谈当前国际主权债务危机新特点

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1、谈当前国际主权债务危机新特点内容摘要：当前，国际主权债务危机仍然在蔓延，与历史上的历次主权债务危机相比，这一轮国际主权债务危机在危机主体、分布范围、特别是危机治理三个方面具有不同的特点，研究这些特点对于更好地认识和研究主权债务危机问题具有重要意义。关键词：主权债务危机发达国家困境危机治理主权债务危机作为一种经济现象，到现在已经出现过多次了。自2007年美国爆发次贷危机并引发金融危机以来，世界各国经济大多受到波及，除了实体经济受到影响之外，一些国家也深陷主权债务危机之中。但这一轮主权债务危机与历史上的历次主权债务危机相比具有一些新的特点，研

2、究这些特点对于我们更好的认识和分析其形成的原因、影响和对策具有重要作用。当前国际主权债务危机主要出现于发达经济体14主权债务主要是指一个主权国家以自己的主权信用为担保，向外进行借债筹资而形成的公共债务。主权债务危机则是指在进行国际借贷的过程中，作为债务人的主权国家不能按期偿还所借债务，借款数额超过了自身的清偿能力而造成的无力偿还或必须延期还债的现象。在人们的印象中，进行债务融资的一般多为中低收入的国家，因而，可能陷入主权债务危机的也应该多是中低收入国家。在历史上比较著名的20世纪80年代的拉美主权债务危机、1994年的墨西哥主权债务危机、

3、1998年的俄罗斯主权债务危机以及2002年阿根廷的债务重组都是发生在中低收入国家。虽然俄罗斯的前身苏联曾经是世界第二大经济强国，但苏东剧变之后，“休克疗法”经济改革的失败使得俄罗斯经济迅速衰落，综合国力大不如前，也只能列入发展中国家行列。而根据伯仁斯坦（Borensztein）和帕尼扎（Panizza）在2008年国际货币基金组织的一份报告中指出，从1824年到2004年，政府违约的情况出现过上百次，多数集中在发展中国家，其中拉美国家有126次，非洲国家有63次（何帆，2010）。因此，纵观历史上的历次出现主权债务危机的国家大都是发展中

4、国家，而发达国家还没有大面积出现过主权债务危机问题。在2007年，美国出现了次贷危机，2008年次贷危机又演变成世界金融危机，作为世界发达国家的冰岛率先出现了主权债务危机。冰岛虽然是一个北欧小国，但曾经被人们誉为“人间天堂”，人均GDP位居世界第四，曾经高达5万美元。但由于经济结构单一，在“金元帝国”的美梦中向海外大量借债，在2008年，其外债规模迅速扩大到1383亿美元，而其国内的GDP只有190亿美元左右，而且银行的海外储户远远超过冰岛国家的总人口。随着金融危机的爆发，冰岛陷入了主权债务危机。14以冰岛主权债务危机爆发为先导，先后有希

5、腊、爱尔兰等所谓的“猪仔国家”（即葡萄牙Portugal、爱尔兰Ireland、意大利Italy、希腊Greece、西班牙Spain）先后出现了债务危机问题。由此主权债务危机在发达国家经济体内蔓延。特别是2011年8月5日，国际著名主权信用评级机构标准普尔下调美国主权信用评级，由原来的最高等级AAA级下调到AA+级，引发世界的关注，并在金融市场引起了动荡。而2011年8月24日，因为对日本疲软的经济增长前景使政府难以控制庞大的公共债务负担的担心，另外一家国际著名的主权信用评级机构穆迪下调了日本的主权信用评级，由Aa2下调至Aa3级，使国际

6、上对于发达经济体爆发主权债务危机的担忧日益加剧。现在国际金融市场不断传出法国等欧盟大国也可能遭到信用评级下调的传言，这使得市场对于发达国家的主权信用危机的担心日益增加。纵观这一轮主权信用危机，主要是在发达国家经济体爆发，虽然在初期有中东欧等一些发展中国家也曾出现过债务危机，但在国际社会干预和国内改革的措施下，已经基本渡过了危机。如果说发展中国家处于世界经济的“边缘”，那以美国、日本和欧盟为代表的发达经济体则处于“核心”地位，现在处于世界经济“核心”的经济体大都出现了主权债务危机，其对世界的影响则是深远的，也是极具破坏性的。当前国际主权债务

7、危机遍及全球主要经济区14一般而言，经济危机的范围越广，其对世界经济的冲击越大。在历史上出现的历次主权债务危机，其波及范围较小，对世界经济的影响也比较小。如20世纪80年代的拉美主权债务危机，其主要出现于拉丁美洲的一些国家，包括墨西哥、阿根廷、巴西和秘鲁等国家。20世纪六七十代，以墨西哥等为代表的拉丁美国各国在实现了民族独立之后，特别是在对外国资本实行国有化的过程中，需要大量的资金，加上由原来低端产品的出口转而走向“进口替代战略”，国内资金出现紧缺，急需从国际市场筹集建设资金。而在新自由主义取得政治上的话语权后，随着以贸易自由化、金融自由

8、化为代表的新自由主义政策的实施，使这些国家经济的开放度不断提高，同时也为其从发达国家政府和金融机构融资提供了便利，加上这一时期由于石油美元的大量出现，国际金融市场的利率较低，甚至是负利率，在这