冀东水泥：2011年第一、二期公司债券跟踪评级报告

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1、公司债券跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报

2、告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本次债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。公司债券跟踪评级报告跟踪评级说明根据唐山冀东水泥股份有限公司2011年第一、二期公司债券信用评级的跟踪评

3、级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体冀东水泥的前身是河北省冀东水泥厂，于1994年5月由河北省冀东水泥集团有限责任公司（现已更名为冀东发展集团有限责任公司）作为发起人，以定向募集方式设立的股份制企业，初始注册资本为3.24亿元。1996年冀东水泥A股股票在深圳证券交易所上网发行并挂牌上市（股票代码：000401）。经多次股权变更及增资后，截至2014年3月末，公司总股本为1,347,522,914股，控股股东为冀东发展集团有限责任公司（以下简称

4、“冀东集团”），持股比例为38.63%。唐山市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“唐山市国资委”）持有冀东集团90%的股权，是公司的实际控制人。公司以水泥和熟料的生产和销售为主营业务，同时还经营干粉砂浆、水泥外加剂等新型建筑材料。公司总部坐落于河北省唐山市丰润区，位于京津唐三角经济区腹地，铁路和公路交通便利。公司产品销售以华北地区为主要市场，辐射东北、西北等周边地区市场。截至2013年末，公司拥有65家子公司、4家合营公司和5家联营公司。2014年4月，公司公告称拟将持有的陕西秦岭水泥(集团)股份有限公司（以下简称“秦岭水泥”，股票

5、代码：600217）无限售条件流通股10,000万股，以每股2.75元的价格转让给中国再生资源开发有限公司，并由其对秦岭水泥实施重大资产重组。本次交易完成后，公司不再拥有对秦岭水泥的控股权。本次股权转让尚未实施。2014年6月6日公司发布公告，为保证秦岭水泥重组工作的顺利推进，拟为其增加不超过人民币18,300万元的财务资助。宏观经济和政策环境2014年一季度国民经济开局平稳且总体向好，结构调整和转型升级继续取得新进展；外部环境复杂多变导致国内经济仍存在下行压力2014年一季度我国实现国内生产总值128,213亿元，同比增长7.4%，增速

6、较2013年同期回落0.3个百分点；从环比看，2014年一季度国内生产总值增长1.4%。分产业看，第一产业增加值7,776亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值57,587亿元，同比增长7.3%；第三产业增加值62,850亿元，同比增长7.8%。分要素看，固定资产投资（不含农户）同比增长17.6%；社会消费品零售总额同比增长12.0%；进出3公司债券跟踪评级报告口总额同比下降1.0%，实现贸易顺差167.4亿美元。2014年3月份中国制造业PMI为50.3%，较2014年2月微升0.1个百分点，自2013年11月份后首次回升，预示我国制造

7、业总体平稳向好。从工业景气度看，2014年一季度工业企业景气指数为128.0，环比上升3.7点；工业企业家信心指数为124.3，环比提高3.3点。结合宏观数据综合分析发现，2014年一季度第三产业增加值占GDP比重升至49%，且第二产业中装备制造业和高技术产业增加值增速比规模以上工业增加值平均增速高3个百分点，说明在市场机制作用下，产业结构继续得到优化。此外，投资增速有所回落，第三产业与民间投资比重继续提高，居民消费增速有所加快，投资与消费的关系更趋合理，整体看国民经济结构调整与转型升级取得一定进展。导致国民经济增速下滑的主要原因是一方面

8、外部环境仍然复杂严峻，新兴经济体下行压力较大，IMF分别调低2014年世界经济增长预期和发展中国家经济增长预期0.1个百分点和0.2个百分点，世界经济复苏低于预期进而影响我国出口增速；另一方面