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时间:2018-04-09
《2011中期宏观经济分析报告》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、2011年中期宏观经济分析报告一、国民经济保持平稳较快增长2011年上半年国内生产总值达20.44万亿元,同比增长9.6%;其中,一季度增长9.7%,二季度增长9.5%。从环比看,一季度国内生产总值增长2.1%,略低于二季度的2.2%。宏观经济呈现软着陆趋势从工业生产来看,上半年全国规模以上工业增加值同比增长14.3%。6月份工业增加值扭转了前两个月小幅走低的趋势,明显反弹;同比增长15.1%,是12个月以来新高;环比增长1.48%,环比增长速度高于前四个月工业增加值的环比数据自2011年2月开始公布。发电量数据也支持了工业生产反弹,6月份我国发电
2、量同比增加16.2%,环比增加5.1%。6月份重工业的同比增长速度15.6%,高于轻工业的13.9%。分地区看,中部地区的规模以上工业增加值同比增长最快为17.8%,高于西部地区的17.3%和东部地区的12.4%。值得注意的是,工业企业的利润总额增速(累计同比)自2010年年初以来持续放缓(今年2至5月的累计同比增速分别为:34.3%、31.99%、29.7%、27.9%)。我们预计,在主动“降温”的政策调控下,工业增加值平稳放缓的趋势下半年仍将持续。工业增加值增速反弹(当月同比%)从消费来看,上半年社会消费品零售总额8.58万亿元,同比增长16.
3、8%。其中6月份社会消费品零售总额同比增长17.7%,环比增长1.38%,较5月份(1.35%)略有上升。按消费形态分,餐饮收入同比增长16.2%,商品零售同比增长16.9%。在商品零售中,限额以上企业(单位)商品零售额同比增长24.2%。其中,汽车类增长15.0%,增速比上年同期回落22.1个百分点;家具类增长30.0%,回落8.5个百分点;家用电器和音像器材类增长21.5%,回落7.3个百分点。今年初刺激消费的一系列措施的退出使消费增长在二月份显著下滑,在三月份反弹,随后一直保持在17%以上,考虑到通胀因素,实际消费对于经济的拉动作用基本保持稳
4、定。随着居民收入的增长和经济结构的调整,消费对于经济增长的贡献将稳步提升。市场销售稳定增长(当月同比%)从投资来看,上半年固定资产投资(不含农户)12.4万亿元,同比增长25.6%。分地区看,中部地区投资同比增长最快为31.0%,东部地区增长22.6%,西部地区增长29.2%。从环比看,6月份固定资产投资下降1.04%,这是今年以来首次出现环比负增长。出现负增长的原因可能是近期紧缩政策使企业融资成本上升,加上利润率的持续降低抑制了企业的投资冲动。我们认为投资的逐步放缓是符合政策调控的方向的,随着过去两年4万亿刺激政策项目建设逐步进入尾声,未来投资增
5、速有望缓慢回落。固定资产投资保持较快增长,房地产投资增速较快(累计同比%)上半年,全国房地产开发投资2.6万亿元,同比增长32.9%。其中,住宅投资1.86万亿元,增长36.1%。全国商品房销售面积44,419万平方米,同比增长12.9%。其中,住宅销售面积增长12.1%。房地产开发投资累计同比增速的回落主要受房地产调控政策的影响,随着保障房建设在下半年全面开工按照中央规划,我国将在“十二五”期间建设3600万套保障房,其中2011年计划开工1000万套,且必须在11月之前完成。5月初媒体披露的整体开工量仅约今年任务的三成,则下半年将有大规模的保障
6、房开工建设。对房地产投资规模将形成有利支撑。从进出口来看,上半年出口总值8,742.99亿美元,同比增长24.0%;进口总值8,293.69亿美元,同比增长27.6%;贸易顺差累计449.3亿美元。出口同比增速在第二季度持续回落,反映出欧美市场复苏缓慢;进口增速的回落主要是由于进口价格涨幅回落所致(国际大宗商品价格回落),同时也显示了国内经济的疲软。进出口增速回落(累计同比%)综上所示,上半年经济运行平稳,增速缓慢回落,继续沿着宏观调控的方向运行。我们认为“滞涨”不会出现,经济很有可能在今年年末软着陆。二、通胀压力加大、短期内价格水平将保持高位运行
7、2011年上半年,CPI同比呈现单边加速上涨趋势,6月份CPI高达6.4%,创36个月以来新高。其中食品和居住类价格是拉动CPI上涨的主要因素。上半年受到长江中下游旱涝急转天气的影响,粮食价格上涨预期非常强烈,这将使粮价在较长一段时期内高位运行,夏粮的丰收一定程度上有助于缓解食品价格的攀升。而猪肉价格受去年产能退出、存栏不足的影响,大幅上升。6月份猪肉价格同比上涨57.1%,影响CPI上涨约1.37个百分点,占CPI涨幅贡献度的21.4%。居住类价格方面,受到房地产市场调控的影响,购房有所减少,租房的需求推升了房租上涨。CPI同比持续走高,食品价格
8、快速上涨(%)从环比数据来看,随着年初春节因素的消失,食品和非食品价格回落,CPI环比较为稳定,但是食品价格在5月份以后出
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