我国创业板市场建设浅析

《我国创业板市场建设浅析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国创业板市场建设浅析摘要：创业板市场作为中小企业利用证券市场进行股权融资的场所，能够为风险投资提供退出渠道，优化资源配置，有利于我国多层次资本市场结构体系的构建。无论是从微观经济实体还是从宏观经济运行上来看，在我国设立创业板都是十分必要的。本文通过借鉴海外的创业板市场经验，为构建我国科学有效的创业板市场提出了一些建议：选择符合国情的创业板市场发展模式；制定合适的市场准入制度；培育创业板市场的机构投资者；加强监管、防范风险等。关键词：创业板市场　中小企业一、创业板市场的内涵创业板市场又称二板市场，泛指那些上市标准低于传统证券交易所主

2、板市场，主要为处于初创期、规模小、但成长性好的中小企业和高科技企业提供融资机会和成长空间的证券交易市场。二、我国推出创业板市场意义深远8据统计，我国中小企业数量已占到全国企业数量的99％以上，到目前为止，我国中小企业已超过4000万家。中小企业已经成为技术创新的重要力量和源泉。但是由于创新型中小企业所具有的不确定性和信息不对称的特点，难以获得商业银行的贷款支持，限制了中小企业的发展壮大。由此看来，在当前我国自主创新战略实施的背景下讨论创业板市场的推出具有很大的现实意义。(一)创业板市场有利于缓解中小企业融资难的问题，促进中小企业成长

3、壮大在我国建设创业板市场，有利于扶持、培育高科技企业和中小企业成长，协助中小企业尽快进入资本市场，发挥证券市场对中小企业发展的激励、引导和示范作用；有效拓宽具有较好成长性和较高科技含量的中小企业的融资渠道，解决中小企业融资难问题，带动中小企业投融资体系的加速建设，健全市场经济条件下中小企业融资体系；有助于中小企业向现代企业过渡，提高自身实力，优化经济结构，提升我国企业的竞争能力。(二)创业板市场为风险资本提供了一个健全的风险退出体系风险投资是由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立、发展迅速、风险也大的企业提供股权融资并参与其管理的行

4、为。风险投资已成为支持中小创业企业不断诞生和成长的重要力量，公开发行上市是其最理想的退出方式。据不完全统计，现在全国有300多家风险投资公司，掌握的资金达500多亿元，这么大的资金数额迫切需要一个健全的退出机制。但目前我国还没有创业板市场，缺乏中小型高科技企业的上市机会，阻碍了风险资本的形成和风险企业的成长。8(三)建设创业板市场是我国培育多层次资本市场结构体系的需要面对日益增多的民营中小企业和高科技企业，我国资本市场结构单一的缺陷也日益突出，无法满足各行各业各层次企业多样化的投融资需求，限制了资本市场功能的发挥。多层次的资本市场符

5、合我国现阶段的经济结构，适应我国经济转型的自身要求。三、海外创业板市场发展经验的借鉴(一)设立模式目前，国际上创业板市场的运作通常采用三种典型的模式。一是非独立的附属市场模式(即一所两板平行制)，即创业板市场是主板市场的补充，拥有共同的组织管理系统、交易系统和监管系统，但有不同的上市标准；二是英国AIM市场采取的独立市场模式，创业板市场的上市公司发展成熟后可升级到主板市场；三是独立市场模式，即创业板市场与主板市场分别独立运作，美国的Nasdaq即是如此。(二)准入标准海外的创业板市场相较于主板市场进入门槛较低，部分指标要求较低，例如

6、总资产、税前收入、经营年限等。(三)交易制度8当今全球创业板市场所采取的交易制度主要是以做市商制度为特征的报价驱动交易机制。做市商制度是美国NAS-DAQ最具有特色，也是最为成功的交易制度。做市商是独立的股票交易商，他们通过在市场上报出各自的买卖价格来竞争客户的交易订单。利用遍部全球的电子交易系统，做市商随时可接受客户的买卖指令，为市场带来了更高的流动性和竞争性，使交易迅速而连续，从而保证了市场信息的充分公开。海外的创业板市场相较于主板市场虽然进入门槛降低，但是却采取了一系列措施来防范风险，例如对市场准入有相关要求、引入做市商制度等

7、，这些都应在我国建立创业板市场时引以为鉴。而且我国未来的创业板市场采用何种模式，也是―个值得思考的问题。四、构建我国创业板市场的一些建议(一)我国创业板市场的模式选择创业板市场的模式可分为分体式结构和一体式结构。美国NASDAQ市场和日本的创业板市场采取的都是分体式结构，前者分为“全美市场体系”和“小市场体系”，后者区分“普通企业板块”和“增长企业板块”。其他国家或地区的创业板市场则大多是一体式结构，即整个创业板市场有一个统一的上市基准。8在我国现有金融体系不健全、市场化融资体系不完整的条件下，面对要求进入创业板市场的企业众多而证券

8、交易所相对较少的现状，在设立我国的创业板市场时就必须要考虑到企业规模和风险程度的差别而采取分体式结构，即创业板与主板市场分别独立运作，拥有独立的组织管理系统、交易系统，采用不同的上市标准。分体式结构有助于构建我国资本市场的层次结构和完