近期人民币升值预期成因与对策

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5、___________________________________________________________________________________________ 本轮人民币升值的外部压力起源于去年以来日本政府的“独奏”，随着欧洲和美国相关利益集团的加入，“独奏”开始演变成“合唱”。从日本最早的动议算起，本轮来自外界的人民币升值压力已经超过一年。如果我们从最初的激愤和不平中冷静下来，回过头认真分析人民币汇率的变动过程，就可以发现，事实上最近几年人民币对美元稳中趋升、对其他西方主要货币升多贬少，但是，人民币的升值压力却并没有因为其事实上的升值而有所缓解，反而出现了

6、“升值——升值预期强化——再度升值”的新循环。“冰冻三尺，非一日之寒”，人民币升值预期由来已久，因此，消除持续不断的升值预期，必须采取多方面的有效措施，从根本上解决人民币汇率制度安排问题，否则，人民币升值压力将挥之不去，继续成为投机、炒作的对象，一定程度上干扰我国货币政策的实施。 　　一、人民币升值预期的现实表现 　　自从1994年我国开始实行有管理的浮动汇率制度以来，人民币对西方主要货币的名义汇率大体保持升值态势，并形成“人民币汇率实际升值——引发升值预期——进一步推动人民币汇率升值——升值预期强化”的人民币升值预期自我实现的循环。 　　从具体的汇率水平看，9年间共有7年的时

7、间人民币对美元保持了上升态势，两年稍有下降，但幅度极其有限，基本可以忽略并视为稳定，简单累计后，人民币对美元名义汇率升值幅度接近5％。 　　由于人民币汇率事实上钉住美元，人民币对其他西方主要货币汇率的变动受到美元对上述货币汇率的直接影响，二者保持了很大程度的一致性和同步性。在过去9年间，美元广义汇率指数5年累计上升21.62％，其他4年的下降幅度累计为15.43％，升降相抵后净升值超过6％。人民币跟随美元对相关货币均有明显升值。美元对其主要贸易伙伴货币的汇率指数波动