就。本文根据已有的研究文献，对在职消费的概念、计量方法、影响因素以及经济效应四个方面进行了梳理和归纳。关键词：在职消费;计量方法;影响因素;经济效砬;经营权和所有权相分离是现代企业的一个重要特征，由于信息不对称等一系列因素的存在，导致丫很多代理问题。因此学术界一直在讨论如何将激励和监督的成本之和降到最低，从而实现股东利益最大化。在我国薪酬管制的背景下，作为激励高

2、级管理人员的手段，除了货币薪酬外，在职消费拥有重耍地位。由于我国处在经济体制改革的特殊时期，在职消费现象比较严重。因此木文从在职消费的概念、计量方法、影响因素以及经济效应几个方面对国内外的文献进行整理和归纳，以期为我国在职消费相关理论提供有益的借鉴。一、概念关于在职消费的概念，学术界还没有形成一致的观点。最先对“在职消费”下定义的是国外学者Jenson和Meckling(1976),他们认为企业高层管理人员的在职消费就是其对例如“过度”豪华办公室和“私人”飞机等非货H3性收益的消费。在此基础上，李宝宝和黄寿昌(2012)将在职消

3、费定义为经理对企业管理性资源的过度耗费，当然这种耗费是基于经理个人效用最大化。国内学者万华林(2007)认为，在职消费除了对豪华的办公室和专机的消费之外，还伍括专车、乡村倶乐部会员资格、娱乐餐饮消费等。二、在职消费计量方法在进行实证研宄时，学者们用了不同的计量方法对在职消费进行度量。目前主要有两种:绝对值计量方法和相对值计量方法。（一）绝对值计量方法。绝对值计量方法是很多学者在度量在职消费时所采用的一种方法。该方法是通过将企业年报附注中“支付的其他与经营活动相关的现金流量”中与在职消费相关的项目挑选出来，然后加总计算。但是对子项

4、目的选择，不同学者的选择略有差别。国内学者陈冬华等（2005）最先提出如何度量在职消费的方法。他将管理费用中与高管在职消费有关的分为八类:办公费、差旅费、业务招待费、通讯费、出国培训费、董事会费、小车费和会议费。罗宏和黄文华（2008）在实证研宄中也采用了这种方法。也奋学者会采用项S扣除法，例如将高管货币薪酬、董事费、监事费以及折旧摊销等明显不属于在职消费的项目扣除。如果通过公开披露的信息来计量在职消费，这几乎是最好的方法，但也存在局限性。一是到底是正常的商业消费还是在职消费，这种度量方法并没有区分;二是在职消费的公幵信息披露机

5、制在我国还未完善，所以通过企业年报附注的“支付的其他与经营活动有关的现金流量”来对在职消费进行度量，可能在选择上会有较大的偏差。李宝宝等（2012）在上述方法上做了改进，首先从管理费用屮剔除固定费用，得到变动性管理费用，然后再将合理的商业消费从中扣除，从而得到异常管理费用，在职消费的经验估计量可由其替代。（二）相对值计量方法。在职消费的相对值计量方法实际上是排除了企业规模的影响。在衡量在职消费的程度时，国外学者James等（2000）采用的是管理费用与主营业务收入的比值和销售收入、管理费用之和与主营业务收入的比值，也就是费用管理

6、率和销售管理费用率来表示。W内学者也有采取类似的方法。例如罗宏和黄文华（2008）为了消除公司规模的影响，用的是企业的在职消费的绝对数额与当年的主营业务收入的比值作为高管在职消费的程度。同样地，周讳等（2011）为了使公司之间的比较有意义，采用丫跟上述学者相同的方法。也有学者采用的是管理费用与总资产的比值来衡量高管在职消费的程度，例如王满四（2006）。除了上述两种方法之外，国外学者也有用单项法对在职消费进行衡量，如Yemack（2006）以及Rajan和Wulf（2006）等，单项法需要完善的在职消费信息披露和实地调研，因此在

7、我国应用有局限性。国内鲜有文献应用此方法。尽管国N大多学者认可绝对值计量法和相对值计量法，但是由于在职消费具有隐蔽性，并且和正常经营支出难以区分开，学者们的实证研宄结果也会直接受到在职消费信息披露质量的影响。因此亟待解决的问题就是找到能够准确度量在职消费程度的方法。三、影响在职消费的通过对已有文献进行分析，发现影响在职消费的因素有很多，主要有第一大股东持股比例、自由现金流量、高管人员薪酬、高管持股比例、企业规模等等。（一）第一大股东的持股比例。夏冬林等（2004）通过研宄发现，当企业第一大股东的持股比例上升时，他们会更有动机对高

8、层管理人员进行监督和管制，从而约朿高管的在职消费行为，降低他们的在职消费。陈冬华等（2010）、刘银国等（2012）也得出同样的结论。（二）自由现金流量。当企业存在较多的自由现金流量时，同时高管可用于在职消费的资金也会增加，从而助长了企业高层管理人员的在职消费行