浅析金融衍生工具的风险与防范

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1、浅析金融衍生工具的风险与防范　　中图分类号：F830.4　　文献标识码：A　　：1004-4914（2015）07-017-02　　金融机构为了满足一部分特定客户规避风险的需要创造出了一种新的投资方式――金融衍生工具。我国的金融衍生品市场由于起步太晚，为切实规避投资所带来的风险就必须强化我国金融衍生工具的竞争力，对金融衍生工具风险深入地分析。　　一、金融衍生工具风险产生的原因　　（一）金融衍生产品预期价格的不确定性　　由于信息在企业和客户之间传递并不是对称的，每个客户投资的能力是存在差异的，所掌

2、握的专业知识也是有限的，因此对市场交易进行判断时得到的结果就会不一样，恰恰就是因为各自判断的结果不一样，导致有些客户投资赚钱了，有些客户投资赔钱了。现如今，掌握专业知识且投资理念和眼光都成熟的投资人并不多，但随着市场的火爆，却有越来越多的投资人禁不起眼前利益的诱惑，投资变味成了投机，都想着能逢低点时买入，逢高点时卖出以从中赚取更多差价，金融市场因为利润回报高而涌入了更多的盲目投机者，衍生工具的市场价格也因而被推到了风口浪尖，造成了市场经济的过高泡沫经济。尽管这两年国家在规范相关法律，但信息披露体

3、系不完善的问题仍然存在，重要的、大量信息数据并未公开、透明，从而导致了投资者承受了重大损失。　　（二）信息不对称　　第一，衍生工具的设计者和投资者之间的信息做不到公开透明，导致不对称。当下我国衍生工具的专业设计人员的技术还不是很成熟，可是为了企业获得更多的利润，他们对设定的目标宣传夸大，其实实际上产品早脱离了既定的目标，从而导致双方信息不对称。第二，从事交易的双方彼此的信息也不对称。衍生品一般都约定在未来交易，所以很可能一方的交易者会在持有期间发生一些之前没有预见到的事件，从而影响最终的交易，或

4、是违背了原有的约定，给对方带来严重的经济损失。第三，经营机构和监管机构也时有信息不对称的情况发生。为了避免和法律制度直接发生正面冲突，经营机构在设计产品时有意识的对此进行了规避，这也为监管部门实施监管增加了难度。　　（三）金融产品设计不合理　　转移风险是金融衍生工具的功能之一，但当多种衍生工具共同运用到实践中时，风险实际没有被有效的转移掉，反而扩大了。以定期的国债期货产品发行为例来解释说明，设计该产品的功能其一就是为了规避利率变动带来的风险。但由于我国利率的变化并不是由市场来主导的，到期的国债的

5、价格也是固定不变的，所以从事国债期货的买卖根本没有风险可避。国债期货被推入金融市场反到成了各大券商赌博、胆大客户投机的一种投机手段了。　　（四）监管的难度因为金融产品的复杂性被加大了　　2008年发生的席卷全球的金融危机，又一次把金融衍生工具监管不当的问题暴露了出来。监管不当表现在诸如太过复杂的金融衍生工具结构、过多的场外交易及过多的表外业务等方面。监管除了在金融衍生工具的设计和交易方面是空白外，客户对风险的认识也充分。尤其是场外金融衍生工具的操作上，监管部门对其产品的结构和设计往往缺乏监管控制

6、或更为严谨的要求，把希望都寄托在期望通过市场参与者自觉防范和对自身的风险控制来加强和调整对整个市场的自我发展和约束。对于银行来说金融衍生工具是在表外处理的，因此在资产负债表中并没有任何显示，所以监管机构并未对此提出更为明确的监管要求与资本需求，银行也乐得对其相关的信息披露刻意忽略，监管当局对金融机构的经营及投资金融衍生产品的准确信息也就做不到全面掌握，当金融衍生产品价格上下波动剧烈时，客户在柜台交易时极易被套现，如果出现账面损失与流动性不足而导致资金被套牢，一旦出现恐慌性挤兑，即使政府强制力也难

7、以控制。　　（五）金融交易中的道德缺失导致出现风险　　诚实守信对任何行业而言都是最基本的道德底线。一旦涉及巨额交易和面对巨大的利益诱惑时，很少有人能保持清醒而不携款潜逃；商业欺诈也就屡见不鲜了，使投资者难免不会蒙受不白损失。　　二、金融衍生工具风险的防范　　（一）建立单一监管机构模式　　我国目前采用的监管模式是多机构进行的，此种模式的一大好处就是针对性强，针对不同的产品有不同的监督部门进行管理。如保险、银行、股票分别由保监会、银监会、证监会监督管理，虽然在分类上方便了，缺点也随之被暴露出来。重复

8、监管是多机构监管的一大弊端，此外也容易导致监管不到位，各机构之间联系也并不紧密，成本被抬高了，但工作效率却并没有因此提高。采用多机构由一个机构来统一指挥的单一的监管机构模式，各机构之间的交往比以往密切了，既方便了彼此间的信息沟通，也使内部的成本得到了降低。各机构监管范围被明确下来，自然也就不会再出现矛盾和冲突。同时，重大金融风险发生的可能性也因为采用单一监管模式而被降低了，对存在的诸多金融安全隐患也可以以最快的速度解决掉，资源配置机构被优化了，客户花的手续费减少了，但投资速度却加快了，资本的流动