11月cpi回落速度将放缓

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1、10央行货币供应再创新高，11月CPI回落速度将放缓BOABC分析师，新华社特约经济分析师：马文峰根据BOABC持续跟踪央行数据显示,10月央行停止回收货币流性,M1达到历史次高水平，M2再创历史新高，国内通货膨胀压力再现，11月CPI，PPI将会继续回落，但是回落速度将会明显放缓，后期可能出现反弹。预计11月CPI为5.3%，PPI为4.5%；年末CPI为5.6%PPI为6.5%。一、当前的物价方面食品方面，11月上旬城市价格环比下降0.94%，折合年比降28.92%；国内食品价格改变了连续4期价格下降。其中，粮油、水果环比涨0.19%和0.65%；折合年比分别上涨6.91%和26.2

2、7%。蔬菜、水产、肉禽、奶类分别下降2.36%、1.10%、0.38%和0.35%；折合年度分别下降57.63%、32.85%、12.65%和11.86%。本期价格回落为前期政策的作用的延续，11月如果央行继续保持较高的货币投放增长，预计月底可能开始重现价格上涨。较上年同期来看，全部食品价格同比上涨6.58%，低于2011年来的14.51%的平均水平。各类商品价格除蔬菜出现回落外降幅为21.14%，其余各类商品同比涨幅均在10%以上；水果、肉类、奶类、粮油涨幅分别为20.28%、18.61%、14.86%、12.23%和11.31%。其中猪肉仍保持34.0%高位涨幅。蔬菜价格的大幅回落是

3、上年价格的过度上涨导致秋菜供应大幅增长，从而使得供应过剩，尤其的马铃薯，根据BOABC《粮食月报》显示，今年全国薯类产量增长超过20%。连同9月国家的大幅的货币回收，双重效果叠加导致土豆价格的大幅下降。考虑食品消费占到我国农村居民消费支出的41%，城市居民消费的35.7%；食品价格的回落继续推动CPI的回落。农产品方面，11月上旬国内农产品价格高位回落农产品价格指数为184.85，菜篮子价格指数为183.39%，接近5月下旬的水平，旬比分别下降1.11%和1.35%，折合年度分别下降33.14%和38.73%。降幅明显放缓，受央行货币政策转向的影响，预计月度价格可能出现再度上涨。较上年同

4、期分别上涨4.65%和4.02%。为下半年以来的最低水平。粮食批发价格来看，东方艾格国内谷物综合指数为10月为2419元/吨，较上月上涨1.06%，较上年上涨17.39%；扣除货币价值变化的实际价格变化较上月上涨1.78%、同比上涨21.72%。成品粮综合价格指数3503元/吨，环比涨0.49%，同比涨14.48%；扣除货币价值变化的实际价格变化较上月上涨1.21%、同比上涨18.81%。原粮、成品粮同比涨幅继续回升，反映国内的通胀压力再度增加。预计冬季到来之前农产品价格仍将保持较低水平。但是，通胀压力依然严重，特别是10月的货币再创新高，带来新的通胀压力增强；流通环节费用依然保持高位，

5、一旦天气转寒，运输困难。这些继续为后期销区农产品上涨的主要动力。工业品方面，11月5日统计的工业价格较上期回落1.51%，折合年比下降30.56%，降幅开始缩小。有色金属价格开始出现大幅上涨，较前旬涨5.72%，折合年比涨279.99%；有色金属价格的较大幅回升主要该产品对央行货币再多超发的及时反馈，如果央行不立即改变错误的货币超发，后期各类商品价格将会相继回升，未来的国内物价降重现大幅上涨的局面，央行货币的经济发行才是保障国内物价、经济平稳的基础。钢材、化工和建材分别下降3.78%、1.43%和1.09%，折合年比分别下降60.38%、29.23%和23.05%。燃料能源为下降幅度最小

6、的产品，主要受到中石油和中石化垄断势力的强力抵制造成的。较上年同期来看，全部工业品上涨5.59%，低于1-10月的16.82%的同比涨幅。分类别来看，化工、燃料能源涨幅分别为20.07%和13.11%，仍保持较高涨幅，有色金属价格为唯一一类出现下降的产品。BOABC认为，工业品价格连续四期的回落主要受到持续通货膨胀的负面影响的导致，国内严重的通货膨胀压力导致居民消费品价格过快上涨，已经严重影响居民实际消费能力，特别是楼市、土地的价格过度上涨不仅影响居民的消费、更是影响到我国经济的出口竞争力，对工业品需要产生压制，导致工业价格大幅回落。二、影响物价的因素分析关于影响物价影响来看，主要商品的

7、供求状况利于国内商品价格的回落，但是国内、国际宏观经济政策的对国内国际的物价产生新的不确定性。1、农产品供应充裕，为国内物价稳定奠定基础。BOABC《中国粮食行业研究月报（11月）》显示，2011年中国粮食产将会再创历史新高水平，预计全年粮食产量可望达到5.644亿吨，增长3.43%。较上年增1873万吨。玉米、稻谷产量分别为2.025亿吨和1.83亿吨，较上年分别增长3.4%和3.3%。其中，粳稻产量6738万吨，较上年增长8.0