我国资本市场的现状_问题及发展建议分析[1]

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2、股票融资占全部融资规模的比重达到5.6%，较上年提高2.2%，直接融资与间接融资的比例由2005年的1:99提高到20:80，实现了跨跃式进步。（四）主流公司回归A股市场势头强劲。股权分置改革的成功推进掀起了大蓝筹股的回归浪潮，2007年，交通银行、中国神华等在H股市场上市的优质超级蓝筹股陆续回归A股市场，为A股市场注入了新鲜血液。（五）资本市场作为经济晴雨表的功能逐渐显现。2006年、2007年股票市值分别占当年GDP的43%和130%，基本反映了国民经济迅速发展的良好势头，资本市场作为经济晴雨表的

3、功能正在逐步增强。（六）资本市场对外开放逐步扩大、对外交流不断加强。截至2007年底，已有52家境外机构获得QFII（合格境外机构投资者）资格，15家证券投资基金管理公司和5家证券公司获得QDII（合格境内机构投资者）资格，一定程度上改善了基金行业的竞争格局，提高了我国资本市场的国际影响力。到大，正确认识和把握当前资本市场的发展现状和存在的问题，进一步促进市场的科学发展，对于贯彻落实科学发展观、促进国民经济又好又快发展具有重大的战略意义。二、资本市场发展中存在的问题和不足（一）资本市场整体规模偏小，市

4、场结构和产品结构较为单一。当前资本市场整体规模有了显著提高，2006年底我国资本市场资产总额占金融总资产的比例为22%，而同期美国、英国和日本该比例分别71%和62%。从市场结构为82%、看，股票市场发展相对较快但层次单一，债券市场尤其是公司债券市场发展滞后，期货市场规模较小且品种创新相对不足，金融衍生品市场尚未形成。（二）市场机制有待进一步健全。有效的资本约束机制还未形成，发行体制改革有待进一步深化，股票和企业债券发行仍然采用高度依赖行政审批的核准制和额度制；债券交易机制不够完善，流动性成本较高；股

5、票市场和债券市场内部相互分割，缺乏必要的套利机制，降低了市场有效性。（三）上市公司治理结构和外部约束机制有待完善。一是法人治理结构不完善，存在控股股东损害中小股东利益、内部人控制现象。二是决策机制不协调，存在控股股东操纵董事会、干预经理层，直接控制一、资本市场的发展现状（一）资本市场规模不断壮大。截至2008年底，沪深两市上市公司1625家，总市值12.23万亿元，在全上球排名第四。2008年前三季度，市公司资产总计46.7万亿元，实现营业收入8.3万亿元，约占同期GDP的42.6%。基金公司61家，

6、发行基金439只，基金总份额2.57万亿份，基金净值1.94万亿元。全年期货市场交易总量超过13.64亿手，约占全球商品期货成交量的1/3。（二）资本市场资源配置功能逐步得到发挥。2008年市场融资3396亿元，全年新增上市公司75家，其中中小企业69家，促进了企业经营机制的转换和现代企业制度的完善。同时，资本市场有力推动了企业重组和产业结构调整，全年171家公司通过并购重组向上市公司注入优质资产3273亿元，每股收益增加75%。（三）直接融资与间接融资比24山东人大工作2009年第3期研究与思考上市

7、公司事务甚至操纵上市公司资三是激励机制不到位，职金等现象。业经理人市场缺失。（四）证券公司综合竞争力较弱。与国际大型投资银行相比，总资产及管理资产总规模仍然过小。大部分证券公司经营模式单一，对客户和产品服务也缺乏分层和多样化服务。证券行业集中度不够，证券公司股权结构普遍存在“一股独大”或过于分散的极端情况，整体创新能力不足。（五）投资者结构不合理。个人投资者尤其是中小投资者比例偏高，投资者持股期限短、交易较为频繁。机构投资者整体规模偏小，短期投资特征较明显，证券投资基金产企业年品不够丰富，全国社保基金

8、、金等类型机构投资者参与不足，各种类型的集合型投资计划监管规则不统一。7（六）基础性制度建设仍有待完善。现阶段资本市场的基础性建设还比较薄弱，既有的法律体系和法律制度需要不断调整完善，股权文化和诚信环境建设发展迟缓，市场风险揭示不足。渠道。四是稳妥推进场外市场建设。拓展代办股份转让系统功能，形成统一监管下的非上市公众公司股份报价转让平台。五是建立适应不同层次市场的交易制度和转板机制。根据企业和投资者的不同特点实施差异化的交易制度，建立不同层次市场间的转板