周正庆：如何推动我国资本市场稳定健康发展

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1、周正庆：如何推动我国资本市场稳定健康发展　　女士们、先生们、朋友们，我今天非常兴奋能参加第五届中国（深圳）国际期货大会，而且我也衷心的祝贺我们这次大会能取得美满的成功。　　我想借今天这个机会，我的发言是讲一个比较大一点的题目，就是如何推动我国资本市场稳定健康发展的几个题目。时间关系，我就不能把我的稿子都讲，我讲讲要点。　　我以为我们中国的资本市场建立发展19年了，经常困扰我们的一个很重要的课题，就是经常这个市场的发展出现一些不稳定和不健康的现象。不论是股票市场还是期货市场，都有这个题目。远的不说，从2001年以来，我们这个资本市场

2、曾经历过四年的延续低迷。到2007年以来，资本市场又出现了上证指数从6000多点直线下跌到1600多点。我们究竟有无可能保持我国资本市场长时间稳定健康发展呢？我觉得我们经历了这场国际金融危机给了我们很多新的启示。有些题目很值得我们沉思。　　　下面我想围绕怎样保持资本市场稳定健康发展讲三个题目：　　第一个题目，这次国际金融危机给我们的启示。我觉得这场千载难逢的金融危机，使我们打开了眼界。对西方资本主义世界的本质，特别是对其消极阴暗的一面有了比较深进的熟悉。严酷的事实纠正了很多偏见和误区，我们从这场金融危机当中回纳起来我们看了三个性：

3、一个是脆弱性。就是我们看到了资本主义的金融中心它的脆弱性。世界注视高高在上的华尔街居然在顷刻之土崩瓦解。在这场金融危机当中将近上百家贸易银行倒闭。第二是贪婪性。过往我们一向以为西方世界的金融法规和监管是比较健全的，信用是可靠的，但是现在我们看到了被视为金融市场看门人的三大信用评级机构，为了追逐利润，收取高额评级费，居然违反了职业的操守，用他们自己的话说，为了金钱不惜把知己出卖给魔鬼。有时公然弄虚作假，把有毒债券贴上优良的标记，讹诈了全球。第三是欺骗性。为了转嫁自己的金融风险，居然通过所谓金融创新开放了名目繁多的衍生产品，把经济损失

4、传给全球，使各国金融机构出现冲击，从而导致了这场世界性的经济衰退。造成这场金融危机的根源究竟是为甚么呢？我以为正是近三十年来美国主导的新自由主义经济和金融自由化，给全球带来了灾难性的后果。面对这场金融危机的冲击，我们理应对某些西方经济理论提出质疑，特别是对那些向我们提出的，过往我在人民银行和证监会工作的时候，很多经济学家经常向我们先容的、向我们建言的，就是以为中国应当实施金融市场的自由化。市场的题目要由市场自行往解决，政府只能充当裁判员，不得进行干预，更不得救市。我以为现在看来对这些观点我们要保持苏醒的熟悉。　　这次金融危机的深进

5、教训使我们更清楚的看到那种不顾社会责任和职业道德，一切以追逐利润为目的的贪婪行为，那种脱离监管与控制的市场自由化，那种片面夸大市场的自发功能，排挤政府推动经济健康发展的功能等等，尽不利于经济长时间稳定健康发展。应当承认，在我国资本市场发展进程当中，曾承受过上述某些错误理念的干扰和误导，比如说我们应当用甚么标准往衡量我国的资本市场，包括股票市场乃至期货市场，用甚么标准往衡量它发展的好还是不好，发展的正常还是不正常。长时间以来，我们经常听到经常是用西方的标准来衡量中国的市场。经常是依照西方的经济学的理论来评判我们的市场。2001年在我

6、们国家内出现的所谓赌场论、推倒重来论，它的产生就是很好的证明。正是他们用西方的标准来衡量我们中国的资本市场，所以才得出中国的资本市场弄了十几年了，还不如赌场，趁早推倒重来，这个固然是遭到了我们证券界包括理论学术界的广大反对。我国资本市场既不能脱离国际市场弄封闭运行，又不能照抄照搬国外模式，一定要依照中国特点社会主义理论要求，在科学发展观主导下，依照我们自己标准走自己的路，构建中国特点的资本市场。我以为也只有这样才能推动我国资本市场稳定健康发展。　　第二个题目，如何才能构建中国特点的资本市场呢？首先我们应当弄清楚甚么是中国特点的资本

7、市场，衡量市场的标准是甚么。大家都记得在我国建立资本市场的早期，曾经历过一场姓资、姓社的争辩。同道在92年南方谈话当中就指出证券、股票这些东西好不好，有无危险，是否是资本主义独占的东西，社会主义能不能用，答应看，但要果断试。他还果断指出判定姓资姓社的标准应当主要看是否是有益于社会主义生产力，是否是有益于进步人民的生活水平。我国的资本市场包括股票市场、期货市场正是在理论的指引下，坚持改革开放，本着中国特点要求发展壮大起来。他与西方国家资本市场固然都具有投机资金的共性，但是它的性质与目的有所不同。西方国家是以私有制为基础，其目的是为了

8、个人崛起最大的利益。此次金融危机让我们看到了为了追逐利润，可以不择手段，不顾社会利益的种种弊端。　　而我国资本市场是以公有制为主体，其目的是三个有益于。它是为社会主义市场经济发展服务的，因此衡量我国资本市场好坏标准是要看是否是做到了三个有益于，是否