金融衍生产品在企业跨国经营中的作用

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1、___________________________________________________________________________________________金融衍生产品在企业跨国经营中的作用 内容摘要:金融衍生工具(financialderivativesecurities)是金融市场上一系列自身价值依赖于标的资产价格变动的合约的总称,也被称为金融衍生产品。从交易方式上来看,金融衍生工具可以分为期货、期权、远期和互换四大类。企业在进行跨国经营时,必然面临行业选择风险、投融资风险、购并风险、因

2、信息不对称而引起的代理问题,以及因利率和汇率的变动而导致的经营风险。恰当地运用金融衍生产品不仅可以规避上述风险,而且可以提高投融资的效率与便利性,灵活转换资产或债务的性质,改善企业治理结构等。 关键词:金融衍生产品企业跨国经营 规避经营风险 金融衍生工具产生的主要动因是满足金融市场参与者规避风险和套期保值的需求。因而,规避风险和套期保值是衍生工具初始发行的最基本的功能。假如某个企业准备收购或控股某个上市公司,就必须买入该公司的股票,但是又不看好股市的未来行情。在此情况下该投资者就可以一方面购入该公司的股票,另一方

3、面卖出股指期货合约。股指期货上的盈利或亏损正好抵补股票现货上的亏损或盈利,减少持有股票的风险。 上述套期保值和避险的过程实质上就是对冲的过程。“对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“套头交易”等。现代意义上的“对冲”(hedging)指的是针对某一证券组合面临的金融风险,利用特定的金融工具构造相反的头寸,以减少或消除组合的金融风险的过程。 当影响组合价格变化的风险因素发生变动时,对冲后的组合的价值保持不变。考虑一个由m种证券V1,V2,…,Vm组成的投资组合,投资组合的价值可以表示为: P=n1

4、V1+n2V2+∧+njVj+∧+nmVm(2.1) 其中,nj为组合中某一资产的权重。在构造对冲头寸时,目的是通过选择适当的nj,使得当影响组合价值变化的风险因素变动时,组合价值P6_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

5、____________金融衍生产品在企业跨国经营中的作用 内容摘要:金融衍生工具(financialderivativesecurities)是金融市场上一系列自身价值依赖于标的资产价格变动的合约的总称,也被称为金融衍生产品。从交易方式上来看,金融衍生工具可以分为期货、期权、远期和互换四大类。企业在进行跨国经营时,必然面临行业选择风险、投融资风险、购并风险、因信息不对称而引起的代理问题,以及因利率和汇率的变动而导致的经营风险。恰当地运用金融衍生产品不仅可以规避上述风险,而且可以提高投融资的效率与便利性,灵活转换资产

6、或债务的性质,改善企业治理结构等。 关键词:金融衍生产品企业跨国经营 规避经营风险 金融衍生工具产生的主要动因是满足金融市场参与者规避风险和套期保值的需求。因而,规避风险和套期保值是衍生工具初始发行的最基本的功能。假如某个企业准备收购或控股某个上市公司,就必须买入该公司的股票,但是又不看好股市的未来行情。在此情况下该投资者就可以一方面购入该公司的股票,另一方面卖出股指期货合约。股指期货上的盈利或亏损正好抵补股票现货上的亏损或盈利,减少持有股票的风险。 上述套期保值和避险的过程实质上就是对冲的过程。“对冲”又被译作

7、“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“套头交易”等。现代意义上的“对冲”(hedging)指的是针对某一证券组合面临的金融风险,利用特定的金融工具构造相反的头寸,以减少或消除组合的金融风险的过程。 当影响组合价格变化的风险因素发生变动时,对冲后的组合的价值保持不变。考虑一个由m种证券V1,V2,…,Vm组成的投资组合,投资组合的价值可以表示为: P=n1V1+n2V2+∧+njVj+∧+nmVm(2.1) 其中,nj为组合中某一资产的权重。在构造对冲头寸时,目的是通过选择适当的nj,使得当影响组合价值变化的风

8、险因素变动时,组合价值P6________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________